不管是熊市或牛市，大家都必看的帖！！！『透支未来以拯救现在 纳吉阔佬似花未来钱』

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谈经阁: 油价跌了，我却疯了
国际原油价格的跌幅快如过山车，在短短数个月跌幅超过一半，在周五跌破每桶70美元。

心里总是在盘算着，如果政府在6月坚持当时的承诺，在8月才调整油价，今天的局面会是如何？

可能，政府不必在调高油价后，又要派发现金回扣多此一举，然后又因国际油价的波动不时检讨国内油价，而肯定的，商家没有任何理由将物价推高。

进而，我国7月份及8月份的消费者物价指数（CPI）将改写历史，并可能维持在4%左右的通胀率。

我国政府也随着国际油价，在不及两个月内第三度调低零售价，并且可能将在本月杪，会再度降低国内油价。

油价跌了，对广大的消费者及商家当然是件好消息，而当时藉着以油价高涨为由的商家，如今可能因为油价下跌而重新检讨他们的物价吗？

然而，轿车驾驶族因抵挡不住“良好”的公共交通系统，有更好的理由再次恢复驾驶者的身份，导致路上的交通流动量回到以往般。

身为媒体工作者，总是要与时间都快，尤其是在下午或傍晚期间的新闻，更是分秒必争。

如今遇上放工时间却要赶回报社写稿时，心跳就会自动地加速，也会破口大骂，明明是直路一条，也没有交通灯，为何会塞车塞成这样恐怖？

有回从八打灵再也去吉隆坡时，通常耗费半小时至１小时的路程，我却使用两个小时半才抵达目的地。

我的天呀，我快要疯了……

http://www.nanyang.com/index.php?ch=7&pg=12&ac=893912

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巴菲特高调说买股票 中外基金经理齐声说“NO”

上周，全球投资市场的最大热点出在周末。备受市场尊崇的股神巴菲特10月17日在纽约时报撰文称，他正在买入美国股票，并且认为美国股市在未来不会“坠入深渊”。

不过，这个说法显然未能激起市场的热情回应。路透社以“巴菲特号召遭遇冷淡回应”为题的最新报道，记述了美国市场的冷淡回应。而国内的公募私募基金经理则依然抱有在历史上最谨慎的股市看法。此外，在巴菲特发表看法后，美国市场并没有对此作出热烈的回应，10月17日，道指续跌了1.41%。

对此，有人士评论说，“通常情况下由巴菲特吹响的买入号角（再经由CNBC节目放大）会带来股市的巨大上升，但是，这次股市的收盘却震荡走低，显然多数人并未被这个理由说服。”

有分析师认为，其中部分原因是美国最新的经济数据在恶化。

路透和密歇根大学的抽样调查则显示：“普通美国人也在担心经济。美国的10月消费者信心指数，有可能出现月度最大跌幅。”

当然，市场出现冷淡表现的另一个原因，是因为他们和巴菲特的投资方法有巨大的差距。

巴菲特以不预测证券市场短期走势和对公司的有特别长线的持有耐心的“价值投资法”闻名。

这个理念在他的最新文章中再次被重申：我无法预测证券市场短期走势。但从长期看，股市回暖、指数回升，健康企业的盈利总会回升。

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巴菲特是人是神尚待观察
投资者普遍认为，巴菲特正在利用其财力和声望，为公众利益出手。但是，巴菲特是不是真的永远都不犯错呢？其抄底的举动能否起到人们想象中的作用呢？从巴菲特掌管的伯克希尔近十年的表现看，也许还要多看一回。

这次全球金融危机很大一部分原因是金融衍生品的过度泛滥。巴菲特旗下的伯克希尔公司也拥有相当规模的股权衍生品。

来自伯克希尔财报的数据显示，巴菲特掌管的伯克希尔也持有数额不小的股票衍生品头寸，这些头寸有可能在第三季度给公司带来巨额损失。

伯克希尔曾经卖出几只股指的看跌期权，包括标普500和三只国外股指，这些头寸到期时间在2019-2027年之间，涉及的指数产品价值大约400亿美元（1404亿令吉）。

