关键数据与央行事件升温 市场敏感度显著提高

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每日市场洞察 – 2025年12月15日 | Ultima Markets

上周美联储（Fed）的政策决定在表面上呈现“鹰派降息”的特征——点阵图显示2026年仅有一次中位数降息。但从主席鲍威尔的整体表态来看，政策重心明显转向维护劳动力市场稳定，而非单纯聚焦通胀风险。

然而，上周五多位美联储官员的最新讲话显示，决策层内部对未来政策路径仍存在明显分歧，使得市场对即将公布的美国关键经济数据变得格外敏感。

美联储官员立场分歧 2026年降息路径仍不明朗

尽管12月已经完成降息，且点阵图显示2026年仅有一次中位数降息，但在是否需要进一步宽松的问题上，美联储官员的立场依然分化明显：

• Austan Goolsbee（芝加哥联储｜偏鸽）
  主张在采取进一步行动前等待更多数据，但认为2026年的实际降息次数可能高于点阵图所示的中位数。
• Jeff Schmid（堪萨斯城联储｜偏鹰）
  认为通胀仍然“过热”，强调货币政策需要在一段时间内保持“适度限制性”，以确保价格稳定。
• Anna Paulson（费城联储）
  将关注重点转向劳动力市场的下行风险，认为当前政策立场已经具备足够的紧缩效果。
• Beth Hammack（克利夫兰联储｜偏鹰）
  倾向维持“略微更紧”的政策立场，认为在进一步宽松之前，通胀仍需被完全控制。
  
  

市场核心解读：

美联储的“政策转向”已经启动，但由于内部观点分歧较大，市场对后续美国经济数据，尤其是与就业相关的指标，将保持高度敏感。

本周前瞻：非农与CPI构成“双主线”考验

周一市场整体交投相对谨慎，交易者普遍等待即将到来的两项关键事件。这两份数据将在很大程度上决定美元迈向2026年的方向。

1. 美国非农就业（NFP）– 周二

发布时间： 12月16日（周二）

市场关注重点：

在上周ADP数据偏弱、初请失业金却依然强劲的背景下，这份延迟公布的非农报告被视为最终“裁决者”。

• 若非农数据偏弱：
  
  
  • 将验证Paulson关于劳动力市场下行风险的担忧
  • 美元可能面临进一步下行压力
    
    
• 若非农数据强劲：
  
  
  • 将支持Schmid主张的“维持紧缩”立场
  • 美元有望获得短线支撑
    
    

2. 美国CPI通胀数据 – 周四

发布时间： 12月18日（周四）

市场关注重点：

通胀仍是美联储决策的另一关键变量。在美联储已经降息的背景下，如果CPI数据再次偏热，可能引发政策解读混乱，并放大收益率与美元的波动幅度。

央行观察：英央行与日本央行接力登场

除美国数据外，本周后半段英镑与日元的波动性也将明显提升。英国央行（BoE）与日本央行（BoJ）将为本轮“央行超级周”画下句点。

英格兰银行（BoE）– 周四

• 政策前景：
  货币政策委员会内部依然存在分歧，市场关注是否释放明确的降息信号。
• 潜在影响：
  英国劳动力市场降温，预计投票结果可能出现分裂（如5–4或6–3），英镑短线波动风险上升。
  
  

日本央行（BoJ）– 周五

• 政策前景：
  日本央行被视为全球主要央行中的“异类”。市场普遍预期BoJ将加息至约0.75%，或至少采取非常鹰派的按兵不动立场，以应对持续的通胀压力。
• 潜在影响：
  这也是日元在美元波动背景下，仍能获得一定支撑的重要原因。
  
  

每日市场重点总结

• 美联储官员对2026年降息路径仍存在明显分歧
• 非农就业与CPI将成为美元短期与中期走势的关键触发因素
• 英央行偏鸽、日本央行偏鹰，央行政策分化加剧外汇市场波动
• 本周市场核心主题在于：数据将如何验证美联储转向的节奏与力度
  
  

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