《估值不贵 - 马股下半年还会涨》大家猜猜， 31/12/2013 指数会是多少？

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參與率32%超外資‧散戶成馬股淨買家

大馬 馬股分析  2013-07-11 17:32
（吉隆坡11日訊）全球股市趨穩漸漸改善投資者情緒，嗅覺靈敏的馬股炒家重新進場，悄悄攪動小股炒作暗流，吸引馬股散戶近日積極進場投機找快錢，讓散戶參與率一舉超越意興闌珊的外資，崛起成為馬股第二大投資者，甚至成了本週至今馬股唯一淨買家。

交易所數據顯示，馬股散戶參與率自本月初開始升溫，其中上週五參與率佔總成交量的32.21%，明顯超越外資的22.07%，而且此趨勢一直延續至本週，顯示散戶交易意願正在轉強。

散戶大選後重新進場

散戶自上週五在馬股淨賣3千801萬令吉股票後，本週開始積極買入馬股，截至週三散戶共淨買約5千300萬令吉股票，比較之下，外資和本地機構則分別淨賣2千700萬令吉和2千600萬令吉股票，意味散戶是本週至今的唯一淨買家。

其實，一些散戶早在大選結束後就逐漸重新進場，惟近期態度似更加積極，尤其是對小資本股和低價股。

交易員說，散戶向來對具備偏高回酬潛能的中小類型股較有興趣，而且喜歡賺快錢，因此在散戶參與率上揚之際，資金效果料主要反映在中小資本股和低價股身上。

拒署名抽傭經紀表示，散戶群中的“大客”近來比較活躍，不斷進場“試探”投資者情緒，帶動許多小股湧現交投，相信只要大市繼續向好，小股炒風將越演越烈。

“雖然低價股近期屢現炒作跡象，可炒作週期往往非常短暫，顯示炒家雖較之前樂觀，卻仍抱持謹慎態度，若散戶參與率繼續上揚，估計馬股炒家將再次聚首，帶動小股於短期內重新爆發。”

無論如何，他提醒投資者切勿盲目跟從市場小道消息，因低價股炒風往往伴隨許多空穴來風的假消息，許多投機者經常因此跌入陷阱，蒙受巨額虧損。

低價股相形失色

比如說，上個月價量齊飆的魯斯特工業（LUSTER，5068，主板工業產品組），曾經在毫無消息情況下飆升超過100%，後來在傳出許多“好消息”後股價反而急轉直下，目前已較高峰期回落15仙或60%，這例子值得投資者引以為鑑。

另一位股票經紀則表示，馬股過去1個月炒風主要集中在具備基本面的中小資本股身上，低價股反而相形失色，反映投資者樂觀而謹慎的投資態度，即使投機也寧可選擇值得長期把守的優質小型股作為工具，對基本面脆弱的低價股則有所保留。

“這是好現象，畢竟許多優質小型股仍具備良好投資價值，投資這類股總比投資那些欠缺基本面因素支撐的低價股好得多，至少投資者可在面對賬面虧損時考慮長期持有，但當然還得視各別投資者的槓桿程度和財力而定。”

對敲交易存風險

交易員也透露，許多散戶向來偏好槓桿投機，經常採用投資銀行或證券行提供的超短期融資便利進行對敲交易（contra），希望藉此賺取高回酬，因此不排除散戶回歸趨勢由對敲交易帶動，具備下行風險。

“國內投資銀行和證券行都有提供對敲交易便利，投資者一般可用交易賬戶內現金的2倍至4倍金額進行交易，紀錄良好的投資者甚至能獲得更高槓桿比重，惟對敲交易限期一般是4個交易日，意味投資者須在4天後補倉或賣股，這是風險偏高的投資模式，尤其是財力有限的投資者，進行對敲交易前須將風險納入考量。”

東方置地、耐因英達、豐盛異動

近期出現異動的小股，首推傳出股權爭奪戰的東方置地（EASTLND，2097，主板貿服組），該股不僅在上週五和週一兩度扣探漲停板水平，週二再一度上探1令吉32仙，刷新10年新高水平，打破1令吉34仙歷史新高紀錄。

不過，自傳出90年代馬股紅人張純成和高官之子有意爭奪該公司股權傳言後，該股股價不漲反跌，今日更因後者否認傳言後瀉退，閉市掛87仙，跌19仙或17.92%。

兩年前紅極一時的耐因英達機構（NICORP，4464，主板貿服組）和豐盛工業（HARVEST，9342，主板工業產品組），近期似也開始蠢蠢欲動，價量均有所回升，本週至今均寫下超過10%漲幅。

