【TENAGA 5347 交流专区】国家能源

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国能 国油 消费者 政府或共同承担 进口天然气 电费恐涨6%

财经新闻 财经  2012-02-17 19:58
（吉隆坡17日讯）天然气短缺的问题悬而未决，分析员预料，我国进口天然气已经势在必行，预测额外的成本将由国家能源（Tenaga，5347，主板贸服股）、国家石油(Petronas)、消费者及政府共同承担，届时，电费可能调涨6%。

分析员支持，若新成本完全由消费者吸纳，在最糟情况下，电费可能飙涨24%。

3月杪呈国会
根据媒体报道，能源、绿色科技和水务部部长拿督斯里陈华贵指出，新献议的天然气价格即将敲定，并会在3月杪呈交国会。

能源委员会、国家石油及经济策划局（EPU）现在正为国能拟写计划书，期望消费者在承担天然气成本以前，独立发电厂（IPP)也能帮忙分担。

艾芬投资研究指出，若进口天然气已经势在必行，以国能目前售卖给日本每百万英热单位（mmbtu）18美元的液化天然气价格为依据，在包含了补贴天然气及进口天然气的新成本，每mmbtu可能超过20令吉，比目前每单位13.70令吉的价格，高出44%！

“若天然气价格完全转嫁给消费者，电费将从目前的每千瓦33.5仙，增加至41.4仙，相等于24%的涨幅。”



独立发电厂难分担成本
不过，以目前情况看来，新成本最有可能由政府、国油、国能及消费者4方共同承担，以此为依据，电费调涨5%是比较可能被接受的水平。

成本完全转嫁
只是，上述计算出的数据，并没有把独立发电厂共同分担成本一事考虑在内。

艾芬说：“我们相信，独立发电厂不太可能共同分担成本，我们一直跟进独立发电厂的发展，他们的财务并未公开，并完全把成本转嫁给国能，要他们进行项目融资并分担成本的可能性很低。”

基于国能很可能需要承担高天然气成本，该公司的盈利或马上受到影响，所以艾芬预见国能股价将面对下行风险。

国能股价看跌
另外，国能在燃料及价格方面，也无法获得政府无条件的承诺，因此前路相当颠簸。[Nanyang]

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換總執行長屬過度期 國能業務前景仍明朗

股市22/02/2012 23:30
（吉隆坡22日訊）國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）本財年面對天然氣短缺，加上即換總執行長，發展道路或崎嶇不平。

早前國能總執行長拿督斯里仄卡立接受《星報》專訪時指出，6月約滿后不續約，冀接班人可從內部遴選，分析員認為接班人或難尋。

肯納格證券研究指出，仄卡立掌管國能長達7年之久，雖然潛在候選名單很長，但承接此重要任務不簡單。

前總財務或成接班人
根據早前有媒體報導指出，國家能源前任總財務拿督莫哈末伊德里斯，或成為首選的接班人。

分析員認為，轉換總執行長會是國能面對的困境，但僅屬過度期，仄卡立已向政府求助，預計不久后政府會給予明確協助，進行潛在電費檢討，料有助抵銷此困境欠佳情緒。

國家能源今早平盤以6.07令吉報開，休市時小揚3仙至6.10令吉，成交量96萬6400股。

《星報》早前報導，能源委員會、馬石油（Petronas）和經濟策劃單位（EPU）已進行商討天然氣價格建議，並準備下月提交至內閣，雖然數量仍未知，但預計各方皆受惠，尤其是國能。

此外，能源、綠色工藝及水務部長拿督斯陳華貴也曾透露，本財年天然氣短缺的進一步賠償也正在進行中，加上政府提供的20億令吉，估計前景會有轉變。

同時，馬石油和國能也合資投資20億令吉予位于沙巴的液化天然氣（LNG）再氣化廠房，料在2015年建峻，雖然目前處于計劃階段，分析員認為該廠房成本為11億令吉，國能料掌控多數股權。

“一切尚未確定，但對于國能來說，這會是項長期利好的投資來提升收入。”

閉市時，國家能源起4，報6.11令吉，成交量270萬9200股。[ChinaPress]

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國能 森那美及楊忠禮電力‧呈北賴發電廠投標文件
大馬 2012-02-25 18:02

（吉隆坡25日訊）國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）、森那美（SIME,4197,主板貿服組）和楊忠禮電力（YTLPOWR,6742,主板基建計劃組）等公司，已向能源委員會提呈北賴複循環天然氣發電廠的預審投標資格文件。

能源委員會表示，共有38家公司購買資格預審（RFQ）文件，且收穫其中33家公司的預審投標資格文件，而所有投標將經過評估程序，並在3月19日公佈圈定名單的潛在競標者。

