滞胀担忧叠加特朗普关税风波

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Ultima Markets 每日市场洞察 – 2026年2月23日

市场在2月最后一周陷入激烈拉锯。上周风险情绪急剧恶化，「滞胀」担忧迅速升温——美国经济增长明显放缓，而通膨却依然顽固。

与此同时，周末围绕特朗普关税政策的反覆变化，为全球股市注入新的不确定性。在增长放缓与地缘政治风险上升的环境下，资金正明显回流至避险资产。

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美国关键数据：滞胀幽灵重现

上周公布的数据组合，对美联储而言堪称最棘手局面：

增长冲击（GDP）

• 2025年第四季度GDP仅增长 1.4%
• 远低于市场预期 2.5%
• 较第三季度 4.4% 明显放缓
  
  

通膨陷阱（CPI / PCE）

• 1月核心CPI仍维持在 2.5%
• 核心PCE物价指数录得 3.0%
• 高于市场预期 2.9%
  
  

这构成典型的「滞胀」风险结构：
经济放缓 + 通膨黏性强，使货币政策陷入两难。

美元最初因数据支撑走强，但在周五因「高通膨 + 低增长」的组合而承压，因这将使美联储未来政策路径更加复杂。

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美元展望：98.00 再度成为天花板

美元指数自上周接近 98.00 的高点回落，目前徘徊于 97.40 附近。

USDX，H4 图 | Ultima Markets MT5

USDX，H4 图 | Ultima Markets MT5

技术面显示：

• 未能突破 98.00，短期动能转向空头
• 98.00–97.50 为关键阻力带
• 97.50–97.80 为短线技术天花板
  
  

若美元无法重新站稳 97.50 上方，宏观环境可能将指数压向：

• 第一目标：97.00
• 失守后延伸目标：96.50
  
  

美元目前处于脆弱整理阶段，方向仍需等待新催化剂。

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特朗普关税风波再掀市场震荡

另一重大风险来自特朗普最新关税争议。

美国最高法院否决特朗普依《IEEPA》实施的大规模关税措施，最初推动股市反弹。然而，特朗普随后提出：

拟于150天内透过行政命令实施新的 15%全球关税

这一提案迅速抵消市场乐观情绪。

影响重点：

• 威胁科技产业全球供应链（尤其半导体）
• 加剧企业成本压力
• 增加通膨不确定性
  
  

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纳斯达克 100 展望：支撑测试关键期

尽管周五反弹守住心理关口，但科技股依然脆弱。

NAS100，日线图 | Ultima Markets MT5

NAS100，日线图 | Ultima Markets MT5

关键区域：

• 支撑区：25,000–24,750
• 若跌破：可能快速回撤至 24,200
  
  

在滞胀风险与关税威胁双重压力下，纳指短期将高度情绪化、新闻驱动。

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黄金展望：避险资产站稳 5,100

黄金成为本轮宏观环境下的最大受益者。

XAU/USD，H4 图 | Ultima Markets MT5

XAU/USD，H4 图 | Ultima Markets MT5

• 上周强势收于 5,100 美元上方
• 现报约 5,150
• 周线形成大型看涨锤子线
  
  

关键技术位：

• 核心支撑：5,100
• 上行目标：5,290
• 最终心理关口：5,000
  
  

只要金价维持 5,100 上方，「逢低买入」逻辑仍然有效。

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今日关注焦点
1 关税相关新闻（全天）

• 是否正式确认15%行政命令
• 他国是否宣布报复性措施
  
  

2 美联储官员谈话

市场将观察官员如何平衡：

• 疲弱的 1.4% GDP
• 顽固的 2.5% 通膨
  
  

若出现「滞胀」措辞，黄金或进一步受益。

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