然而，交易所數據顯示兩年前誇下海口強調欲將耐因英達機構打造成國內頂尖產業公司的拿督曾文秀，過去1年來不斷賣出該公司股票，而且7月至今已賣出至少1千萬股股票，目前持股量只剩5.91%，比1年前約13%明顯減少。（星洲日報／財經）

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渣打：馬股下半年料低增長

大馬  2013-07-12 17:30
（吉隆坡12日訊）渣打銀行消費者銀行財富管理的首席投資策略師史蒂夫表示，儘管馬股被視為量化寬鬆（QE）退潮的避風港，但因估值昂貴，上探潛力有限，下半年估計僅取得低個位數增長。

史蒂夫在投資匯報會中唱淡新興市場的股市，惟馬股因抗跌屬性仍具吸引力，料成為亞洲的安全避風港，只是，基於估值也不便宜，僅創造微勝其他區域的價值。

他予馬股“中和”評級，相信馬股將繼續自大馬的經濟轉型計劃中受惠，特看好和經濟轉型計劃相關的領域，及高股息領域。

QE退場衝擊料短暫

另外，史蒂夫相信，即使QE收回，料不會顯著打擊股市，在預見美國聯邦儲備局撤回QE的時間可能較市場遲之下，看好全球股市，尤其發達市場的股市。

“QE退出對市場的任何衝擊，相信都是短暫的。”

史蒂夫認為，發達市場將引領全球股市，反觀，近期節節敗退的新興市場，股市魅力恐因經濟成長展望褪色而大減。

“我們看好美國股市在未來12個月內取得高單位數成長，但此景可能不會出現在新興市場的股市中。”

新興市場中，史蒂夫僅予香港股市“加碼”評級，同時因估值合理，唱好印度股市。

然而，東盟國家的經濟動力雖不俗，但他相信，東盟股市續強勁的騰升後或逐步放緩，泰國、印尼和菲律賓股市，看來皆已超越基本面。

儘管全球經濟成長放緩，他的投資策略仍是部署週期性的股項，因抗跌性股項早前已超越大市。他予消費者較大型的公司、金融和科技領域“加碼”評級。

債市承壓

QE退潮迫在眉睫，債券市場料首當其衝，連以穩健掛帥的大馬債市也唯恐難逃一劫，因外資持有比重達巔峰，外資隨時大舉撤離料向大馬債市施壓。

渣打銀行投資分析員蘇廉哲理亞看衰債市，並相信外資在大馬債市的持有率相當高，將增添大馬債市的風險，若QE退出，外資勢必顯著外流。

“目前，相信沒有任何外資將加碼投注亞洲貨幣的債券，令亞洲債券的需求難免疲弱。”他也相信，外資將隨時對亞洲債券套利。

截至5月，外資在大馬政府貼現工具總額786億6千萬令吉中，佔多達58.9%；政府債券的1千446億令吉中佔近49.5%。

黃金看淡

儘管早前黃金價急挫，渣打銀行因QE撤退將繼續打壓金價，看淡黃金前景。

史蒂夫解釋，左右金價前景的因素多，除QE問題，抱持黃金的“機會成本”高，也料令黃金難突圍，而美元走強也可能是黃金前進的阻力。

他坦言，因黃金沒有基本面因素，難以預測黃金價，每安士1千500美元是關鍵水平，若跌破1千500美元，1千100美元是關鍵的心理水平。

“亞洲對黃金的需求可能走高，但投機性的需求亦是黃金的隱憂。”

因中國經濟放緩，渣打銀行普遍予原產品市場“減碼”。（星洲日報／財經）

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降评级打乱7月涨势　马股8月料陷横摆

財经 2013年8月4日
隨著惠誉国际评级在上周二（30日）下调大马展望评级，马股上周三应声下跌。

富时大马综合指数单单当天一共下挫22.46点或1.251%，至1772.62点，写下7周以来的最大跌幅。  

同时，令吉兑美元匯率一度下挫至3.2536令吉兑1美元，也是3年来的新低水。

回顾马股在7月份的走势，普遍而言，综指走势趋向正面，经过505大选后于5月间上探至1826.22点的新高水平，富时大马综合指数在7月24日写下1810点的闭市新高。