卖出看跌期权意味着看涨，因为出售者在期权到期后将以固定价格购买指数产品。如果股市下跌，看跌期权价值上升，期权的出售者将蒙受损失。

第三季度标普500指数下跌大约9%，更重要的是，市场波动性剧增。

根据《巴伦周刊》估算，第三季度看跌头寸的亏损可能高达20亿美元（70亿令吉），这将会影响伯克希尔计划在11月初公布的盈利数字。

此外，伯克希尔公司在次级债券的衍生品市场上还牵涉到88亿美元（308亿令吉）信用违约掉期（CDS）。

再来看伯克希尔的股价和股东行为。巴菲特从上世纪60年代开始接掌伯克希尔至1997年止，该公司每年的回报率是36%，但过去数年其股价一直在8万至15万之间来回波动，使该公司的平均年回报率下降至20%，反映伯克希尔成长期主要在上世纪90年代，而过去这十年该股最多时也只有一倍升幅，成长性正逐步衰减。

而上海鑫狮资产管理的数据显示，在本轮次贷危机中，伯克希尔的股价从14万0000美元（49万1400令吉）跌到10万5000美元（36万8550令吉）左右，跌幅约25%，而同期道指跌幅近40%，伯克希尔相对抗跌。

但是从其近一年的成交量水平来看，该股近来每天只有1000多股的成交量，2个多月前，每天成交量甚至只有几百股，想卖的大户无法大量兑现，散户则多数买不起这样的股票，伯克希尔似乎陷入流动性困局。

令人吃惊的另一个数据是，从2004年6月到2007年6月，有9名内部大股东对伯克希尔的股票进行了交易，其中7名套现，只有2名买入。坚守对该股票的长期投资理念似乎已出现松动。

目前，有不少投资者因巴菲特买股票而认为市场已出现见底迹象。但从历史经验看，巴菲特对于顶部和底部的判断要比市场早数月。而巴菲特是否会再度成为赢家？也许只有再看一回了。

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原油若滑至50美元
原棕油或挫至RM1200
（吉隆坡21日訊）LMC國際公司指出，若石油價格挫至每桶50美元（約176.20令吉），原棕油將在明年3月跌到每公噸1200令吉至1300令吉水平。LMC國際公司執行董事弗萊說：“全球經濟放緩，加速布倫特原油下跌走勢。”
“油價跌至每桶約176.20令吉的幾率是40%；挫至每桶60美元（約211.44令吉）的幾率也是40%，料屆時，棕油價格將報約每公噸1500令吉。
油價從7月高峰，已下跌約一半至每桶74.83美元（約263.70令吉）。”
弗萊今日在媒體匯報會上說，納入北半球冬天導致棕油需求減低的因素，棕油預估將在明年3月跌到每公噸1200令吉至1300令吉水平。
大馬衍生商品交易所1月份棕油期貨今日開高走低，盤中一度走高37令吉或2.2%，至每公噸1714令吉。
早盤10時47分，該期貨報每公噸1688令吉。
大幅縮水63%
惟爾后收窄漲幅，並陷負面區域，盤中跌2.3%至每公噸1639令吉，閉市報每公噸1652令吉，較3月4日史上新高每公噸4486令吉，大幅縮水63%。
該期貨曾在16日，跌至每公噸1593令吉，創2年新低。
摩根士丹利（Morgan Stanley）今日下修棕油價預估值，今年平均棕油價為每噸925美元（約3259.70令吉），明年為550美元（約1938.20令吉）和2010年是650美元（約2290.60令吉），反映現有價格盤整走勢。
石油減產
橡膠期貨走高石油輸出國組織（OPEC）決定減產推高國際油價，加上全球股市回揚，橡膠期貨今日再度走高。
但橡膠業者警告，繼橡膠價格在上週錄下逾3年新低后，部分交易商或拒絕履行橡膠現貨合約。
新加坡橡膠商會及橡膠貿易協會發佈文告說，膠價大跌或導致部分買家違約。
日本東京商品交易所（TOCOM）橡膠期貨在6月30日，攀至356.9日圓（12.45令吉）28年新高。
但交投最活躍的3月份橡膠期貨，在上週五（17日）跌至159.3日圓（5.56令吉），跌幅高達55%，也是2005年7月以來最低水平。
回揚走高
隨著石油輸出國組織減產，市場揣測，合成樹脂成本將隨著油價回揚而增加，因而重新買入橡膠期貨。
3月份橡膠期貨在利好激勵下，連續兩日回揚走高，今日盤中起16日圓（56仙）至201.2日圓（7.02令吉）。
除了產油國減產，全球首兩大橡膠生產國泰國和印尼，及大馬計劃在下週會面，商討橡膠減產事宜。
但日本最大橡膠貿易公司丸紅（Marubeni）指出，減產或無助提高橡膠價格。
據“彭博社”報導，丸紅新加坡子公司貿易經理菲利斯認為，橡膠需求正滑落，料減產效果不大。
他說：“過去7至8年推高橡膠價格的主因，源自全球經濟前景良好。”
他指出，低膠價可能促使橡膠園主提高產量，以維持入息。
針對橡膠期貨走高，他認為純屬“技術性整合”，且維持未來2或3個季度內及橡膠需求將放緩的看法。

