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发表于 28-7-2007 12:59 PM
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大金融时代将提升银行股价值 2007年07月27日 ⊙华林证券研究所副所长 刘勘
昨日沪综指再度创出新高,但与此形成反差的是,前几日连续走强的银行股走势却相对软弱,如何来看待这一现象呢？我们认为,虽然该板块短线可能有所休整但从整体上看,银行股的估值空间仍有大幅提升的可能,投资者可以趁震荡过程中适当进行增仓操作。
据统计,目前12家已上市银行中,除中国银行、交通银行和华夏银行外,均已发布上半年业绩预告,根据公告,深发展、招商银行、兴业银行、中信银行、民生银行、工商银行和浦发银行,分别预增125％-145％、100％以上、90％以上、80％以上、60％、50％和50%。显示银行股板块给出的业绩预增报告,令投资者较为满意,缘由均为信贷资金收入增长及中间业务收入大幅增加所致。上半年银行放贷冲动比较强烈,据央行统计数据显示,上半年人民币贷款累计增长2.54万亿元,同比增加16.5％,同比多增3681亿元。面对快速增长的贷款,监管部门采取了多种措施减缓其增长。如近期央行又向多家银行发行3年期共1010亿元的定向央票,涉及已上市的工商银行、中国银行、民生银行、中信银行、招商银行、交通银行和浦发银行。
从我国经济发展现状来看,国有和股份制商业性银行,共同拥有超过43万亿元资产规模,牌照价值和发展空间极其巨大,尤其是大金融时代将极大提升银行股价值,凭借着其在网点、渠道、资金、技术等方面的雄厚优势,国内各种类型银行注定将成为未来混业经营模式的核心力量,是金融混业经营的最大受益者,也是外资最为看重的行业,是国民经济中能够保持稳定增长的最重要的行业,同时又是境内外投资者追捧的投资对象。
宏观经济的稳健增长、存贷业务创造的利息收入平稳增长和中间业务的拓展,将支撑银行业的稳定发展。同时银行业稳健的基本面、安全估值水平及超预期的成长性,仍对今年下半年走势形成较大支撑作用。下半年银行股仍会有好的表现。目前银行股的估值仍在合理区间,而行业的利好题材并没有完全发挥,如税收优惠和整体信贷成本降低。虽然直接融资比例不断提高,但贷款仍是未来5年支撑经济发展的最重要融资来源,因此不会抑制贷款的增加,需要改变的只是银行的贷款冲动和贷款结构,如增加个人贷款比例、减少中长期贷款和发展中小企业贷款。
除此之外,有的银行还持有券商的股份,因股票市场上升幅度较大,账面价值也跟随大幅度增加,如民生银行(600016)持有海通证券(创新试点类券商)5.49亿股,占总股本的6.28％,是海通证券上市公司股东中持股量最大的一家,位列海通证券全体股东的第5位。持有海通证券的民生银行, 可谓获利多多。还有中国银行控股中银证券49%的股份,是银行股板块中控股证券公司股份最高的上市公司,可能是直接获得比其它上市公司介入证券公司最大的投资受益者,是值得市场投资者重点关注的投资对象。
总之,银行股板块估值空间仍然有被进一步大幅度打开上升的可能。所以,在当前股票市场板块投资策略上,投资者要继续采取“咬定青山不放松”的策略,耐心一路持有下去,并可以趁震荡过程中还能进行增仓操作。
新高预示调整基本结束 旺盛资金将催动红色8月http://www.sina.com.cn 2007年07月27日 05:30 中国证券报
大盘再创历史新高 指数新高预示调整基本结束
□本报记者 龙跃
沪综指昨日再创历史新高，向市场传递出比较明确的信号：自5月30日开始的调整已经基本结束。有分析人士指出，在旺盛流动性的推动下，A股市场8月份或将进入一个不断创出历史新高的阶段。
上涨趋势确立