从马股的走势图可见，综指在7月份都维持强劲的上升动力，且持续向1800点水平挺进。惟，大马前景评级下修至「负面」，使马股锐气受挫，再次回到低于1800点水平游走。

针对马股在7月份的走势表现，JFApex证券研究主管李忠正表示，市场持续关注中国经济成长，加上市场对美联储政策会议或作出的改变，以及惠誉国际评级下调大马评级，促使马股在月杪收在较低的价位。

「大马前景评级遭下调，不但对股市带来一阵波动，也使令吉兑美元匯率在7月份走低2.8%。然而，外资脱售政府债券也是导致令吉走低的因素之一。」

另外，拉昔胡申研究分析员莫哈末阿斯拉夫指出，其实马股在7月份也有正面的表现，並在月杪收在高水平，惟美中不足的是无法留守1800点以上的水平。从技术面来看，马股並没有呈现放缓的局面。

虽然莫哈末阿斯拉夫目前无法针对马股的未来走势，给予明確的方向，但其实富时大马综合指数从2月的1600点的水平，持续攀升至现在1800点的水平，显示马股具有正面成长且属强劲买入的局面。

马股目前未陷入负面格局，倘若马股在8月份的表现平平，那么马股在9月份预计会呈负面格局。

走势如过山车

艾芬投行零售研究部主管纳兹理罕博士在回顾马股7月份的走势表现时透露，马股走势波动如同过山车，从1790点攀升至1820点后，再次回到1790点的水平。

而促使这种局面形成的因素，包括埃及的政治海啸、市场保守的情绪以及斋戒月的波动性。

对于8月份股市展望，李忠正指外围因素和本地企业的业绩表现，將会主宰马股在8月份的走势。

李忠正认为市场或窄幅波动，这是基于投资者关注中国的经济成长、第三次量化宽鬆政策或在9月份的联邦公开市场委员会（FOMC）会议中宣布逐渐减少，再加上標准普尔將在9月份重估大马的评级。至于企业盈利表现方面，整体而言料不会有太大的惊喜。

莫哈末阿斯拉夫也表示：「马股8月份將在1725点扶持水平以上窄幅波动，综指无法守住1800点，显示马股的上升势头开始趋弱，偏向持平的走势多于上升格局。强弱势指標（RSI）的上升动力没有昔日强劲，验证马股动力放缓。」

他补充，从上周四（1日）的烛形图来看，马股若可持稳在1790点以上的水平，就有可能再次攀升至1800点以上的价位。

儘管市场出现回弹和买进动力，倘若未来几天马股无法稳住阵脚站上1790点，料会陷入窄幅波动的局面。

纳兹理罕认为，外资尚未回流，未来几天或触底。对于8月份的股市走势，他保持谨慎乐观的態度。论基本面，马股的走势仍在预期范围內，市场的流动性亦发挥了扶持效应。

截至目前，资金在美元走低商品价格走高的情况下持续流入市场，对大马而言属正面的效应，不过纳兹理罕依旧保持谨慎的看法。

因此，他相信8月份的股市流动性將得改善，尤其是在开斋节后。

大马市场目前面临最大的风险是令吉匯率的波动，因为在惠誉下调马股的评级后，大马的股匯市都陷入一阵波动。

纳兹理罕相信令吉可以维持在1美元兑3.2令吉的水平，预计更多的资金將流入。同时，他也希望大马政府持续宣布更多改革政府债务的措施，以达到正面的改革效应。

美联储公布的会议决议，让欧美市场保持良好格局，至于东方市场，中国將推出更多刺激经济措施，日本的刺激配套亦对亚洲市场发挥作用，让亚洲股市在预测范围內波动。

2领域缓衝马股

至于9月份，消费股和电讯股的卖压或对马股带来缓衝的局面，这是基于这两个领域的股项在开斋节前都有著强劲的成长表现。

李忠正表示，刚结束的联邦公开市场委员会（FOMC）会议结论並没有特別的效应，因美联储没给投资者任何讯號，有关美联储何时会开始减缓其收购债券计划。

有鑑于此，李氏相信9月份进行的下一轮联邦公开市场委员会（FOMC）会议，猜测情绪依旧在市场蔓延。

惠誉国际评级將大马前景下调的举动，將促进政府在10月份进行的2014年財政预算案，加快財政改革的计划。基本上，李氏相信8月份的市场將持续看见源自外资的卖压，但本地基金发挥良好的扶持作用。

