大马经济往何处去？隨著马幣跌跌不休，外匯存底大减，原油与油棕价格低靡，且短期內价格回扬可能性低，外资不但少来，连內外资也想出走，这都使人担心起大马的经济前景。若经济前景不容乐观，又会对社会政治与族际关係造成什么冲击？
要解读大马经济得从內外因谈起，两者又互相影响。从外因来看，当前世界四大经济体中，除了美国外，欧盟、中国与日本均缺乏动力，中国还因出口与增长 放缓，而让人民幣贬值，进而也冲击到马幣，加剧其跌势。过去几年，许多大宗商品出口国，均从中国的高速增长中获益，可若中国进入中速增长的新常態，是个长 期趋势；那么，大宗商品的价格前景应不乐观。毕竟，过去几年，中国大搞基础建设与工业投资已致成了產能过剩，需要多年来消化这些剩余產能，如许多城市空置 的房屋，入夜后更如「鬼城」。
当前，美国虽看似强劲，但其可持续性也值得质疑；因为，美国经济过于金融化，也太依靠举债来维持增长，如用资產升值（股市与房地產等）与长期的低利率来维繫高消费的不正常做法。说起来，2008-09年会发生次贷与金融危机，起因便在于资產升值难以为继才发生的。
之后，美国用量化宽松这种非常手段来振兴经济，本身也加剧了国债负担，进而削弱了美国应付下一回可能发生的危机的能力。对大马来说，量化宽松与低利率政策，也加速了资產升值，使2009年之后，大马的资產在短期內高涨。
外匯快速减少
据统计，在2010-2013年，平均流入大马的外资占到国內生產总值GDP的约10%之高。大量游资固然在好景时刺激了经济的不实的增长，可也埋 下了危机，即当这些热钱快速撤退时，外匯便会快速减少，外加上油价与油棕价格不振，自然会影响到市场信心。这里还涉及了难以预测的政治因素，如1MDB的 负面作用，及人们对大马公共机构（如司法、反贪委员会、选举委员会、警察）越来越没信心，均会发经济產生很大的负面作用。
若不能回復信心，已趋弱的基本面（Fundamentals），更会被放大，进而不必要地放大负財富效应（Negative Wealth Effect）的作用。其结果就是，会加速资產贬值。不实的，非生產性的资產升值（Asset Appreciation）会產生虚幻的增长，而资產若快速贬值，则会引发真实的经济衰退，如美国的次贷与金融危机或欧债危机。当代经济的基础纸幣经济 （Paper Money Economy）与金融化，虽提供了可人为地把经济虚胀的作用，可成也萧何，败也萧何，它也同样是可致成危机的两面刃。
过去几年，我国政府与国家银行放任热钱与把低利率长期化，企图以资產升值来刺激消费与增长；今天，热钱要撤走，而成为进一步加剧马幣贬值的一个原 因，只能说是报应。天下没有白吃的午餐，特別是像大马这种开放的经济体。世界经济好景时，它会跟著繁荣，世界不景气时，它也得付出衰退的代价。这就是全球 化的好处与坏处。
尽管全球化与自由化有这些好处与坏处，可视一国的应对而言，它也可以是好处大过坏处的，如新加坡便从中得利，中国亦然。
就大马而言，我国並没善用全球化，反而被其边缘化。之所以，原因固然多，其中一个是，我国的寻租者经济（Rentier Economies），使我国產生了一大批不事生產的寄生阶级，如中间人產业特別发展，一个政府工程，通常要经过好几重的中间交易，无形中防碍了效率，也 加重了工程成本。即便连许多与政府部门有关的日常手续也得经由中间人，產生额外成本。外劳產业便是一例。
这样的寻租者经济，不但加剧了上行下效的腐败，也阻碍了產业升级，更破坏了正常的经济政策，如本应多注重技术与职业教育，为產业升级提供人才，可因为有太多人从事非生產性的坐享其成的活动，反而得蓄意抑制可能破坏他们財路的事业。
个人消费减少
如此一来，这个国家怎么可能有竞爭力与生產力？没有提高生產力与產业层次，又怎么可能提高薪资？薪资不能有效提高，又如何维持高消费？结果只能靠举债与向人民开刀，如出台会钝化消费的消费税。
当消费钝化，个人消费减少，企业也难免面对收入下跌的困境。企业收入跌，政府收入自然也水降船低，变成自作自受自食恶果。其实，经济增长钝化，还会 放大家债、企业债与公共债务对GDP的百分比，进而又钝化市场信心。因为，债务对GDP的比率无形中提高了。终而给人每况愈下的印象。
眾皆知，当代经济也是种搞预期（Expertation）的心理经济。当各种不良数据出台，人们即便有钱，也不敢花，进而使经济难以振兴。日本进入 失落的20年，並非全起因于「负翁」太多，也起因于有钱者，特別是靠养老金生活者更不敢花钱。你的支出是我的收入，我的支出也是你的收入，当钱不再动起来 时，经济自然也动不起来，是所谓的节俭的悖论（Paradox of Thrift）。
当经济持续恶化时，执政者又没有方向的话，便有可能搞转移视线的勾当，如变成机会主义的种族或宗教极端主义者；只是，若掌控不好，弄巧反拙，反而会加速经济与政权的崩溃，如大量资本外逃或更不敢投资。没投资那有未来？
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发表于 2-10-2015 01:43 PM
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