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[ 本帖最后由 傻人最有傻福 于 22-10-2008 02:54 PM 编辑 ]

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全球放緩打擊企業盈利‧種植、鋼鐵、建材首當其衝
（吉隆坡）金融海嘯影響深遠，儘管衝擊在各國中銀攜手救市，以及政府穩定經濟配套幫助下獲得減輕，但經濟放緩、需求減少等後遺症將逐步浮現，恐對企業盈利帶來沉重打擊，馬股料面對另一波重大考驗，大幅下砍綜合指數2009年目標至880點。
大馬研究表示，全球中行積極為金融市場注入龐大資金，成功穩定市場情緒，但市場慶祝行情料告一段落，隨之而來的料是憂慮經濟成長所帶來的痛苦。
“市場對熊市的恐慌恐需要進一步觀察，而美國宏觀經濟數據將為市況發展帶來指引，但目前市場主要採取擇優而棲的投資方法，不難從本地債券市場信貸息差創下5年新高得知一二。”
分析員認為，若國陣政治領域權力轉換有利於政策推動，料可拉近市場和決策者關係，但經濟特區工程尚在探討中，將對經濟成長帶來結構性衝擊。
“全球需求放緩將對大馬出口帶來衝擊，但龐大的貿易盈餘，強穩的金融系統和充裕的市場流動性，大馬經濟料可抵禦風暴侵襲。”
不過，隨著全球經濟環境出現變化，企業盈利料在2009年面對金融風暴以來最嚴峻挑戰，雖然現企業盈利仍未有削弱跡象，但種植、鋼鐵和建材估計是首波金融海嘯的受害者。
大馬研究指出，市場估值短期可能隨政府提振金融市場動作反彈，但經濟成長週期動力衰退，若缺乏龐大的財政支援措施，相信2009年經濟放緩步伐將更顯著，憂慮綜指本益比恐進一步創新低。
為反映2009年經濟表現進一步放緩結果，大馬研究下調各領域盈利預測，並下修馬股2009年盈利成長至4%，較過去9年平均7%增長為低。
與此同時，該證券行也下調2009年綜合指數年底目標從1180點至880點，主要是根據2009年10倍本益比計算所得。馬股本益比曾在1999年跌至創紀錄的12倍低谷。
目前，市場現以2009年11倍本益比進行交易，為2000年以來最廉宜水平。

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銀行面對業務整合挑戰
銀行體系現籠罩的最大不明朗因素為未來季度的資產品質和撥備會否進一步提升，本地銀行如聯昌銀行和馬來亞銀行（MAYBANK，1155，主板金融組）將面對區域金融市場混亂以及嚴峻業務整合挑戰。
有鑑於此，銀行股股價表現未來數季料持續動盪，但大眾銀行（PBBANK，1295，主板金融組）擁有良好的營運紀錄，加上慷慨的派息率料可為溢價估值帶來支撐。