从技术面来看，指標显示偏向负面的窄幅波动，因此他將阻力水平设在1826点，至于扶持水平则是1770点。而主导马股走势的因素，包括资金回流美国。

莫哈末阿斯拉夫点出，道琼斯工业指数已经有一段很长的时间没有出现卖出格局，倘若该指数开始走跌至低于15000点，並陷入卖压格局，相信將会影响马股走势。

马股走势未与亚洲区域股市同步，自行攀升至歷史新高水平。

由此来看，只要美国股市没有出现显著的卖出，马股走势將持稳。

虽然令吉在近期的波动偏向与债券市场有著直接关係，多于受股市的影响，但这可谓是正面的指引。

马股预计在银行股领航下持续走高。云顶（GENTING，3182，主板贸服股）可能是另一个扶持马股走高的综指成份股，该股在近期出现买进趋势，虽然目前在低于10令吉的水平交易，不过相信会上探至10令吉以上水平，带领富时大马综合指数回弹。

2巨头波动甚大

至于银行业两大巨头-马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）和联昌国际（CIMB，1023，主板金融股），在过去半个月的走势如同马股般大幅波动。

其中马银行的股价从7月17日的10.50令吉，在一周內上升至10.74令吉（24日闭市水平），不过却在后一周，即7月份的最后一个交易日下挫並收在10.26令吉。

至于联昌国际的股价波动更为显著，该股从7月10日的8.23令吉，在7月25日上升至8.56令吉，但是来到7月份的最后一个交易日，却跌破8令吉的水平，收在7.87令吉。

根据艾芬投行的报告显示，儘管市场在斋戒月的投资情绪较为缓慢，但相信富时大马综合指数將持续成长，其中日本大选后持续推行的政策、中国的新刺激配套以及较高的商品价格，都是主要的推动因素。

日本首相安倍晋三胜选连任，將全球股市推至更高的水平。同时，这也协助稳定日本的局势，进一步重组架构、放鬆管制、政府超额开支，还有货幣宽鬆政策，以提振日本的竞爭能力。

源自中国最新的迷你刺激配套，原意是要提振其疲弱的经济，也对亚洲市场带来额外的提振效应。虽然这个提振配套的数额甚小，但分析员相信能有效的稳住经济成长，以便在今年达到7.5%的成长目標。

因此，稳定的中国经济前景，加上正面的企业盈利，以及欧美国家公布正面的经济数据，將推动全球股市和商品价格至另一个高峰。

另外，首相拿督斯里纳吉针对惠誉国际评级下调大马前景评级，表示將会在今年宣布的財政预算案中，透露应对財政状况风险的概述。

惠誉国际评级下调大马的评级，主要是关注东南亚债务水平高企，並且缺乏財务改革。

对此，纳吉在出席伊斯兰金融活动时表示，「我们只是在寻找各种政策选择，但我们明白大马需要加强政府的財政和宏观位置。」

同时，大马依旧承诺在2015年將赤字水平，降低至国內生產总值的3%，且不会让国债超出国內生產总值的55%。政府也在计划降低津贴和扩大税收基础。[东方日报财经]

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蓝筹估值高中型股盘整 低价股霸占20大热门股榜

财经新闻 财经  2013-08-06 13:28
（吉隆坡5日讯）蓝筹股估值走高，中型股步入调整期，低价股近期交投炙热，今日纷纷挤入20大热门股。

市场人士建议，投资者仍可从中寻觅好股，尤其是油气领域。

今日挤入大马交易所20大热门股行列的股项，以低价股居多，股价水平几乎处1令吉以下，而且大部分都以上涨之势挂收。

资深抽佣经纪朱乃光表示，低价股活跃现象已持续一段时间，但他相信，这是市场因开斋节前夕较为淡静，才促使低价股活跃的现象受到瞩目，纷纷出现在热门股行列。

“另外，蓝筹股的估值已来到15倍水平，是让低价股受市场追逐的原因。”

对于这现象，资深抽佣经纪卢文豪指出，较早前受到瞩目的二线股被市场追高后，正步入调整期，让低价股交投活动显著。

看好油气股

他表示，市场的热度已从大选后的涨潮开始消退，马股成交量与当时比较相对较低，以低价股目前的活跃现象，仍未算旺热。

同时，卢文豪认为，低价股受热捧，相信是因为开斋节前夕引起的涨潮所带动。

“在过去数年，马股都会出现开斋节涨潮；相反，华人农历新年涨潮反而开始消退。”