昨日，沪综指小幅跳空高开，此后保持震荡整理走势，午后在银行股等指标股的带动下，股指震荡上扬，一举创出4371.51点历史新高，尾市收报4346.46点。此外，深成指也在沪指的带动下于昨日创出14703.17点历史新高。
从成交角度看，上海与深圳市场昨日分别成交1343.9亿元与754.8亿元，均较前一个交易日有所放大，一个温和放量的过程可能正在形成。成交的放大，一方面反映出目前资金乐观情绪正在逐步恢复，另一方面也增加了有效突破的可能性。
自5月30日以来，多数投资者都认为市场将进入中期调整阶段。而目前指数强劲的走势却表明，前期的判断可能过于悲观。事实上，在没有显著压力，而做多因素积极的背景下，市场由弱向强的转变已经在短期内完成。
政策面的悄然转暖是本次市场走强的契机。进入2007年以来，A股上涨呈现出明显的资金推动特征，这也使得市场对政策的敏感度较以前大为增加。实际上，交易印花税率调整、发行特别国债、加息、调整利息税等来自政策面的不确定预期，确实对整个6、7月份的股市起到了显著的抑制作用。但是，当一只只利空“靴子”纷纷落地后，政策面目前已经进入一个真空期，也就是说，前期制约市场的最大压力已经消失了。
当压力消失时，积极因素开始发挥更大的作用。
首先，宏观经济增长向好。东方证券认为，在紧缩政策作用下，去年下半年GDP基数相对较低，因此只要不出台比去年更严厉的紧缩政策，那么今年下半年的GDP同比增速可能会远好于市场预期。
其次，上市公司中期业绩预期良好。统计显示，截至7月25日，已披露中报的84家可比公司中，净利润同比增长了86.7%，每股收益同比增长54.3%。
第三，短期流动性依然充沛。6月份M1、M2增速分别为20.92%与17.06%，M1、M2“倒剪刀差”扩大，定期储蓄活期化趋势在延续；此外，6月末国家外汇储备余额同比增长41.6%。
第四，人民币持续升值预期强烈。按照克鲁格曼“三元悖论”，利率与汇率是一个硬币的正反面，考虑到近期央行已经加息，加之年内仍有可能再次加息，人民币持续升值预期强烈，资产重估的进程仍未结束。
最后，市场人气逐渐转旺。有统计数据显示，随着市场转暖，本周A股日均开户数重回10万之上。
正是在做多因素重新发挥作用而利空压力短期缺失的背景下，分析人士认为，8月的A股市场将出现一个持续震荡创新高的过程。
资金推动特征明显
对于投资者而言，如果预期一波上涨行情已经来临，那么判断行情的特征就显得尤为重要，因为只有抓住促发行情的原动力，才能找到最佳的投资品种。
据Wind资讯统计，从近30日涨幅看，在申万风格指数中，涨幅居前的分别是新股指数涨9.19%，高价股指数涨4.04%，低市盈率指数涨3.99%；而跌幅居前的分别为活跃指数跌22.33%，微利股指数跌9.70%，亏损股指数跌9.37%。可见，从近一个月的走势看，成长股和绩优股的市场表现远好于绩差股与题材股，市场强弱区别明显。
但是，如果我们从行情启动的时间点来看，近10日市场涨幅第一的是中价股指数，上涨12.35%；涨幅最小的是活跃指数，上涨5.42%。而如果再将时间点聚焦在大盘创新高前后，以5日涨跌幅看，涨幅第一的是微利股指数，涨12.38%，涨幅最小的是新股指数，涨7.88%。可见，在本轮行情真正启动后，场内个股表现趋于一致，市场普涨特征明显。
通过解读上面的统计数据不难得到以下判断，首先，绩优股近期缓慢的涨幅表明，业绩并不是大盘本轮创出新高的主要动力；其次，市场普涨以及题材股大面积走强的特征表明，截至目前，本轮行情仍旧是由资金推动的。
既然行情的性质没有发生变化，那么今年上半年曾经表现活跃的题材股就仍有可能在本轮行情中继续跑赢大盘。可见，在货币造牛的红色8月，人民币升值、资产注入、整体上市、重组、股权投资等相关题材股，仍然值得投资者重点关注。
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