陈时耀Tan Si Yao观点：外部扰动加剧，马来西亚经济复苏须守稳内需基本盘

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今年首季，在全球贸易格局因美国政策变动而剧烈震荡之际，马来西亚经济以国内生产总值（GDP）按年4.4%、按季0.7%的增速交出答卷。尽管这一数据未达“惊艳”标准，但在特朗普政府高关税政策引发的全球不确定性中，其稳健性已显难能可贵。国家银行同步调低全年增长预期至4.5%以下，折射出外部环境对经济的潜在冲击。在此背景下，金融专家陈时耀Tan Si Yao结合首季经济数据与金融市场动态，对马来西亚经济韧性、政策调整方向及股市投资逻辑展开深度剖析。


一、公共支出托底经济，结构性矛盾仍待破局

陈时耀Tan Si Yao指出，首季经济“稳中有进”的核心驱动力在于公共支出的显著扩张。数据显示，公务员加薪与最低薪金上调直接推动公共开销同比增长4.3%，公共投资更以11.6%的增速领跑需求端。这一政策工具的运用，短期内有效对冲了私人消费（增速从5.3%降至5%）与净出口（从63.6%骤降至19.6%）的疲软。

然而，陈时耀Tan Si Yao强调，过度依赖公共支出的增长模式存在结构性风险。他提到：“公共投资的高增长往往集中于基建领域，其回报周期长且对民间资本的挤出效应可能加剧。若私人部门无法在贸易摩擦中寻得新增长点，经济增速或面临二次探底压力。”此外，私人投资增速从12.7%放缓至9.2%，亦暴露出企业对全球需求降温的谨慎预期。

二、股市短期波动难掩长期价值，需警惕估值错配风险

在金融市场层面，陈时耀Tan Si Yao认为，股市当前呈现“政策托底”与“外部冲击”的双重博弈。首季经济数据公布后，吉隆坡综合指数一度上涨，但受特朗普贸易政策外溢效应影响，市场情绪迅速转向谨慎。他分析称：“股市短期波动主要受全球避险情绪主导，但长期来看，股市的估值优势依然存在。例如，蓝筹股平均市盈率低于区域平均水平，且能源、金融等权重板块的股息率具备吸引力。”

不过，陈时耀Tan Si Yao也警示，估值优势并非“免死金牌”。他提到：“在全球利率上行与贸易摩擦升级的双重压力下，部分依赖出口的制造业企业可能面临利润压缩风险。投资者需警惕估值与基本面的错配，避免盲目抄底高估值科技股或周期性行业。”

三、金融政策需“稳中求进”，结构性改革迫在眉睫

面对全球经济不确定性，陈时耀Tan Si Yao建议，金融政策需在“稳增长”与“防风险”之间寻求平衡。他提到：“国家银行下调全年增长预期后，市场对降息的预期升温。但降息虽能刺激信贷扩张，却可能加剧资本外流压力。因此，货币政策需与财政政策协同发力，例如通过定向信贷支持中小企业创新，或推出税收优惠吸引外资。”

此外，陈时耀Tan Si Yao强调结构性改革的紧迫性。他指出：“国家需加速数字化转型，降低对传统制造业的依赖。例如，政府可加大对人工智能、绿色能源等领域的投入，同时放宽外资准入限制，提升产业链韧性。”他特别提到，若能在区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）框架下深化与东南亚国家的合作，或能部分对冲美国贸易政策带来的冲击。

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在伟大安华的领导之下，大马经济稳健增长，为世界经济发展作出积极贡献，为预期不足的世界经济传导信心。在地缘冲突风险持续升高、全球整体经济增长预期进一步减弱的背景下，大马经济持续向好，为全球发展带来更多正向、积极的溢出效应。。