朱乃光相信，二、三线股热潮将在开斋节后重新启动；对于低价股交投活跃情形持正面看法，他建议投资者不妨在这股热潮中寻觅好股，尤其是油气领域。

“今日第三大热门股达雅集团（DAYA，0091，主板贸服股），就是一家在盈利表现不错的油气公司。”

不过，估价已来到高水平的蓝筹股，相信不会出现在开斋节后的涨潮，朱乃光认为，除非这些公司遇上重新评估的因素。

惠誉调降展望影响投资情绪 外资一周净流出11亿

调降展望冲击市场情绪，大马股市外资上周净流出达11亿2000万令吉，为今年来第二最高流出金额，结束过去连续三周的净流入情况。

在国际评级机构惠誉（Fitch）因大马公共财政展望疲弱，将我国展望下调至“负面”

后，我国股市蒙受卖压，令吉兑美元汇率更一度写下三年来新低。

MIDF研究指出，综观上周5个交易日，外资在每个交易日的净脱售逐日增加，在惠誉降低我国展望后，脱售额更增加至4亿3650万令吉，为今年6月21日（5亿8700万令吉）后，第二高外资脱售额。

截至上周五，从年初至今的外资参与率仍处正面区间，累计流入大46亿令吉，不过，相较上周五的50亿令吉明显递减，整体而言，仍有大量外资驻留在马股市。

在外资参与方面，上周参与率趋向“温和”，平均每日交投仅为9亿8500万令吉，仍低于10亿令吉。

本地投资者成为马股市支撑力，在之前两周连续处于净脱售后，散户在上周净购入达1亿700万令吉。

“本地散户参与率也在4周内突破1亿令吉，上周平均每日交投达11亿2000万令吉。”

报告指出，尽管本地散户参与率增加，但却不足以支撑马股市走扬。

“本地基金机构净购入达10亿令吉，在过去三周参与率更超过20亿令吉，每日平均交投达22亿令吉。”

不乏利好带动

今日20大热门股当中，不乏受到消息带动的公司，以第二大艾力斯（IRIS，0010，创业板）为例，该公司在上周五宣布建议私下配售最高25%股权予联邦土地发展局，股价今日上扬11.905%或2.5，成交量高达1亿3330万2500股。

至于之前延迟呈交已审计财报的ETI科技（ETITech，0118，主板科技股），在上周四提呈截至2月28日止的财报后，于今日恢复交易之际也受到追捧，成交量5739万1100股，涨幅高达40%或2仙，以7仙结束交易，为全场第5热门股。

刚在上周二（7月30日）上市的Sona石油（SONA，5241，主板特殊收购股）则是今日第四大热门股，其凭单Sona石油凭单（SONA-WA，5241）为全场最热，全日成交量高达2亿5793万9100股。

佳节在即交投平淡

券商早前预测，富时隆综指将在1800点横摆浮动，但上周突然失守1800点，让券商大感意外。

MIDF研究指出，该机构原本预期富时隆综指可守住1800点。

但意外的是，惠誉评级调降展望的举措，瞬间重创马股市走势。

“虽然国际评级机构穆迪投资服务与标普评级机构，早前给予我国‘稳定’展望评级，但惠誉却持不同看法。”

不过，该研究机构仍维持1800点的预期，认为在负面消息平息后，综指将恢复上扬动力，继续北攀至1800点水平。

配合开斋佳节来临，本周马股市仅交易2天半，该研究机构认为，综观接下来的连续四日假期，市场本周将交投淡静。

虽然美国股市上周五回弹，但预计在佳节氛围笼罩下，外溢效果不会延伸至马股，外资脱售料将持续至本周。[南洋网财经]

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興業投銀：馬股年杪可站上1850點

大馬 馬股分析  2013-08-06 17:48
（吉隆坡6日訊）興業投資銀行（RHB Investment）區域研究主管陳森（譯音）認為美國聯儲局（FED）或於今年12月才啟動量寬退場計劃，同時相信馬股將受短暫情緒衝擊，惟在基本面不受影響情況下，長期展望依然明朗。

