【TENAGA 5347 交流专区】国家能源

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燃料成本转嫁机制未增负担 国能赚64亿电费不起价

头条 全国  2014-11-01 08:17
（吉隆坡31日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）主席丹斯里廖莫宜声明，鉴于燃料成本转嫁机制（FCPT）不会加重成本，电费今年内料不会起价。

国能今日公布的2014财年业绩表现出色，全年净赚64亿令吉，写下新高，再加上燃料成本转嫁机制不会增加成本，因此国能并没有就调涨电费与政府展开洽谈。

廖莫宜在国能业绩汇报会上表示，政府一直以来都在慎重考量推行燃料成本转嫁机制，而现在正是推出这项机制的好时机。

燃料成本转嫁有利消费者

国际油价从6月开始持续下滑超过20%，美国纽约轻原油目前在每桶80美元水平浮动，而布兰特原油则处于跌85美元左右。

廖莫宜相信，国际油价滑落，推行燃料成本转嫁机制更可让消费者受惠。

他进一步解释，根据燃料成本转嫁机制，无论国际油价走高或下挫，都会转嫁给消费者，是公平的监管框架。

奖掖式管理（简称IBR）于今年正式开跑后，电费每半年将检讨一次，惟仍须政府批准。

今年1月1日起，西马电费涨价15%，或每千瓦时提高4.99仙，即从原本的每千瓦时33.54仙调高至38.53仙。沙巴和纳闽电费则每千瓦时调涨5仙。

按照奖掖式管理，原本下半年电费也需检讨一次，而且在7月份趋近之前，多个单位都预测电费在检讨后，可能又要再涨，令工业界及百姓忧心忡忡。

不过，国能下半年至今都未曾调升电费，反之今天表明无需再调。【南洋网财经】


油价跌　实施FCPT好时机

财经 2014年10月31日
（吉隆坡31日讯）隨著原油价格走跌，国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）主席丹斯里廖莫宜认为，现在是实施燃料成本转嫁机制（FCPT）的好时机；同时，他也透露，在今年剩余的时间內，电费不会涨价。

在今年7月份进行的电费调整检討，政府並没有调涨电费，廖莫宜相信，今年剩余的时间也不会调高电费；不过，他指出，明年政府会否上调电费仍是个未知数。

同时，基于全球油价下滑，他表示，政府尚未执行的燃料成本转嫁机制（FCPT），当前正是最好的时候执行。

他补充，「当燃油价格上升，我们会把成本转嫁给消费者；当价格下滑时，就没有任何转嫁成本的必要，这是一个公平的机制。趁现在国际油价下滑，无可否认是推行燃料成本转嫁机制的好时机。」

廖莫宜在今天出席国家能源2014財政年末季和全年（截至8月31日止）业绩匯报会时，如此表示。其他出席者包括国家能源首席执行员拿督阿兹曼莫哈末和首席財务员法兹鲁。

国家能源今日公佈2014財政年全年业绩，其税后盈利（PAT）为64亿令吉，按年成长1.85%，去年同期为54亿令吉，主要是受到企业所得税调低和脱售无盈利子公司。另外，其全年营业额为427亿9240万令吉，按年上扬15%，去年同期为371亿3070万令吉。

按年比较，国家能源2014財政年末季净利为13亿5590万令吉，按年上46%，去年同期为9亿2790万令吉；而营业额为117亿2340万令吉，按年提高23%，去年同期为95亿零290万令吉。配合业绩出炉，国能建议派发每股19仙的单层股息，將全年股息派发推高至每股29仙，高于去年同期的每股25仙。

廖莫宜表示，2015年整体市场將充满挑战，然而政府预测大马国內生產总值（GDP）將扩张5至6%，加上基础建设持续进行，相信电力需求也將隨著提高，因此，国家能源来年业绩表现將会维持平稳。

至于电力需求成长势头，他表示，將取决于届时的整体经济和工程进展，但整体而言，能源领域在2015年將持稳。

100亿资本开销

另一方面，法兹鲁指出，国能2014財政年的资本开销高达100亿（吉隆坡31日讯）隨著原油价格走跌，国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）主席丹斯里廖莫宜认为，现在是实施燃料成本转嫁机制（FCPT）的好时机；同时，他也透露，在今年剩余的时间內，电费不会涨价。

令吉，相比去年的85亿令吉。其中49亿令吉或48.9%主要是投入在系统维护和改进，以確保和改善系统的效率、安全和可靠性。

「我们在2014年至2017年的4年里，將投入240亿令吉，这意味著国能每年平均的资本开销为60亿令吉。」法兹鲁补充，目前公司的债务为250亿令吉。

当询及是否会因沉重的资本开销导致公司负债增加时，他表示，这有赖于公司的发电厂建设和工程进展，此外，公司也有可能通过其他方式，如发售伊斯兰债券集资或內部融资。他也指出，国能目前主要的发电厂项目，包括第4单位曼绒（Janamanjung）1000兆瓦发电厂已完成99%工程；乌鲁登嘉楼（Hulu Terengganu）水力发电厂已完成85%；乌鲁日莱（UluJelai）发电厂已完成64%工程；北赖（Prai）发电厂已完成80%工程；而第5单位曼绒1000兆瓦发电厂已完成19%。

国家能源早前已与SIPP能源私人有限公司签署联营协议，以建设和经营位于柔佛巴西古当（Pasir Gudang）大约1000至1400兆瓦发电厂，然而法兹鲁表示，目前国能还需要在11月份召开的股东特大上得到股东们的通过。

业绩出炉前，国家能源的股价节节攀升，该股今日全天上升26仙或1.98%，掛13.36令吉，写下新高记录，同时也是全场第8大上升股。【东方网财经】

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業績超標‧國能財測和目標價上調

2014-11-03 16:36      
（吉隆坡3日訊）國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）最新業績普遍超越市場預測，分析員看好其未來業務展望，紛紛上調其財測及目標價。

