比特币跌破8万美元大关，市场结构悄然变化

zhili6162

上周末，比特币的价格跌破了8万美元的大关，全球市场的抛售压力加剧，进一步加深了近期对风险资产造成压力的不确定情绪。同时，股市普遍表现疲软，波动性加大，流动性减弱，导致许多投资者采取了防御性策略。

虽然从价格走势来看，似乎与先前的调整阶段相似，但链上数据显示，市场的潜在结构正在逐渐改变。

最近，CryptoQuant进行的一项分析显示，比特币开始呈现出与历史熊市初期相关的特征。其中一个显著的信号是“亏损供应量百分比”指标，该指标已上升至约44%，并且仍在上升。这表明流通中的比特币中，处于未实现亏损状态的比例正在增加，反映出市场参与者面临的压力不断加大。

当前，比特币的交易价格依然高于其已实现价格，这表明市场尚未完全崩溃。然而，持续扩大的跌幅和疲软的价格结构使得目前的风险加剧，这可能意味着市场正向更广泛的熊市转变，而不是仅仅处于持续上涨趋势中的短暂调整。

供应不足预示着结构性变化，市场将迎来熊市

报告指出，目前比特币的链上结构与过去熊市初期的情况极为相似。根据历史经验，在长期下跌阶段开始时，通常会出现多种信号共同现象，而不是在常规调整结束时才出现。

这些因素包括亏损供应量扩大至40%以上、盈利供应量同时减少，以及价格相对于已实现的价值仍偏高。当这些情况同时发生时，通常意味着结构性疲软的开始，而非上涨前的调整。

当前的市场状况符合这一历史趋势。亏损的供应量已经明显超过了40%的临界值，而盈利供应则在不断减少。这一变化并没有引发大规模的恐慌或放弃，说明亏损正在以一种可控而持续的方式扩展到整个供应链。这样的动态预示着市场的健康状况正在缓慢恶化，因为越来越多的投资者持有亏损的比特币，而价格也难以实现实质性的回升。

在以往周期中，只有在亏损供应进一步增加、价格大幅波动以及更明显的投降现象出现后，才能形成稳定的市场底部。但目前来看，这些条件尚未完全达到。因此，数据显示市场依然处于过渡阶段。

这次回调已不再像周期中期的情况。链上信号显示，比特币正在进入熊市结构。在更明显的投降迹象或结构性稳定迹象出现之前，仍然存在下行风险。

比特币的较长期趋势确认了熊市的格局

从3日的图表来看，比特币的价格结构在较高时间框架内出现了明显恶化。在经过几个月低于历史高点的震荡之后，$BTC已经彻底跌破了8万美元这个心理关口，目前的收盘价大约为77,500美元。这一趋势说明中期支撑位已经失守，同时也标志着价格从分发阶段明显转变为持续下跌的阶段。

从趋势分析来看，价格已经跌破50周期和100周期的移动平均线，这两条均线目前呈下降趋势。虽然200周期的移动平均线仍在上升，但在8万美元的中段附近变得平缓，未能提供持久的支撑，现已成为主要的上方阻力区。历史数据显示，价格持续低于这些均线意味着趋势强度减弱，短期内反弹的可能性降低。

近期的抛售潮因其突发性而备受关注。出现了较长的阴线，同时下影线较短，这表明抛售压力非常强烈，而不是有序的调整。在下跌过程中，成交量明显增加，这进一步验证了此次行情的有效性，并显示出是强制性平仓，而非被动的再平衡。

从结构分析来看，目前市场正呈现出更低的高点和更低的低点。除非比特币能够迅速回到8万至8.5万美元的区间，否则下行风险依然主导市场。在这种情况下，图表显示看跌趋势可能会继续。最多，任何有意义的反弹尝试都将在较长的盘整阶段之后才会出现。