退場意味美經濟好轉

陳森在出席《興業研究2013年30大精選小資本股》手冊推介儀式後指出，雖然主權債券展望遭調降和量寬退場利空將打擊短期投資情緒，可是馬股上揚動力仍然健在，保持綜指年杪目標在1850點不變。

他強調惠譽（Fitch）調降大馬債券展望造成的負面影響只是暫時性，更重要的是看政府如何在2014年預算案中擬定應對政策，至於量寬退場其實意味美國經濟已經好轉，未來有望帶動區域出口需求復甦，對馬股的影響料“先苦後甜”。

“馬股短期內可能因利空消息而面對一些壓力，但這只是市場反映憂慮的正常現象，若用6個月後展望作準，我會說馬股展望仍然明朗，因馬股基本面能夠吸納額外下跌風險，且投資者仍保持謹慎樂觀態度。”

同時，他表示隨富時綜指估值已高於區域同儕，相信正常回調將讓馬股更具吸引力，拉攏外資目光。

對於馬股領域，陳森認為若經濟轉型計劃進度保持良好，相關受惠領域股項則可在投資者展望向好帶動下保持強穩，看好建築、油氣和建材股前景，惟考量隔夜利率未來進入漲勢，將對產業買氣造成負面影響，下調產業領域評級至“中和”。

陳森也強調，儘管馬股向來以抗跌聞名，但“低波幅現象”其實主要發生在綜指成份股身上，反觀其他小資本股則擁有較高波動性，適合尋求高價格波動的投資者。

“許多投資者經常把小資本股與高風險掛鉤，若有留意，許多小資本股其實只是價格波動較大，基本面其實未有太大變動，而且能保持穩定派息，投資者不妨留意。”

油氣和建築受看好

今年的《30大精選小資本股》手冊共涵蓋13個領域，其中油氣和建築股分別佔17%比重，是比重最高的股類，反映興業研究看好這兩大領域繼續在經濟轉型計劃下受惠。

在最新手冊中，興業也挑選出11隻具備潛力的新小資本股，包括布拉欣（BRAHIMS，9474，主板貿服組）、迪聯（DELEUM，5132，主板貿服組）、華陽（HUAYANG，5062，主板產業組）、INSTA網（INSTACO，0069，創業板科技組）、英特格斯（INTEGRA，9555，主板貿服組）、富達（PRTASCO，5070，主板建筑組）、馬頓（MALTON，6181，主板產業組）、森德綜合（SCIENTX，4731，主板工業產品組）、嘉隆發展（TDM，2054，主板種植組）、烏茲馬（UZMA，7250，主板貿服組）和緯鉅集團（WELLCAL，7231，主板工業產品組）。

至於其餘在早年中選的19隻小資本股，則因其強勁成長潛能和穩定基本面而繼續被保留；整體而言，今年的精選小資本股平均本益比為11.7倍，兩年年均複合成長則為13%。

“我們挑選的小資本股是以30億令吉市值作準，同時也評估其他如派息展望、股本回酬、負債比、盈利成長展望、過往紀錄等，希望助投資者找出被市場忽略的遺珠股。”（星洲日報／財經）

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4大利空攔路‧馬股恐倒退100點

大馬  2013-08-07 17:30
（吉隆坡7日訊）美量化寬鬆醞釀退場、國際信評機構列大馬為負面觀察名單，令馬股面臨馬幣貶值、財政紀律、貨幣緊縮、無風險收益率正常化的4大凶劫，前路不僅升勢受壓，若遲遲無法突破關鍵水平，還唯恐倒退逾100點。

同時，8月雖是次季財報季節，但在企業盈利展望平平下催化劑料有限，更重要的是，棕油價較預期疲弱，還可能導致市場的盈利預測掀起下調風。

馬股近期風險此起彼落，美國聯邦儲備局退場可能引發投資者重新檢討新興亞洲國的基本面——經濟成長展望平平、基本面疲弱、貨幣士氣大落、政策風險等的陰影未散，惠譽近期基於大馬公共財政脆弱下修大馬信貸主權評級展望自“穩定”降低到“負面”，進一步沖淡馬股的投資情緒。