丰隆研究指出，國能2014年第四季核心淨利13億令吉，在扣除下調稅務後的全年淨利為54億令吉，比該行全年預測50億令吉來得高。

該行將國能2015年及2016年淨利預測上調9.9%及9.5%，分別至55億7千500萬令吉、57億9千100萬令吉，主要反映較低煤炭價格預測，及煤炭發電組合較佳利好。該行預測其2017年淨利為60億8千100萬令吉。

“我們並不過度關注國能電費調整展延，因為目前煤炭價格低於每公噸70美元以及燃煤發電組合改善對國能有利（燃煤成本降低）。”

若推行IBR改善盈利透明度

安聯星展研究也看好國能未來業務表現，特別是天然氣成本上調後將可能調高電費。一旦建議中的津貼天然氣每單位上調1令吉50仙，預料國能需要上調1.7%電費才可平衡衝擊。同時，若是成功推行獎掖基礎管制回酬機制（IBR），將改善國能盈利透明度。

大眾研究認為，政府應承諾推行獎掖基礎管制回酬機制及燃料成本轉移機制（FCPT），這將是國能估值重估的主要催化因素。

聯昌研究指出，國能2014年全年核心淨利約47億令吉，符合該行及市場平均預測，惟該行在調整2014年財務數據後，將2015年及2016年每股淨利預測稍為下調1.0%至1.1%，分別至52億1千萬令吉及57億1千700萬令吉，而2017年則為63億4千300萬令吉。

馬銀行研究將國能2015年及2016年淨利上調11%及13%，分別至59億2千150萬令吉及66億5千270萬令吉，而2017年淨利預測則為70億1千780萬令吉。

艾芬黃氏研究指出，國能2014年全年業績超越該行預測，而2015年財政年業績展望良好，主要是管理層認為電力銷售成長將揚升至5%至6%（比較2014年僅增長2.5%），營運盈利賺幅則保持穩定（2014年為26.8%），特別是預期煤炭成本平穩在每公吨70美元水平。

MIDF研究將其2015年淨利預測上調5%，以反映較高電力銷售、主要燃料-煤炭價格走低。該行預測其2016及2017年核心淨利分別為57億1千590萬令吉及57億7千零40萬令吉。

達證券則將國能2015年及2016年淨利預測上調9.1%及7.7%，至59億零900萬令吉及61億3千100萬令吉，主要是煤炭預測從之前的每公吨75美元下調至65美元及67美元。



（星洲日報／財經‧報道：李文龍）


业绩强稳　国能逆市冲高
财经 2014年11月3日
http://www.orientaldaily.com.my/index.php?option=com_k2&view=item&id=146355:&Itemid=198

近期不起电费没影响 国行多重利好护航
财经新闻 财经  2014-11-05 11:08
http://www.nanyang.com/node/660147?tid=462


電費成本轉嫁機制續拖‧市場評價負面
2014-11-07 10:09      
http://biz.sinchew.com.my/node/104961?tid=6

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TENAGA NASIONAL BHD

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	Subscription of 49% of the Issued and Paid-Up Share Capital of Sime Darby TNBES Renewable Energy Sdn. Bhd. (Announcement pursuant to Chapter 9.19(5) of the Main Market Listing Requirements of Bursa Malaysia Securities Berhad)
The announcement dated 25 June 2013 on the execution of the Shareholders’ Agreement between TNB Energy Services Sdn. Bhd. (“TNBES”), a wholly-owned subsidiary of Tenaga Nasional Berhad (“TNB”) and Sime Darby Plantation Sdn. Bhd. (“SDP”), a wholly-owned subsidiary of Sime Darby Berhad (“Sime Darby”) in establishing a joint venture to undertake biogas project development from agricultural waste product is hereby referred. TNB wishes to announce that TNBES today, has subscribed to 49%, comprising 24,499 ordinary shares of RM1.00 each of the issued and paid-up share capital of Sime Darby TNBES Renewable Energy Sdn. Bhd. (“SD TNBES”), the joint venture company set up for the above purpose. Consequently, SD TNBES became an associate company of TNBES effective today. The said subscription will not have any material effect on the earnings or net assets of TNB Group. None of the Directors or Major Shareholders of TNB or persons connected to the Directors or Major Shareholders of TNB has interest, direct or indirect, in the said subscription. This announcement is dated 10 November 2014.

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RAM： 年初起电费支撑 国能可维持稳健财务

财经新闻 财经  2014-11-13 08:37
（吉隆坡12日新）政府宣布在明年6月前不会上调电费，大马评估机构（RAM）认为，国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）能维持稳健的财务表现。

大马评估机构基建和能源评级联合主管钟婉妮（译音）表示：“虽然燃料价格走高，但今年1月1日上调的电费将继续支撑国家能源的营运资金。”