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建築受海外產業泡沫衝擊
產業市場與經濟週期息息相關，儘管建材價格大幅下挫料可為賺益帶來支撐，但中東和越南產業市場泡沫恐對實達（SPSETIA，8664，主板產業組）、WCT公司（WCT，9679，主板建築組）、怡保工程（IJM，3336，主板建築組）和金務大（GAMUDA，5398，主板建築組）帶來衝擊。
怡保工程全面獻購裕大（ICP，6829，主板工業產品組）恐推高負債比至1倍，加上檳城工程所需營運資本，恐導致負債比進一步惡化

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煤炭價下滑抵銷電力衝擊
儘管大馬國內生產總值成長步伐料隨全球經濟放緩放慢，料對電力需求帶來衝擊，但相信煤炭價格滑落可抵銷部分相關衝擊。隨?煤炭價格下滑，加上明年電費調漲潛能，料可減低整體成本架構，對國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）未來盈利料帶來幫助。楊忠禮電力（YTLPOWR，6742，主板基建計劃組）成功從全球金融風暴免疫，主要受惠於非週期性購電協議以及英國韋塞克斯水供（Wessex Water）業務貢獻

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消費產品股息支撐股價
消費產品擁有穩定業務模式、強勁資產負債表以及穩定股息支撐，可為股價提供扶托，其中成功多多（BJTOTO，1562，主板貿服組）管理層計劃將75%淨利充當派息用途，週息率料達到8至9%。
名勝世界（RESORTS，4715，主板貿服組）2009財政年現金儲備料進一步擴大至53億令吉，擁有充足銀彈進行併購計劃，加上強穩資產負債比支撐，更增強併購交易實力。但母公司雲頂（GENTING，3182，主板貿服組）業務前景持續蒙塵。
雖然市場持續動盪，但日本煙草國際（JTINTER，2615，主板消費品組）和英美煙草（BAT，4162，主板消費品組）擁有穩定的業績表現扶持，並具備60%和90%慷慨派息政策支撐。

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通訊展望不一
數碼网絡（DIGI，6947，主板基建計劃組）提供穩定的回酬率保護，以及增強資本負債表槓桿率等資本管理動作，將為股價提供進一步上漲空間。
馬電訊（TM，4863，主板貿服組）在當前不穩定市況下仍有穩定永續收入流，但高達89億令吉的高速寬頻計劃（HSBB）展開，將為未來盈利帶來不確定因素。
馬電訊國際（TMI，6888，主板貿服組）面對業務成長放緩、資產負債表健康以及執行風險等負面因素衝擊，加上2項龐大再融資計劃，下調評級至“賣出”。

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大道經營減股息保現金
隨著融資成本提高，以及營業額成長放緩，南北大道（PLUS，5052，主板貿服組）、環城大道（LITRAK，6645，主板基建計劃組）以及商業高峰（PUNCAK，6807，主板基建計劃組）恐削減股息以保留現金。

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空船運盈利前景敲警鐘
營運成本高漲， 加上金融槓桿作用升溫，將對馬航（MAS，3786，主板貿服組）和亞洲航空（AIRASIA，5099，主板貿服組） 等航空公司帶來衝擊；而波羅的海指數下滑也為大馬散裝貨運（MAYBULK，5077，主板貿服組）盈利前景敲響警鐘。

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植供應失衡拖累盈利
隨著市場供應失衡，原棕油庫存可能創下超過230萬公噸的10年新高，加上2009年每公噸1800令吉原棕油價格預測，料拖累種植公司盈利，維持種植股“賣出”評級。

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借调公积金资金注入ValueCap
政府以数百万雇员血汗钱犯险

【党团文告／民主行动党（潘俭伟）】财政部长纳吉昨天宣布政府会注资马币50亿元到ValueCap私人有限公司给予投资“被低估的公司”，推定为马来西亚股市上市公司。这项措施是财政部长在一系列高级别中的最初宣布，与此同时也确认了2009年财政预算案开销总额将不会被削减，而这项议案目前还在国会辩论当中。