33家參與者由18個財團和獨立競標者組成，其中包括一個大馬發展公司（1Malaysia Development）財團、合成實業（CIHLDG,2828,主板消費品組）、馬拉科夫（Malakoff）財團、森那美、國能和楊忠禮電力。（星洲日報）

http://biz.sinchew-i.com/node/57345

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獲20億賠償 國能次季財報料改善

財經28/02/2012 17:22
（吉隆坡28日訊）國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）將在燃油成本共享機制下，獲得馬石油（Petronas）與政府的20億令吉賠償，故預計現財年次季財報表現有望改善。

該公司總執行長兼總裁拿督斯里仄卡立透露，除了賠償，天然氣供應也較1年前改善。

他指出，這得歸功于馬石油，如今平均可獲得1100萬立方米（mmscfd）的天然氣供應，但同時仍得使用蒸餾油。

“從2010年1月到去年10月底，因為使用蒸餾油導致每月虧損4億令吉。”

他1月17日曾透露，在額外發電成本共享機制下，去年12月30日已接獲馬石油代政府付款的10億令吉預付款額賠償。

“我們預計，2月或可收到余下約10億令吉賠償，屆時可納入截至2月底的次季賬目，到時相信次季可因此轉虧為盈。”

截至去年11月底首季，國能蒙受2億2470萬令吉淨虧。[ChinaPress]

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券商買進心頭好．天然氣新機制推高成本 國能或起電費0.5%

股市08/03/2012 22:37

券商 ：大馬投資研究
合理價：7.35令吉

隨著天然氣新收費機制即將出爐，預計國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）或將轉嫁成本，稍微調高平均電費0.5%，有望推高2013至2014財年盈利4%。

馬六甲液化天然氣再氣化工廠即將在8月啟業，可供應200萬立方米（mmscfd）天然氣，假設再氣化過程，成本將較先前高出20%，按此估算，國能天然氣成本將增50%。

換言之，現今每百萬熱值單位（mmBtu）13.70令吉的天然氣成本，將增至20令吉。

目前，天然氣佔國能半島電費營業額的23%，據我們估計，平均電費需調漲11%，才能抵銷這項成本走高帶來的影響，看回2008年24%及去年5月7%電費調漲，這（11%漲價）倒也不是沒有可能。

自我們去年9月上修國能投資評級至“買進”后，該股股價已揚高20%，甚至還跑贏富馬隆綜指，目前股價淨值比（P/ BV）為1.1倍；過去5年則介于1倍至2.6倍，相形下更顯誘人。

閉市時，國能收在6.26令吉，起7仙，成交量300萬9200股。[ChinaPress]

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獨立發電商若半價售電 國能潛在大贏家

企業09/03/2012 20:57
（吉隆坡9日訊）第1代獨立發電商料減價換延長購電合約，券商預計，國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）將成最大贏家；不過一旦政府降低電費讓人民直接受益，國能等于回到原點。

聯昌證券研究分析師在報告指出，合約半價延長，國能將率先得利，但若政府因此減電費，情勢就會大逆轉。

“一旦政府決定將省下的資金換算回電費然后減價，國能就什么好處都得不到。”

分析師與能源業者會面后探悉，懸而未決的第1代購電合約料今年9月可達成協議，不排除發電商會以較低價格妥協，以持續供電。

“第1代發電廠若不延長合約供電，大馬電力儲備將減至低于25%，屆時本地電力或難抵需求增長。”

第1代發電商中，楊忠禮能源（YTLPWR，6742，主要板基建）將率先在2015年9月到期。

分析師指出，若獨立發商願意以半價出售電力，國能將省下大筆資金，前提是當時的政府和現在的持相同看法和決策。

但值得慶幸的是，天然氣供應將在2013年恢復40%，料舒緩國能壓力。

“但天然氣補貼對政府始終是一大負擔，價格遲早會提高，下一次檢討將落在5月。”

能源部曾在去年6月允諾，能源業的天然氣價格每6個月將起價一次，每次每單位起3仙，但最終沒有落實。

從1997年至2011年，馬石油受補貼影響，折損額高達1500億令吉，其中單單是去年，損失高達230億令吉。[ChinaPress]

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大選後將獲調高電費‧國能具重估潛能

熱股評析  2012-03-29 19:05
（吉隆坡29日訊）國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）短期挑戰將提供廉宜的進場門檻，因為深信股價能在大選後面獲得重估，包括潛在攫取檳城北賴發電廠。