截至2014财年，管道天然气维持在每百万热能单位（简称mmbtu）15.20令吉，而液化天然气（LNG）的市价则增加至平均每百万热能单位47令吉。

虽然煤炭价格下跌至每公吨75.40美元，但仍无法抵消液化天然气价格的增幅。

由于重新协商第一代电力购买协议能够节省成本，有助抵销额外的燃料成本，所以预计国家能源的赚幅将会在2015财年获得改善。

随着奖掖式管理（简称IBR）架构继续进行，相信国家能源将会获得政府的支持。

同时，大马评估机构依然看好该架构对集团带来的正面效益，且有助支撑长期的财务表现。【南洋网财经】

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EX-date	17/12/2014
Entitlement date	19/12/2014
Entitlement time	04:00:00 PM
Entitlement subject	Final Dividend
Entitlement description	Final single-tier dividend of 19.0 sen per ordinary share for the Financial Year ended 31 August 2014
Period of interest payment	to
Financial Year End	31/08/2014
Share transfer book & register of members will be	to closed from (both dates inclusive) for the purpose of determining the entitlements
Registrar's name ,address, telephone no	Symphony Share Registrars Sdn. Bhd. Level 6, Symphony House Pusat Dagangan Dana 1, Jalan PJU 1A/46 47301 Petaling Jaya Selangor Darul Ehsan Tel.: 03-7841 8000 Fax: 03-7841 8151
Payment date	31/12/2014
a.Securities transferred into the Depositor's Securities Account before 4:00 pm in respect of transfers	19/12/2014
b.Securities deposited into the Depositor's Securities Account before 12:30 pm in respect of securities exempted from mandatory deposit
c. Securities bought on the Exchange on a cum entitlement basis according to the Rules of the Exchange.
Number of new shares/securities issued (units) (If applicable)
Entitlement indicator	Currency
Currency	Malaysian Ringgit (MYR)
Entitlement in Currency	0.19

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穆迪上修国能信评至A3

财经新闻 财经  2014-12-03 11:05
（吉隆坡2日讯）国际评级机构穆迪（Moody's）指出，国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）评级从“Baa1”调高至“A3”，展望则从“稳定”上调至“正面”。

穆迪在文告中指，也把国能的基准信用评估（BCA），从“baa3”，上修至“baa2”，为了反映出集团在市场的地位，及执行奖掖式管理（简称IBR）机制带来的良好监管环境。

“执行奖掖式管理（简称IBR）将带来更高的监管透明度和可预测性。该机制其中一项主要的元素，是自动燃料成本转嫁机制（ICPT）调整。该机制让电费每隔6个月进行调整，反映燃料和电力购买成本的变动。”

穆迪表示，若能够把成本转嫁出去，将可提振国能的财务表现。

半岛储电量25%以下同时，政府承诺通过调整电费转嫁成本的长期发展，对集团的信贷属于正面。

在认可国能转嫁成本的能力，尤其是大马半岛的储电量（reservemargin）减少的情况下，穆迪不再把调整购买电力协议纳入考量。

“我们相信大马半岛的储电量，在中期内维持在25%以下，自2009年以来已跌了53%。较低的储电量将促使现有的发电资产使用率增加，包括电力购买协议下的资产。”

此外，较低的储电量也可减少未使用电力的产能开销成本，尤其是需求低迷的时候。【南洋网财经】

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与棉兰老岛电商洽谈 国能冀提高菲律宾供电

财经新闻 财经  2014-12-12 11:10
（吉隆坡11日讯）菲律宾媒体报道，国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）放眼与棉兰老岛的发电业者合作，进一步提高当地供电。

根据《Daily Inquirer》报道，马尼拉大马外贸发展局（MATRADE Manila）表示，国能子公司国能维修与保养公司（TNB REMACO）正与棉兰老岛的发电商洽谈，以取得维修和保养合约。

TNB REMACO业务发展与区域营销主管莫哈末依扎鲁丁称，棉兰老岛未来几年的经济会蓬勃增长，继而推高电力需求。

“我们放眼为发电厂及相关能源领域提供服务，如升级和修复发电厂。”

他说，如果经济增长5%，意味着电力需求也会增长5%，甚至更高一些。

“电力需求与经济增长同步。发展中国家还必须要有额外30%的产能，为电力中断做缓冲。”

股价跌24仙

TNB REMACO在营运和维修服务有逾30年的经验，在大马有8座地热发电厂，和3座水力发电厂，总产能达1万1586兆瓦。

国能表示，已从核心业务多元化至电子元件生产和电气工程业务。

同时，也正进军亚太、中东和北非的新兴市场。

不过，该股今天并没有受到利好消息激励，全天反滑落24仙，或1.71%，收在13.76令吉。【南洋网财经】

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該降電費囉！

2014-12-14 19:54      
哈囉？國家能源，現在油價跌、成本跌、盈利大漲，不要再靜靜不出聲。是不是該表示一下，如何減電費，回饋長久以來支持貴公司的消費大眾？

以往，常聽到國能向政府要求調高電費，主要都是燃料價格高漲，特別是國際原油價格每桶100美元的時代，實在是維持相當長久一段時間。

現在原油大跌至每桶65美元以下，或在數月里下跌逾30%，幅度已非常可觀，甚至市場臆測還有進一步下跌空間。國能是否該公平一點，向政府建議，或政府向國能建議，下調電費。

若是國能是憑著改善營運效率賺大錢，相信消費者也不好意思要求國能減電費，因君子要財，也要取之有道！

國能以往皆以燃料成本加重為主由，要求調高電費，如今燃油價格出乎意料大跌，使國能固定成本大為縮減。最近盈利創紀錄，股價漲至多年新高，理應也該把這筆“意外之財”，在同樣理由的基礎上，回饋給消費者，這才是合符情理。

惟也要對國能公平一點，即馬幣匯率走貶、及其他成本成份因素，它們對國能利弊，一併計算在內，其節省成本的淨部份，回歸給消費者。

一旦國能下調電費，料將產生領頭帶動作用，還給消費者一個更公平消費市場及生活水平。

隨著國際原油價格走低，也應該是國能及政府，開始啟動國能的自動燃料成本轉嫁機制（FCPT），及獎掖式管理（IBR）制度，這對涉及各造都是贏家，各得其所。

國能若是不知如何減電費，或是要減多少電費，可以參考參考台灣台電的做法，後者可說是第一個站出來，回應要隨油價下跌，下調電費的電力能源公司。

根據台灣的報道，立法院已要求台電吐出今年盈余調降電價，而台電董事長日前也已承諾，將把燃料下跌省下的90億元，退給用電戶，特別是民生用電及小商家，最快明年1月退費。
若不包括工業用戶，每戶用戶料將獲得回退448元。除此之外，台灣立委也作出批評，油價大跌，卻未反映在高鐵等交通票價上。