分析員不約而同地直言，這數利空將顯著衝擊馬股，在估值已上升（尤其富時綜指的大部份股項）下，綜指的上探潛力更有限。

馬股今日在開齋節前走勢淡靜，隨外圍士氣低落，收市報1779.32點，跌5.32點。股市今日交易半天作收。

潛在盈利升幅或只有6.9%

安聯研究提到，馬股的市場風險溢價可能繼續隨無風險收益率（政府債券殖利率）提高而受壓，而在多重利空籠罩下，馬股即將出爐業績難有看頭，潛在盈利升幅或只有6.9%。

豐隆研究認為，馬股在溢價潛力僅1.6%，潛在挫幅介於4.8至9.3%之下，風險回報已逆轉，尤其隨宏觀阻力頻頻浮現。

自QE醞釀退潮以來，新興市場股市不時掀起拋壓，導致政府債券殖利率提高、新興市場的貨幣走貶。惠譽近期下調大馬信評展望，更對馬股雪上加霜，信評岌岌可危引發馬股大跌的立即反應，突顯馬股的脆弱度。

恐面臨1700點下壓

根據豐隆研究的技術分析，馬股接下來能否衝破1782、1790和1792三大關鍵水平，以避免“死亡交叉點”很重要，若馬股無功而返，意味馬股可能向下盤整，屆時，馬股恐面臨1700點的下壓，最壞情況可能挫至1630點，因馬股在2008年金融危機和2011年的歐洲債務危機，曾以低過本益比14倍以下交易。

儘管如此，豐隆認為，馬股任何調整都是健康的趨勢，不認同危機的出現。

同時，隨本地基金管理勢力雄厚，外資6月中在馬股的持股比重已自5月中的25.2%降低至24.7%，加上目前僅以較東盟同儕溢價5%的水平交易，低過以往的平均溢價水平7%，馬股依然是低貝他市場。

馬股已較預期早地觸及豐隆的年杪目標水平，豐隆依馬股2014年的盈利15倍，保持年杪目標水平1810點；安聯保持對馬股的年杪目標水平也只有1850點，意味馬股的潛在升幅僅有微不足道的3.7%。

4大風險衝擊深廣

政府可能在未來控制營運開銷和提高收入，並保持資本開銷，除財政措施，還可能緊縮貨幣以壓制家庭債務，然而，馬幣貶值、財政紀律、貨幣緊縮、無風險收益率正常化，又如何影響各領域？

根據安聯，馬幣貶值一般對出口商（化學、手套、種植和科技）有利，但是對進口商（汽車、航空和媒體）不利。

財政紀律有望提振公用事業，因該領域顯然是電費上調的關鍵受惠者，惟在業務成本（燃料成本、消費稅、罪惡稅）提高下，恐對其他領域負面，家庭勒緊褲帶也可能打擊消費領域。

貨幣緊縮對銀行和其他領域的影響同樣負面，因不少領域的營收成長依賴消費者信貸的擴張，特別是汽車、消費和產業領域。

至於無風險收益率正常化，同樣將衝擊股票估值，歸咎於股市的成本必須隨之提高，首當其衝的領域為消費、產業投資信託、電訊和公用事業。

安聯相信，政府在末季或2014年初祭出財政和貨幣緊縮政策，即在巫統於10月5日進行最高理事選舉和12月2日的巫統大會後。

安聯認為，政府的財政措施可能接踵而來，包括於末季合理化燃料津貼、上修罪惡稅（可能在10月25日的預算案前出台）、在明年上半年隨落實自動燃料成本轉嫁機制（FCPT）提高電費、上調產業盈利稅，再於2015年落實消費稅。

政府也可能祭出進一步壓制信用卡和個人貸款的措施、壓制發展商承擔利息計劃（DIBS），並上調隔夜政策利率。

投資者轉向抗跌

豐隆相信，投資者現階段可能轉謹慎並尋求機會降低馬股的持有率，投資者可能在馬股挫至1700點時才開始進場，直到馬股回落到1650點才更為積極入市，歸因為估值更具吸引力。

在升幅有限下，安聯認為，投資者可能轉向抗跌，惟礙於無風險收益率的正常化，傳統的股息主導者——產業投資信託和電訊，可能面臨下跌風險。

安聯持續唱好建築、油氣、手套領域，相信在政府繼續投資建築與油氣領域下，營收成長可期。至於手套領域，出口需求穩健、先進國的經濟展望改善，皆為利好。（星洲日報／財經）

xiaoxin.tai

有机会调整对高手来说是件好事，也是个机会。

icy97

散戶參與破10億‧低價股炒風升級

大馬  2013-08-19 17:34
（吉隆坡19日訊）馬股散戶投資興致逐日攀升，上週參與率4週來首次突破10億令吉，散戶偏愛的低價股交投明顯改善，暗示低價股炒風可能在短期內再次升級。