不過，投資者仍須在未來6至9個月的時間觀察此股，預計能在2013財政年恢復正常的天然氣供應，進而促使燃料成本下滑。

一旦馬六甲再氣化廠房開始平穩供應天然氣後，該公司的盈利前景將顯著改善，預計2013財政年寫下29億9千萬令吉核心盈利，至於2012財政年則料為12億1千萬令吉。

分析員認為，在大選舉行後，政府將開始調高電費，以減輕津貼負擔。此舉將對國能起正面效益，因為煤炭的補償額跟著增長。不過，每公噸煤炭價補貼起10美元，電費則須調升超過2%，才能享有正面盈利貢獻。

該公司目前面對的風險除了是天然氣課題，電力需求激增同樣不利，因為需要更高的燃料成本。分析顯示，大馬半島電力需求若成長5%，其盈利則將下滑18%。（星洲日報／財經）

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煤炭成本难转移 国能盈利前景淡

财经新闻 财经  2012-04-05 12:59
（吉隆坡4日讯）印尼政府宣布征收矿产出口税，或将会影响国家能源（Tenaga，5347，主板贸服股），因无法完全转移高煤炭成本。

国家能源是从澳洲、印尼和南非购入约2000万公吨的电煤
艾芬投行分析员指出，我国半岛65-70%煤炭需求是来自印尼，近年来，我国从印度购入的煤炭采购的比重不断增长，因相对廉价船运成本。

“有鉴于此，我们相信印尼征收电煤进口税，将会长期影响国家能源。”

该分析员指出，印尼政府上次推出原棕油出口税时，原棕油生产业者事实上已吸纳了部分出口税，才把税务纳入国际原产品买家。

近数个月，煤炭价格从2011财年第三季的每公吨120美元，下跌至100美元。

随着印尼将征收电煤出口税后，分析员相信这将不会有任何正面的短期催化剂。

艾芬投行分析员给予国家能源“减持”的评级，因股价已超越该投行的6.12令吉目标价格。

印尼征25%出口税 明年再增至50%
印尼工业部周二正作出官方宣布，印尼计划在今年为煤炭和基本金属收取25%的出口税，并在2013年增至50%。

根据《The Edge财经日报》报道，若印尼征收这项进口税，或将会引起印尼矿业领域的混淆，以及外资的担忧。这将冲击国内和外资持有的矿业公司盈利，并提高进口业者的成本。

印尼煤炭的主要购买国印度，已表示对印尼征收煤炭出口税的关注。[Nanyang]

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仄卡立和財務主管先後呈辭影響微‧國能將照常運作

熱股評析  2012-04-06 19:09
（吉隆坡6日訊）在國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）首腦拿督斯里仄卡立即將於6月離開之際，該公司財務主管突然宣佈呈辭，引起市場議論紛紛。

國能是在文告中宣佈，現年47歲的財務主管莫哈末拉菲基馬力肯辭職，任期即時生效。

馬銀行金英認為，這將帶來負面影響。該行對此進展感到驚訝，因國能未作任何預防措施。

該行說，仄卡立將於6月呈辭，隨著財務主管離辭，接下來國能將有全新的管理層。

該行表示，拉菲基在國能工作多年，表現稱職，如果他是加入其它政府關連公司，將不會令人感到意外，這是在過去的國能理層常出現的情形。

財測維持
雖然對最新進展感到意外和負面，但馬銀行金英仍看好國能，因該公司的不利因素已經消除，天然氣供應自2012年起改善，燃煤價格已走低和電力需求取得4%-5%。

僑豐研究則認為，據瞭解拉菲基的離職並未涉負面的發展，管理層也已開始尋找接替人選。由於國能所有的標準營運程序應已到位，因此這次人事變動帶來的破壞微乎其微。

僑豐相信國能將保持照常運作，該股任何的短期跌勢將是進場累積的好時機。

分析員保持盈利預測和評級不變，將在國能於4月12日舉行的業績匯報會上尋求進一步澄清。

股價揚1仙
國家能源今日股價閉市時揚1仙至6令吉49仙。

另一方面，近期傳言印尼將對煤炭出口征收25%出口稅，令市場擔心煤炭價格將飆升，略為打擊了投資者對國能的購興。

僑豐認為，征收出口稅的傳言不合理，因為印尼缺乏在出口前自行將煤炭升級和增值的能力。

“我們相信印尼礦商和出口商將積極遊說，以將其稅率降低或展延。”

在現階段，僑豐保持2012和13財政年煤炭成本為每公噸110美元的假設。

豐隆研究則透露，國能在2月份已收到20億令吉的燃油賠償，這筆由國油和政府所作的付款將納入2012年賬目中，由於需扣稅25%，因此淨盈利貢獻為15億令吉。

同時，國能也將在2月杪的財報中納入6億6千萬美元的外匯轉換收益。

“我們預料國能公佈第二季淨利27億令吉及核心利5億5萬令吉（不括燃油賠償、外匯收益和延後稅項）。”