若是國能沒有對節省燃油成本回饋消費者，那麼以民為本的執政黨政府的相關部門，相信也有必要站出來作出交待。（星洲日報／投資致富‧投資茶室：李文龍）

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马西尔： 政府承担16亿成本 明年6月前电费不涨

头条 全国  2014-12-15 07:23
（亚罗士打14日讯）能源、绿色工艺及水务部副部长拿督斯里马西尔保证，政府在明年6月之前，会保持现在每千瓦时38.53仙的收费，国民勿听信电费涨价的传言。

他透露，政府通过与第一代独立发电厂重新协议的购电合约中，承担16亿8300万令吉的燃料和营运成本下，人民无需担心电费调涨问题。

马西尔昨天出席吉州国能举办的“回到校园活动”后这么指出。

每6个月检讨燃油成本

他说，政府在今年1月推行的自动燃料成本转嫁机制（ICPT），允许政府每6个月检讨一次燃油成本，而今年的成本为8亿4796万令吉，每千瓦时（kWh）涨1令吉62仙。

“有关调涨将由购电合约所节省下的成本承担。”【南洋网财经】

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油价抵消令吉衝击　国能明年业绩平稳

财经 2014年12月18日
（吉隆坡18日讯）令吉兑美元走软至接近3.50令吉水平，对于拥有12%美元债务的国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）而言，债务负担將加重，但同时，油价下跌造成原料成本走低，则抵消了部份的负面衝击，对公司的业绩是一正一负的影响。

国能主席丹斯里廖莫宜今日指出，美元走强將导致公司需要偿付更高的贷款。然而，在另一方面，他也相信，隨著煤炭和天然气价格下降，將可抵消匯率所带来的部份衝击。

因此，他表示，即使面对上述不利影响，国能明年的业绩表现仍处于「中和」水平；虽然如此，他並不排除令吉匯率如果进一步疲软，將对国能带来更大的挑战。

廖莫宜是在股东大会后的记者会上，回应记者有关令吉及油价对公司业绩的影响时，如此表示。陪同出席者包括，国能首席执行员拿督阿兹曼莫哈末及首席財务员法兹鲁。

电费短期料不涨

针对成本走低，电费是否会下调的提问，法兹鲁表示，令吉疲软导致进口原料成本提高，但在煤炭和天燃气价格双双下跌，国能原材料成本又得以维持。而电费的涨跌则是由政府决定，但他相信，电费在短期內將不会有任何的调涨。

他也表示，这一轮燃料价格下滑是否影响电费，还需等到2015年6 月份， 政府进行电费检討时才会知晓。法兹鲁也指出，但这不代表政府不会有任何的不平衡成本转嫁（Imbalance Cost Pass-Through，简称IFPT）。

国家能源的发电厂，有58%是以天然气为发电燃料，另有33%属煤炭发电，其余则是综合燃油和水力发电。阿兹曼莫哈末表示，以煤炭为发电燃料的曼绒第4个发电单位（Janamanjung）將在明年3月完成，届时將提高煤炭发电的比重。

与此同时， 国家能源也会专注于再生能源（ Renewable Energy）发电，为了確保能够获得充足，以及长期的供应，国能將会考虑从砂拉越水电供应商进口更多的能源。虽然目前还没有任何显著的进展，但阿兹曼莫哈末指出，这只是该公司其中一个可靠电力供应的选择，「但相信会是在2020年之后进行」。

大马目前的再生能源贡献是少于1%，但政府希望在2020年可以增加至5%，对此，廖莫宜补充，国能將会寻求与其他再生能源发展商合作的机会，主要是因为再生能源的成本远比燃煤发电厂来得高。

在国內， 国能正与彭亨Jengka Biomass进行电力计划，也与森那美（SIME，4197，主板贸服股）有2项电力合作项目。另外，国能在海外斯里兰卡（SriLanka）拥有一项投资协议，廖莫宜表示，对于海外业务，这只是个开端，国能在未来將会寻找更多的海外项目。

此外，针对一个马来西亚发展（1MDB）旗下的Edra Global能源，暂缓Jimah East煤炭发电厂计划的84亿令吉筹资活动，他认为，这都有待能源委员会（EC）做决定，不管最后结果如何，国能依然有其他选择，也不排除会扩充现有或建立新的发电厂。【东方网财经】

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煤炭價走跌‧國能成大贏家

2015-01-07 10:56      
（吉隆坡6日訊）國際煤炭價格跌至每公吨65美元低水平，大馬能源領域從中受惠，而國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）成為大贏家，預料2014財政年可從中節省約6億6千780萬令吉的燃料成本。

料省6.68億燃料成本

丰隆研究認為，國能在2015年上半年的淨燃料成本節省可達3億1千萬令吉，2015年全年則節省7億零300萬令吉，惟在下個電費檢討的天然氣價格則須保持在每單位（mmbtu）15令吉20仙價位為准。

在大馬半島，煤炭發電廠產能為7千200兆瓦，其中51.4%為國能持有，其餘的48.6%則是獨立發電廠持有，或佔國能2014年8月杪財政年總發電量的40%，若以目前煤炭價格為准，國能可節省13.8%成本，或是6億6千780萬令吉。

進入2015年，預料國能增加使用煤炭發電廠，特別是丹絨賓2千100兆瓦發電廠及積瑪2千100兆瓦發電廠營運复甦，以及國能本身擁有的查那曼絨4的1千兆瓦發電廠也將在2015年4月啟用。

國能將在2015年享用較低的燃料成本組合，包括較多的煤炭發電（每小時每千瓦特為10.3仙）、以及較少使用天然氣及液化天然氣（每小時每千瓦特為19.6仙）及其他替代燃料（石油為每小時每千瓦特為55.9仙及蒸餾液則是每小時每千瓦特須82.7仙）。

