2则对unisem-wa 的评价，赞弹各一。
轉換價2.18令吉‧友力森憑單缺吸引力 (弹) 2010-07-20 11:35
（吉隆坡）友力森（UNISEM, 5005, 主板科技組）早前宣佈派發紅股及發售憑單，該憑單的執行轉換價比紅股後合理價溢價約28%，這顯示執行轉換價過高而缺乏吸引力。 僑丰研究表示，投資者需付出2令吉28仙代價，以將憑單轉換為母股（2令吉18仙加10仙），這比紅股計劃後合理價1令吉78仙溢價28%，執行轉換價2令吉18仙，顯得過高。 這間公司之前宣佈，以10送3比例派送紅股及以4配1發售憑單，發售價為10仙，轉換價為2令吉18仙。 僑豐表示，若以最近的綠馳通訊科技（GPACKET, 0082, 主板科技組）憑單的50%溢價為准，以這間公司的紅股除權後合理價1令吉78仙為准，投資者仍然需要付出1令吉88仙，以執行轉換為母股。 若以友力森上週五（7月16日）收市價3令吉13仙為准，紅股除權後的價格為2令吉41仙。 “這使憑單的實質值為23仙，即是2令吉41仙減2令吉18仙的轉換價。若是加入10仙發售價，將使憑單的折價達5.4%。” 友力森的股價於2個月前達到3令吉50仙高峰，或接近其股價／淨有形資產比2.2倍的9年平均高峰，能否持續在高水平令人置疑，進一步顯示憑單執行轉換價偏高的疑慮。 馬幣走高料拉低淨利 預料其2010年下半年淨利恢復正常後，股價回跌至9年平均以下水平。同時，馬幣兌美元匯率走高，料也會拉低未來淨利表現。 僑豐指出，這使這間公司的合理價為2令吉32仙，或是股價/淨有形資產比的1.2倍，給於“套利”建議。 友力森料從發售憑單計劃籌得1690萬令吉，若是未來悉數執行轉換的話，將可進一步籌得3億8420萬令吉。 相信上述企業計劃要籌款應付日後的資本開銷，特別是中國廠房的擴展計劃，同時也不會沖淡公司盈利，及將負債率保持在可控制水平。 僑丰表示，截至2010年3月31日為止，這間公司淨負債為3億1770萬令吉，或是淨負債率為33%，負債落在可控制水平，因為利息回收比例達13.3倍。 
執行價低於除權價 友尼森憑單浮現投資機會 (赞)
（吉隆坡28日訊）隨著友尼森（UNISEM，5005，主板科技股）紅股在今天除權，分析員認為，該公司即將發售的憑單浮現投資機會，所以建議投資者買進即將在下周交易的憑單白表格。
與此同時，分析員也預計，該集團本週五公佈的2010年次季業績取得不俗表現，並樂觀看待該集團的前景。
隨著紅股除權，友尼森的參閱價調整後為2.42令吉。
該股處在下跌趨勢，盤中交易一度跌7仙，或2.9%，至2.35令吉全天最低水平；不過，該股隨後收窄跌幅，並窄幅波動，最後以2.41令吉收市，全天微跌1仙，或0.4%。
達證券分析員表示，除了紅股除權，友尼森的憑單白表格將在8月2日至9日交易，憑單則將在8月30日上市。
友尼森的每單位憑單發售價與行使價，分別為10仙及2.18令吉。
此前，該集團在5月份宣佈進行一系列企業活動，包括派送紅股、發售憑單及僱員認股計劃（ESOS）。
這些活動包括，該集團以10送3比例，向股東派送1億5570萬股紅股。過後，該集團將以4配1比例，發售1億6850萬單位憑單，並進行佔公司繳足資本10%的僱員認股計劃。
分析員說，新憑單的2.18令吉轉換價，比友尼森週二的2.46閉市價（紅股除權後）及他設下的3.15令吉目標價（紅股除權後），分別低11.4%及30.9%。
他指出，根據布烈克-索爾斯期權定價模式，友尼森憑單的合理價是95仙。有鑒於此，該憑單的10仙發售價仍具吸引力，比合理價低89.6%。
另外，分析員認為，友尼森仍有上升空間，因為該集團未來兩年的前景相當樂觀。
完成憑單上市後，友尼森將從中籌得逾3億8420萬令吉。該集團管理層表示，所有的資金將充作未來的資本開銷。該集團目前正積極擴充業務，尤其是中國工廠。該集團目前的負債比例仍然是合理的0.33倍。
另一方面，分析員認為，宏觀經濟大好，加上長期需求的週期性回升，將令友尼森度過美好的2010年。市場對桌上電腦、電腦筆記本、智能手機及其他設備的強穩需求，將支撐半導體市場的成長。
與此同時，無生產線IC設計公司及器件製造商（IDM）的外包趨勢逐漸暢行，將是該集團尋求成長及業務拓展的催化劑。
他透露，該集團將在本週五（30日）公佈2010財政年次季業績。該集團估計寫下強穩的淨利表現，介於4000萬至5000萬令吉。該分析員重申友尼森「買進」評級，合理價是3.15令吉。 | 
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发表于 31-7-2010 10:45 PM
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