据媒体报道，他今早还宣布马币50亿元额外基金注入Valuecap的来源并不是政府预算案的一部分，而将会是来自于法定机构如公积金局。

因此，这50亿元的非预算措施引发若干几个非常令人担忧的问题和疑虑：

一、有什么措施确保50亿元将在公正和透明的方式下运用，而不是代替并担保在当前的金融危机股票价格已经暴跌的与政府联系或裙带公司？比如，ValueCap是否将大量进场投资马来亚银行有限公司，即使它在很大程度上遭到的严重打击是由于其以太高的价格收购印尼国际银行？

二、其次，更关键的是，如何将支持马来西亚上市股市的价格?这实际上将使我们的经济和公司面对基础面的改变，包括了效率和生产力，而且将不仅仅如此。

三、最重要的是，尽管如雇员公积金局等机构隶属于财政部长职权范围内，纳吉没有资格指示公积金局作出特别的投资决定。公积金局的投资是由三苏丁奥斯曼率领的投资小组领导。他们应该享有决定他们认为最好投资的权利，以保障和使马来西亚普通百姓来之不易的血汗钱增值。

身为人民储蓄的受托人，公积金局在任何时候都必须以诚意、诚实和守信地履行我们赋予的责任。投资小组的主要目标应当是在最好的价格寻求投资以取得最大的回报，而不是使投资的目的仅是为了支持股市，因这将无可避免地使公积金存款人的利益处于危险之中。

既然我们的金融机构已被列为健全和财政稳定，不容易受目前的全球金融危机动摇，政府就应该让市场来决定其股票价格，而政府开销的重点该着重在能产生较高经济乘数效应的领域。

潘俭伟是民主行动党全国宣传秘书兼雪兰莪州八打灵再也北区国会议员。

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丰收年后掀金融海啸
我国大企业先甜后苦
金融海啸正席卷全球，许多大企业的财务前景都受到打击，不禁开始叫苦连天；不过，只要把时光调到上个财政年，马来西亚许多大企业都大唱丰收。根据《马来西亚商业》（Malaysian Business）双周刊，大部分的2008年马来西亚100大上市公司盈利增长速度，都超越了营业额成长，这也意味着这些公司的赚幅都得以扩大。


《马来西亚商业》依据马来西亚交易所各公司截至今年7月31日为止或之前的财政年业绩报告，排出马来西亚100大企业（按照营业额）；当中的十大公司，又以官股公司为主，整合后的森那美（Sime Darby）——这家世界拥有最大种植地的上市种植公司，也就成了我国营业额最高的上市公司。



其他挤入十大排行榜的上市公司为（依序排行）：国能（Tenaga Nasional）、国油贸易（Petronas Dagangan）、马电讯（Telekom）、马银行（Maybank)、马航（MAS）、IOI集团（IOI Corp）、土著联昌（Bumiputra-Commerce）、马国际船务（MISC）以及蚬壳（Shell）。



森那美以347亿7720万元成了我国营业额最高的上市公司，而IOI集团以及岘壳也成了十大排行榜当中，其中两家非官股公司。这跟往年的情况相同，官股公司总是占据排行榜的首十位。



百大公司赚幅扩大



在《马来西亚商业》这项调查也察觉，100大上市公司的总净盈利达644亿元，也就是比上一个财政年增加了50%。相比之下，这100大上市公司的总营业额为4664亿元，比上个财政年曾长了10%。



若是拿出总盈利以及总营业额的增长幅度相比较，不难发现总盈利的增长幅度比总营业额来得大，也就印证了这些公司的赚幅都大大提高了。



在营业额的排行榜当中，由我国首富郭鹤年所控制的PPB集团，以70亿250万元高居榜首。该公司的最大收益来自其原产品相关的子公司以及新加坡上市的联号公司丰益国际(Wilmar International)。去年，PPB集团甫将其上市的PPB棕油私有化，并将之与丰益合并。



尽管如此，这些排行榜上的公司遇上了现时的金融海啸，恐怕也难逃劫数。依据最新一期《The Edge》周刊的整理，郭鹤年的投资在过去短短的六个星期内，就蒸发了马币86亿9000万元。