馬幣走貶衝擊

另一邊廂，馬幣兌美元匯率走貶則負面衝擊國內發電業，因煤炭收購是以美元單位進行。目前馬幣兌美元匯率為3.50令吉，比較國能在2014年財政年的平均匯率為3.24令吉，這使國能煤炭發電成本增加8.0%或3億8千200萬令吉。

同時，截至2014年8月杪為止財政年，國能也擁有26億4千萬令吉的美元單位債務，以及6億5千萬令吉現金，後者是定在兌美元3.15令吉價位，預料使國能的賬面外匯虧損達到7億令吉。而每年的債務利息開支將增加3千500萬令吉。

馬拉科夫及一個大馬發展有限公司的電力資產，預期在2015年第二季上市，預料將為馬股帶來驚喜及提供更多抗跌電力股選擇，同時也有助為整體發電業提供潛在的本益比重估的利好。

馬拉科夫為大馬最大的獨立發電廠，預料總值介於90億令吉至100億令吉，或等於2016年預測本益比13至15倍之間。它的發電產能達到6千260兆瓦。

至於一個大馬發展有限公司旗下的發電資產值為110億令吉，或等於2016年預測本益比的20倍水平。它擁有16座發電廠及海水淡化廠，總發電產能達到5千910兆瓦。

丰隆研究指出，國能股價表現的潛在風險，可要注意全球能源價格激漲（天然氣與煤炭）、能源資源供應受干擾、以及馬幣兌美元匯率走高等催化因素。

國能3年盈利預測上調

該行將國能的2015年至2017年的盈利預測上調1.7%至2.5%，並給予“加碼”評級，目標價為16令吉。

該公司的正面基本催化因素，包括整體經濟持續成長、偏低的煤炭價格成本、以及政府推行自動價格轉移制度（FCPT）及獎掖基礎管制（IBR）制度等，後者使國能的盈利表現更為透明化。（星洲日報／財經）

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國能首季盈利料逾16億

2015-01-09 17:15      
（吉隆坡9日訊）預料國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）即將在1月22日宣佈的2015年財政年首季業績不會有任何負面驚嚇，按季核心稅前盈利取得低個位數成長，介於16億至16億5千萬令吉之間。

艾芬黃氏研究指出，國能最新業績料符合市場預測，主要是燃料成本獲得良好控制、以及擁有穩定的天然氣供應，使用替代燃油部份極低。該公司的電力需求成長回彈，使2015年全年盈利透明度保持強勁。

電力需求料低於市場預測

該行指出，電力需求料低於市場預測，惟2015年大馬經濟成長仍可達到5%水平。預料國能2015年財政年首季電力銷售額按年成長取得3.0%。

國能燃料成本的波動將在不平衡成本轉嫁（ICPT）機制下取得保障，預料國能2015年首季的燃油成本獲得良好控制。它在去年第四季將燃料混合重新轉向煤炭，預料將延續至2015年首季。

美元為單位的煤炭成長料走低，使首季價格下跌9.2%至每公吨66美元水平（比較2014年第四季為73美元），反觀馬幣兌美元匯率則僅下跌2.6%至3.27令吉（去年第四季為3.19令吉）。

該行認為，投資國能的潛在風險，包括延遲推行燃料成本轉嫁制度、電力需求成長比預期低、煤炭價格走高、馬幣匯率貶跌、及天然氣供應受到干擾等，投資應加以關注。

該行看好國能的業務模式及充裕的現金流，它將是馬股綜指及國內經濟成長的主要代言公司。國能長期的利好催化因素，包括自動推行不平衡成本轉嫁機制，將大幅度提高它的盈利透明度，特別是燃油成本波動獲得保護。

該行預測國能2015年全年淨利達57億9千360萬、2016年則為61億5千930萬、2017年為63億5千零30萬令吉。該行對它維持買進評級，目標價保持在16令吉50仙。（星洲日報／財經‧報道：李文龍）


电力需求及天然气供应稳 国能首季料赚16.5亿
http://www.nanyang.com/node/674294?tid=462

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每股RM2.75购剩余77.88% 国能6.4亿私有化英特格斯

财经新闻 财经  2015-01-10 03:03
（吉隆坡9日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）建议以每股2.75令吉，或6亿4423万6032令吉，全面收购和私有化英特格斯（INTEGRA，9555，主板贸服股）。

国家能源今日向马交所报备，原本持有英特格斯22.12%或6653万8269股，现献议以每股2.75令吉，收购英特格斯剩余77.88%或2亿3426万7648股股票。

根据该公司文告，每股2.75令吉献购价，等于截至1月8日，5天交易量加权均价（VWAP）2.26令吉的21.7%溢价。

溢价22.2%

也等于该股1年交易量加权均价（VWAP）2.25令吉的22.2%溢价。

今日闭市时，英特格斯报2.31令吉，扬5仙或2.21%，成交量49万5500股。

国能则以14.16令吉挂收，跌4仙或0.28%，成交量8291万3000股。

国能还通过文告指出，不打算维持英特格斯的上市地位。不过，未在文告中透露收购英特格斯的理由。

英特格斯是霹雳红土坎港口业者，而该港口也负责处理国能曼绒发电厂的所有煤炭需求。

国能是英特格斯的最大客户，也是大股东。

英特格斯截至去年9月底第三季，净利达937万4000令吉，营业额则达2394万9000令吉；累积首9个月，净利达2642万5000令吉，营业额则达6918万7000令吉。【南洋网财经】