區域貨幣續貶
股市或回調

無論如何，MIDF研究提醒目前大市發展方向對新興市場股市不利，區域貨幣持續貶值可能觸碰股市回調機關，表示將以更謹慎心態看待短期股市，尤其是開齋節至今表現超越大市的小型股，可能因大市壓力而暫時歇息。

數據顯示，本地投資者上週依然是馬股中流砥柱，機構投資者和散戶分別淨買4億2千870萬令吉和1千500萬令吉股票，反觀外資則淨賣4億8千990萬令吉股票，連續3週賣股。

MIDF研究補充，馬股散戶參與率上週突破10億令吉，是近4週來首見，而且散戶在今年7月佔總成交量比重上揚至19.44%，比今年4月份的13.7%明顯改善。

“由於全球股市士氣低落，我們預測外資將繼續拋售馬股，外資今年至今仍在馬股累積了43億美元股票，2011年至今則累積了94億美元股票，持股仍然偏高，無論如何，外資如今是以較平緩的形式脫售馬股。”

該行補充，美國債券回酬揚升、美元走強等消息不利於新興市場，就目前情況來看，股市中出現的任何反彈現象似乎都難以為繼。

“本週，馬股的轉折點將是聯儲局將在週三公佈最新利率會議記錄，有關記錄將為量化寬鬆政策｀9月退場’傳言提供更明確的指引，直接對馬股造成影響。”

馬銀行、亞航、馬航
本週公佈業績

此外，本週亦是馬股次季財報旺季，即將在本週內公佈業績的重量級企業包括馬來亞銀行（MAYBANK，1155，主板金融組）、亞洲航空（AIRASIA，5099，主板貿服組）和馬航（MAS，3786，主板貿服組）。

小資本股超越大市

馬股散戶向來對低價股情有獨鍾，每當散戶參與率揚升，低價股總成為焦點股類，因此馬股在過去數週不斷出現低價股遭熱炒例子，相信與散戶熱情升溫有直接關係。

8月份至今而言，SONA石油（SONA，5241，主板特別併購）可說是主要炒作焦點，截至上週五共寫下3億8千119萬1千300股成交量，SONA石油WA（SONA-WA，5241WA，憑單）交投更是熱爆，至今已寫下11億8千534萬股交投，佔總發行量約70%，是本月至今最熱門股項。

馬航成第三熱門股

另外，受首相署部長依德利斯“脫售論”帶動的馬航（MAS，3786，主板貿服組），至今也寫下5億2千906萬股交投，是第三熱門股，達雅集團（DAYA，0091，主板貿服組）則因油氣業務展望遭大行看好而引來投機潮，成為第四熱門股。

由於小資本股近期超越大市，相關憑單也因此吸引炒風青睞，多隻憑單均有不俗表現，如林木生集團WA（LBSWA，5789WA，憑單）本月至今共漲131%，均龍資本WA（GUNUNG-WA，7676W A，憑單）和綜合橡膠（IRCB，2127，主板工業產品組）亦寫下超過100%漲幅，馬股近期情況再一次驗證散戶偏愛低價股的說法。

外資拋本地扶
馬股動盪

受外資賣壓衝撞，馬股30大成份股週一一度全軍覆沒，拖累富時綜指急挫16.59點或0.92%至1771.65點，成為區域表現最差的股市，綜指8月份期貨更為此驚慌崩跌28.5點至1760.5點全天低點。

無論如何，隨本地機構稍後入市力挺，本地機構和外資因而間接上演一場“大斗法”，讓週一馬股異常波動，綜指早盤觸底後強勢反彈，甚至一度反漲0.19點，不料外資賣壓午盤二度來襲，綜指再次深跌，終場收市綜指掛1778.36點，跌9.88點，顯示外資在今次較量中技高一籌。

隨綜指跌幅收窄，期指在歷經大跌驚魂後跟著回升，8月貨閉市掛1774點，跌15點。

由於美國量寬極有可能在短期內退場，美元對新興市場貨幣匯率近期強勢回升，侵蝕新興股市對外資的吸引力，馬股外資在過去3週持續外流，顯示在量寬正式宣佈結束前，馬股或得繼續承受外資外流之苦。（星洲日報／財經）