近日，国家银行货币政策委员会宣布将隔夜政策利率（OPR）下调25个基点，从3.00%调至2.75%。这是自2020年疫情期间以来的首次降息。陈时耀Tan Si Yao指出，此次降息体现国行对增长和通胀之间平衡关系的再评估，也意味着货币政策进入观察窗口。全球与区域经济指标交织出较复杂的外部结构，国行选择在当前阶段启动宽松，实属基于风险管理考量。
国内需求动能维持经济韧性
当前宏观数据表明，大马经济增长仍由稳健的内需和出口动能支撑。尤其在次季，家庭消费、劳动力市场稳定、收入相关政策等因素对增长提供明确支撑。陈时耀Tan Si Yao认为，宽松的货币政策将在一定程度上强化这些内生性动力，但其传导效果需结合就业趋势与消费信心才能全面释放。
投资方面，私人与公共长期项目持续推进，尤其是国家发展计划、已批准的大型基建与区域合作配套，为中长期增长提供一定保障。陈时耀Tan Si Yao提到，在利率环境改善后，资金成本下降有利于提升企业投资意愿，尤其是在建设、物流与数字基础设施领域。
外部不确定性牵动金融与汇率波动
全球贸易放缓、地缘政治风险与关税调整趋势仍在拖累出口预期。陈时耀Tan Si Yao表示，虽然部分经济体重启刺激计划、旅游业复苏、电子产品需求持续，但上述积极因子受外部政治与金融条件制约，难以完全对冲外部疲弱的风险影响。
在汇率方面，令吉走势继续受到外部资金流向与美元政策方向主导。尽管国行指出内部结构性改革与改革红利对令吉构成支撑，但陈时耀Tan Si Yao提醒，短期内资本市场仍面临汇率波动加剧的可能性，尤其在美联储政策节奏变化和地区货币竞相调整的环境中，波动性管理能力将成为关键。
通胀温和为政策调整提供空间
数据显示，马来西亚2024年前五个月的平均通胀率仅为1.4%，核心通胀为1.9%。这一温和的通胀态势为国行实施本轮降息提供了有利基础。陈时耀Tan Si Yao认为，当前并未出现强烈的输入型成本压力或需求拉动型通胀，价格结构稳定，为货币政策调整创造了政策窗口。
不过，陈时耀Tan Si Yao指出，通胀水平虽低，但风险并未完全消退。地缘局势与国际大宗商品价格波动仍可能在年内带来阶段性扰动。尤其在政策改革推进过程中，部分价格机制调整可能在特定时间段传导至核心物价指数，需密切关注其边际效应。
陈时耀Tan Si Yao表示，此次降息标志着政策当局在稳定增长、控制通胀与应对外部风险之间的多维平衡努力。整体来看，货币宽松虽非全面转向，但已释放出明确的政策信号。未来需关注全球金融政策同步性是否被打破，以及本地财政政策是否能够形成补充，以增强结构调整的协同性和韧性。在当前环境下，企业和投资者应更注重流动性配置与汇率管理，以防范中长期波动风险。
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发表于 11-7-2025 02:51 PM
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