Type	Announcement
Subject	TAKE-OVERS & MERGERS (CHAPTER 11 OF LISTING REQUIREMENTS)
Description	TENAGA NASIONAL BERHAD (“TNB”) CONDITIONAL TAKE-OVER OFFER BY TNB TO ACQUIRE ALL THE REMAINING ORDINARY SHARES OF RM1.00 EACH IN INTEGRAX BERHAD (“INTEGRAX'”) WHICH ARE NOT ALREADY HELD BY TNB (“OFFER SHARES”) AT A CASH OFFER PRICE OF RM2.75 PER OFFER SHARE (“OFFER”)
On behalf of the Board of Directors of TNB, CIMB Investment Bank Berhad wishes to announce that a notice of the Offer (“Notice”) has been served on the Board of Directors of Integrax today. Please refer to the attached Notice for further details of the Offer. This announcement is dated 9 January 2015. http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/1848065

Attachments Notice - Integrax.pdf

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国能出价合理全日飙18% 英特格斯股东应接受献购

财经新闻 财经  2015-01-13 12:04
（吉隆坡12日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）上周五建议献购和私有化港口营运公司英特格斯（INTEGRA，9555，主板贸服股），分析员认为国能出价合理，建议股东接受献购，股价更飙18%。

飙10年新高

兴业研究在今日报告中指出，国能的每股2.75令吉献购价合理，而将英特格斯投资评级由“中和”上调至买入。

英特格斯今日也是全场第三大上升股，股价写下逾10年新高，飙升至接近2.75令吉献购价，闭市时挂全日最高的2.73令吉，全日上扬42仙，或18%，成交量达319万2400股。

国能今日一度涨6仙或0.4%，至14.22令吉的全日最高价位；闭市时，该股收报14.20令吉，扬4仙或0.28%，全日共643万7700万股易手。

完购后除牌

国能目前持有英特格斯22.12%或6653万8269股，上周五建议收购77.88%或2亿3426万7648股股票，完成收购后将让英特格斯下市。

这每股2.75令吉的献购价，等于截至1月8日，5天交易量加权均价（VWAP）2.26令吉的21.7%溢价。

联昌国际投行研究指出，英特格斯过去10年来的股价并未扬升至2.75令吉水平，国能的出价相当于1.32倍的价格对账面价值（P/BV），以及23.5倍本益比。

但值得注意的是，英特格斯过去5年的净赚幅诱人，介于45%至50%。

有助优化 发电厂运作

国能与英特格斯原订将在2017年，于LBT进行第三项码头终站使用合约计划，但在双方针对这项合约商谈前，国能就先宣布私购后者。

国能在2013年7月获颁1000兆瓦发电厂计划，第三项码头终站使用合约计划主要是为了负责发电厂计划的船运事务。

大众投行研究认为，国能的Janamanjung4与5发电厂项目将陆续开跑，在掌控英特格斯后，将可确保煤炭供应运送，让整体营运更为顺畅。

LBT位于霹雳直洛儒美雅（Teluk Rubiah），是个天然深水码头，水深至少达20公尺，适合载重吨（DWT）达40万的大型货运船只，巴西Vale铁矿石船Valemax更进驻该港口。

随着Vale合约即将到期，前者也表明不会续约，英特格斯因此在过去几年积极寻找新客户，但却不成功。

兴业研究指出，在Vale合约到期，英特格斯若只靠国能一个顾客，恐怕很难维持获利增长，因此建议小股东接受献购建议。

献购料过关 宜守住国能

英特格斯是霹雳红土坎港口业者，该港口负责处理国能曼绒发电厂的所有煤炭需求。

此外，该公司也拥有Lekir Bulk终站（LBT）的80%股权，为前者贡献58.5%的净利，国能是该港口唯一一个顾客，使用率达90%至95%。

尽管英特格斯至今并未回应，但该机构看好这项献购计划将可达成，建议投资者“守住”国能。

对国能而言，假设私购案在今年完成，预计今年首8个月净利有望提升1%至2%，由于对净利增长助益较微，因此联昌国际投行研究认为，这项收购案并不会催谷该股股价走势。

大马研究对此项献购也抱持“中和”评级，预计国能将以贷款完成收购，但融资活动料只会让公司净负债增加不到1%。

霹雳机构劲扬22%

另一方面，英特格斯主要股东之一的霹雳机构（PRKCORP，8346，主板贸服股）今日也受献购消息带动，股价一度劲扬51仙或22%，至2.82令吉的单日最高价位。

霹雳机构也是全场第二上升股，闭市时报2.78令吉，涨47仙或20.35%，全日共111万4300股易手。

该公司于英特格斯持有15.74%股权。

以此推算，国能收购英特格斯若成行，霹雳机构料可入袋1亿3020万令吉。

其他股东包括红土坎港口有限公司总执行长阿敏哈林拉西（持股23%）及拿督茜林安扎哈拉（持股5%）。



【南洋网财经】

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燃油成本减低推高盈利 国能股价半年内有看头

财经新闻 财经  2015-01-16 11:08
（吉隆坡15日讯）受燃油成本减低的利好因素支撑，投行认为国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）短期盈利展望转佳，看好未来3至6个月股价表现，并上调评级。

由于成本转嫁机制（FCPT）实施仍不明朗，联昌国际投行研究对于国家能源长期展望仍相当关注，但受数个利好因素支撑，该公司短期盈利表现料有改善。

“尽管缺乏电费上调消息作为催化剂，但国家能源短期盈利仍相当稳健。”

该公司2015财年首季的天然气使用率按季下滑，说明煤炭发电比例开始出现改善，而国能本身的曼绒4（Manjung4）发电厂即将在3月运作，亦能进一步减低对天然气的使用率，为燃油成本带来利好支撑短期表现。

此外，天然气价格不断下滑也可降低燃油成本，分析员认为，这股趋势将会持续。

22日公布首季业绩

“该公司即将在22日公布首季净利表现，按季和按年表现料均可获得改善。”

燃油成本走弱短期对国能短期利好，分析员维持成本转嫁机制（FCPT）机制必须实施，以长期保护盈利的看法，该机制已经展延两次。

此外，政府也透露明年7月前不会上调电费。

“我相信，成本转嫁机制最终将实行，因目前较低的燃料成本，将促使国能把电费调低。”