这位马来西亚的首富旗下的资产有香港上市的嘉里产业（Kerry Property）、香格里拉酒店亚洲，新加坡上市的有丰益国际，而马来西亚则有PPB集团和马来西亚散装货运（Maybulk）。由于股票市场的士气低迷，拖累了这些上市公司表现，也拉低了郭鹤年的身家。



亿万富翁身家缩水



郭鹤年可说是受到最大打击的马来西亚首富，除此之外，这次的金融海啸也导致多个马来西亚的富翁跌出了亿万富翁的排行榜。



其中，跌出亿万富翁排行榜外的富翁，就包括了常青集团的张晓卿（右图）、科恩玛集团的李瑞恩（译音，Lee Swee Eng）、马来西亚出生的新加坡企业家王本生（Ong Beng Seng）以及三林集团的丘德星。



吉隆坡综合指数在去年12月初的最高记录是1440.3点，而今天则以902.66点闭市，前后10个月内就下滑了537.64点，或是相等于33%。股票市场表现不济，直接影响了这些上市公司的市值以及富豪们的身价，摆在这些企业面前的是丛丛的荆棘。更令人担心的是，经济学家已不止一次提醒，金融海啸也影响了国家的实质经济表现，进而影响人民的生活。

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早盤：科技股反彈
股指跌幅縮小
（紐約22日綜合電）美股在週三上午仍處於大幅下跌態勢，但已從盤中低點有所反彈。科技股當前僅下跌1.2%，是當前反彈的主要力量。共有164家公司在昨日收盤後以及今日開盤前發佈了財報，其中56%公司業績超出了市場預期，35%公司低於預期，9%公司的業績與預期相符。
企業財報普遍不好，但也不乏亮點。蘋果電腦(Apple)報告，由於新款3G iPhone手機銷售火爆，第四財季盈利較去年同期上升26%。但該公司發佈的第一財季財預報低於市場預期，該股上漲了7.3%。
野村國際分析師理查德．文德森指出：“蘋果電腦的業績預報顯然非常保守，其股價的反應也說明投資者對這一預警不以為然。”
麥當勞 (MCD)上漲了0.5%，該公司第三季度盈利增長了11%。
Johnson Illington Advisors董事長休．約翰遜表示：“上市公司的財報普遍很差，公司的聲明沒有給我們帶來欣喜。近期都是壞消息，如果公司高管說的話是真的，那麼形勢會越來越差。”
截至美東時間上午11時10分，道瓊斯工業平均指數下跌了279.73點，至8735.93點，跌幅為3.30%。道指盤中一度下跌了400多點。道指30種成份股中共有28只股票下滑。美國鋁業下跌了8.6%。
標準普爾500指數下跌了33.10點，至921.95點，跌幅為3.47%。能源、原材料與電訊服務板塊跌幅靠前。
納斯達克綜合指數下跌了32.93點，至1663.75點，跌幅為1.94%。

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（吉隆坡22日）由于原油价格持续下跌，为全球作物商品市场带来卖压，也影响大马原棕油期货价格下挫逾5%，写下去年10月份以来的最低水平。

11月份期货价格闭市时下挫75令吉，以1605令吉挂收，成交量有1230宗，未平仓宗数5228宗。

12月份期货价格以1563令吉报收，下滑90令吉，成交量有2064宗，未平仓宗数为1万8834宗。

第3个期货月份（1月份09年）期货价格闭市时报1565令吉，滑落87令吉，成交量有9126宗，未平仓宗数为2万1878宗；当天的最高价为1635令吉，最低价则报1542令吉。

2月份期货（09年）价格闭市时报1573令吉，下跌81令吉，成交量有3646宗，未平仓宗数为6808宗。

3月份期货（09年）价格闭市时挂1580令吉，大跌79令吉，成交量有28宗，未平仓宗数为6216宗。

5月份期货（09年）价格闭市时报1591令吉，下滑89令吉，成交量有464宗，未平仓宗数为6307宗。

全场总成交量为1万7230宗，未平仓总数共达8万7317宗。