由于短期盈利展望获得改善，以及从目前市况来看，分析员相信，国能股价在未来3至6个月交出正面表现，因而将评级从“守住”上调至“增持”，目标价格也上调至15.92令吉，并建议投资者买入该股。

RAM：献购英特格斯无损信评

大马评估机构（RAM）指，国家能源全面收购和私有化英特格斯（INTEGRA，9555，主板贸服股），并不会影响前者的“AAA稳定”评级。

文告显示，上述收购案也不会影响英特格斯旗下子公司，Lumut Maritime Terminal私人有限公司（简称LMT）的评级。

原本持有英特格斯22.12%或6653万8269股的国能，在上周五，建议以每股2.75令吉或6亿4423万6032令吉，收购前者77.88%或2亿3426万7648股股票，并无意保持其上市地位。

“6.4亿令吉的献购价对国能来说是微不足道，无论交易价是从内部筹资或借贷，估计负债率将维持在0.62倍。”

一旦完成交易后，国能将持有英特格斯旗下Lekir Bulk Terminal（简称LBT）的80%股权，以及LMT的50%减1股，且可立刻受惠。

LBT是国能在曼绒燃煤发电厂的独家燃煤处理和运送商，而LMT则是LBT的独家营运和维修商。【南洋网财经】

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大股东拒绝接受献议 国能料提高英特格斯购价

财经新闻 财经  2015-01-20 11:55
（吉隆坡19日讯）随着英特格斯（INTEGRA，9555，主板贸服股）大股东拒绝脱售股权给国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股），分析员认为国能或会调高献购价，来说服前者股东售股。

拥有英特格斯22.8%股权的副主席兼大股东阿敏哈林上周五拒绝国家能源（TENAGA）的每股2.75令吉献购价，因该出价未能反应该公司的价值。

联昌国际投行研究认为国能可能会提高献购价，问题在于，调高多大幅度才足够。

目前的献购价是根据英特格斯的20倍历史本益比定价。

争取Vale合约

该分析员认为，阿敏哈林拒绝可能是因为他正在争取Vale国际的合约，这可提高英特格斯的未来盈利。

因此，他或不会接受任何的献购价，不管，国能是否调高献购价。

不过，若国能维持现有的献购价（排除阿敏哈林和霹雳机构（PRKCORP，8346，主板贸服股）的股权），60%多数股权足以让国能控制该公司的决策方向。

联昌国际投行研究维持国能“买入”评级，目标价为15.92令吉。

国能今日股价扬升12仙，或0.83%，挂14.50令吉。【南洋网财经】

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成本转嫁入账8亿 国能首季可赚22亿

财经新闻 财经  2015-01-21 10:14
（吉隆坡20日讯）分析员预计，基于自动燃料成本转嫁机制（ICPT）的赔偿，和较高的煤炭发电使用比例，国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）2015财年首季净利可达22亿至23亿令吉。

国能即将在本周四发布首季业绩，大华继显认为，自动燃料成本转嫁机制中，将有8亿令吉在当季入账。

该行预计，当季净利可达22亿至23亿令吉，全年核心净利则将攀15.6%，报62亿7000万令吉，平均每个季度15亿至16亿令吉。

分析员认为，首季没有计划以外的燃煤电厂停运，煤炭价格亦较低，为每吨70美元，煤炭发电比例为47%。

相较之下，2014财年首季的煤炭价为每吨77.2美元，当时丹绒宾和宜唛发电厂意外停运，煤炭发电比例降到35至40%的比例。

“煤炭发电比例较高的同时，液化天然气用量也按年减少66%，支撑首季业绩表现唱佳，因为煤炭发电成本为每千瓦时10仙，而天然气则是煤炭的两倍。”

日元跌抵消美债损失

首季业绩预估，也已考量美元走强所带来外汇损失，美元兑令吉自去年9月中以来，已经升值12.8%，但日元下跌有助抵消美元走强影响，因此首季外汇损失仅5亿令吉。

目前，国能的总债务达255亿令吉，令吉债务占77%，美元和日元分别占13%和10%。

“我们预期首季电力需求可增4至5%，超越2014财年的2.5%电力销售年增幅。”



【南洋网财经】


今年不漲電費‧國能首季可賺17億

2015-01-21 17:01     
（吉隆坡21日訊）首相納吉在修正預算案時宣佈不會在今年內調漲電費，惟分析員認為國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）盈利不受影響，並看好國能在即將公佈的2015財政年第一季業績中，書寫17億令吉核心淨利，相等於按年成長38%。

馬銀行研究在研究報告中指出，雖然首相納吉在公佈新預算案時表示不會在今年內調漲商業用電費，但基於煤炭成本低於預算，電費原本就不太可能在今年上漲，因此僅以平常心看待有關宣佈。

“我們依然看好國能前景，該公司的發電原料組合持續改善中，成本較低的煤炭如今已佔總發電燃料的46%，僅稍低於天然氣的49%比重，且價格保持低迷，預計盈利基礎擴張將讓國能股價繼續被市場重估。”

豐隆研究指出，雖然馬幣持續貶值，但國能的燃料組合持續改善，相信能讓該公司受惠於現有低能源成本環境，預料單是在上半年，國能就可省下3億1千萬令吉燃料成本，全年則可望省下7億令吉。

“由於政府表明獲展延漲價的只限於工業用天然氣，因此不排除發電用天然氣可能在6月份檢討時被調高；假設政府調高每單位天然氣售價3令吉，那國能就得把燃料成本下降所省下的3億1千萬令吉資金，間接回退給消費者。”

不過，豐隆補充政府之前已同意支付國能8億4千800萬令吉，作為2014年電費調整導致燃料成本走高的賠償，這顯示政府仍有意保護國能利益。



（星洲日報／財經‧報導：李三宇）

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首季净利扬升34.37%　国能谨慎看待前景

财经  2015年01月22日
（吉隆坡22日讯）虽然国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）2015財政年首季净利按年上扬34.37%，至23.52亿令吉，但该集团认为全球经济状况及外匯波动將影响大马经济的表现，因而谨慎看待2015財政年的前景。

国家能源今天公佈2015財政年首季（截至2014年11月30日止）业绩，首季营业额按年提升15.20%，至110亿2710万令吉，2014財政年同期为95亿7240万令吉。

至於净利方面，则从2014財政年首季的17亿5030万令吉，按年上扬34.37%，至23亿5190万令吉，换算成每股净利（EPS）是41.67仙。董事局没有建议派发股息。

国家能源发文告表示，它们在2015財政年第1季拨出25亿1000万令吉资本开销（CapEx），比前年同期多出73.2%，以进一步確保系统效率、安全性和可靠性。

与此同时，国家能源指出，大马半岛第1季的电力需求成长3.3%，主要是来自商业和工业领域。在营运开销方面，2015財政年首季开销从前年同期的81亿2000万令吉，增加3.6%，至84亿2000万令吉。

这是因为液化天然气（LNG）成本增加，使发电成本相对提高。

国家能源总裁兼首席执行员拿督斯里阿兹曼莫哈末在文告中说，由於全球经济环境开始出现变化，该集团从今年1月起採纳奖掖式管理机制（IBR）。

经济环境变化的各种因素，例如匯率波动和利率，皆將影响国家能源和整个电力领域。

「虽然国家能源在新环境里面对新挑战，但我们不会忘记本身的义务，我们会在奖掖式管理机制下提高营运效率，以及提高营运、財政和技术表现的透明度。」

展望將来，国家能源表示，在当下全球经济状况及外匯波动的当儿，大马经济將会受到衝击，董事局因此对国家能源2015財政年的业绩表现持谨慎看法。

廖莫宜续约2年

另一方面，国家能源也宣布，和非执行主席丹斯里廖莫宜续约两年。换言之，廖莫宜的新任期將是从2015年3月12日到2017年3月11日。

国家能源在股市闭市之后，公佈其標青业绩表现，该公司股价今日没有太大反应。国家能源今天略升2仙或0.14%，收报14.52令吉，成交量达1098万6000股。【东方网财经】

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 30/11/2014

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		30/11/2014	30/11/2013	30/11/2014	30/11/2013
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	11,027,100	9,572,400	11,027,100	9,572,400
2	Profit/(loss) before tax	2,620,800	1,616,600	2,620,800	1,616,600
3	Profit/(loss) for the period	2,351,000	1,732,400	2,351,000	1,732,400
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	2,351,900	1,750,300	2,351,900	1,750,300
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	41.67	31.01	41.67	31.01
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	0.00	0.00	0.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	8.0800		7.6590

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Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	EXTENSION OF SERVICE OF TENAGA NASIONAL BERHAD'S NON-EXECUTIVE CHAIRMAN
Tenaga Nasional Berhad ("TNB") is pleased to announce that its Board of Directors has approved the extension of service of Y.Bhg. Tan Sri Leo Moggie as the Non-Executive Chairman of TNB for an additional period of two (2) years effective from 12 March 2015 until 11 March 2017. This announcement is dated 22 January 2015.

APULA

國能852億力壓馬銀行稱王
2015-01-23 17:06      
http://biz.sinchew.com.my/node/109323

（吉隆坡23日訊）國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）2015年首季業績超好，股價應聲大漲，市值攀過852億令吉高峰，今年內第二度超越馬來亞銀行（MAYBANK,1155,主板金融組），進一步鞏固馬股“市值王”地位。

22億之差氣走馬銀行

挾著今年首季淨利突破23億5千萬令吉的耀眼成績，國能今早開市“漲”聲響起，一度攀升64仙或是4.40%，至15令吉16仙全年最高，市值也水漲船高，創下逾852億令吉，氣走830億令吉的馬來亞銀行，以約22億令吉之差，再奪市值王榮譽。

休市時，國能股價漲幅雖從64仙高峰略為收窄，惟仍漲58仙或是3.99%，至15令吉10仙，使其市值增加至852億1千852萬8千682令吉。馬銀行半天微揚4仙至8令吉91仙，市值為830億3千328萬6千503令吉。

全天閉市，國能穩守15令吉10仙，仍漲58仙，市值852億令吉，相比下馬銀行僅微揚13仙，報9令吉，市值838億令吉，落後14億令吉。

“時勢造英雄”

國能重奪馬股市值王，實是有點“時勢造英雄”，主要是國際原油價格，在短短約6個月里重挫約60%，使國能“鴻運當頭”，取得低燃油成本的優勢，業績揚升推動股價連連報捷，市值大漲。

本地銀行股去年則是“流年不利”，特別是行業競爭加劇，經濟成長及消費情緒轉弱，使銀行業務從高峰回跌，貸款成長及股價下滑，至今劣勢尚未明朗，龍頭馬銀行也難以倖免，在與國能市值競爭中，在此消彼長下，再次痛失去市值王寶座。

截至2014年12月31日封關時，馬銀行股價為9令吉17仙，市值達854億5千551萬令吉，仍是馬股市值最高的股項。當時，國能的封關市價為13令吉80仙，市值為778億8千184萬令吉，仍少75億7千367萬令吉。

進入2015年，國能越戰越勇，馬銀行卻一再遭到利空夾攻，國能本月12日至16日期間趁機跑出，擊退馬銀行，以10億至36億令吉領先優勢短期發光，隨後馬銀行回神，硬從國能手中搶回市值王寶座。

直到昨日，馬銀行仍以826億6千萬令吉市值稱王，國能則是819億4千523萬令吉，市值仍落後約7億令吉。



（星洲日報／財經‧報導：李文龍）