豐隆研究表示，自2011年12月杪起，天然氣供應已改善，加上電力需求在2月份因節慶假日而走低，以及依賴替代能源，導致國能在2月份的燃油成本顯著降低。

氣體課題只在2012年9月當馬六甲再氣化廠啟用後才能徹底解決，但是訂價問題仍是一大隱憂，到時國能可能需要吸納更高的氣體價格，以及無法轉嫁給消費者。（星洲日報／財經）

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20億賠償入袋國能或派息 全年股息可望16仙

財經10/04/2012 17:24
（吉隆坡10日訊）國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）獲得政府和馬石油（Petronas）賠償20億令吉后料恢復派息，本財年股息或達16仙。

國能將在週四（12日）公佈第2季業績；興業證券研究指出，國能將在第2季內註銷這筆賠償，不排除國能將用作派息。

由于天然氣供應課題未全面解決，進口液化天然氣（LNG）價格仍不定，該行相信管理層派息政策將趨保守，任何派息或低于過去40%至60%的派息率。

假設40%的派息率，該行預計，2012財年的每股股息將達16仙。

興業證券研究指出，次季天然氣供應明顯改善，預期國能獲利將在更低燃料成本下，按季大幅增長。次季核心淨利料介于5億至6億令吉。

“估計次季電力單位銷售將按年增長5%，首半年增長4.6%。”

由于獲利前景可見度隨著天然氣供應改善轉佳，該行把合理價從6.50令吉上修至7.60令吉，評級也從“符合大市”提高到“跑贏大市”。

該行也相信，天然氣價格一旦上揚，電費也將隨之起價。

另一方面，業績宣佈在即，國能股價未見顯著波動，今日窄幅遊走在正負區間。

該股今早跌3仙，以6.41令吉開市，盤中一度止跌揚升2仙至6.46令吉。

休市時，國能平盤報6.44令吉，成交量121萬5900股；至閉市收在6.37令吉，跌7仙，成交量655萬1300股。[ChinaPress]

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國內電力業改革‧國能盈利透明度加強
熱股評析  2012-04-12 19:07
（吉隆坡12日訊）政府同意國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）電費將反映煤炭成本，即將它每公吨85美元調高至110美元水平，不過，國能還不清楚何時可調高電費，興業研究認為。

若是起4%電費，將為國能每年帶來12億令吉的盈利。

興業預料，國能會在全國大選後（2013年）才有望調高電費。

國家石油建議實施天然氣雙重價格制的可能性，以更善用國內日益減少的天然氣資源，電力業保持原有價格，不過，其他行業則遵照市場價格，這將改善國能未來的盈利透明度。

國內電力業主要改革，包括國能與獨立電廠重新洽商電力收購合約（PPA）的發展，而第一代獨立發電廠的新合約將作為新綜合循環發電廠競標的基准依據。

國能短期盈利透明度獲得改善，包括煤炭價格回軟，美元兌馬幣匯率平穩（截至2012年杪可達3令吉水平），國油從今年2月中開始向該公司供應額外70單位天然氣，這都是足以支撐國能股價表現的正面利好催化因素。

興業研究指出，今年3月杪的煤炭價格每公吨跌至104美元水平，比較2月份則是介於115美元至119美元之間，主要是歐洲市場的供應過剩所致，這有利國能。不過，由於中國及印度市場的需求殷切，相信不會跌至100美元以下水平。

隨著獲得額外70單位（百萬立方英尺）天然氣供應，使國能接受的天然氣總額達到1千100至1千150單位，僅略為低於或接近它需要最少1千150單位的供應。而國能主要風險為電力需求超出預期，逼使國能使用更多的石油或蒸溜液，直至馬六甲重新液化天然氣工廠建峻為止。

預料次季電力銷售額增5%
一旦馬六甲重新液化天然氣工廠料在8月操作後，它供應的天然氣價格料在6月敲定，國能仍需要面對的長期問題。惟任何天然氣價格調升，相信將配合電費的調整。預料今年次季的電力銷售額按年成長5%，首半年成長為4.6%。

興業指出，第一代發電廠若要加強競爭力，國能繳付給它們的付款必須削減，而馬拉科夫已率先表示，在期滿後削減收費以延長合約期限。這將對國能有利，除非節省的成本將轉移給消費者。

興業對國能持較正面看法，主要是天然氣供應獲得改善，其合理價為7令吉60仙，並給於“超越大市”評級。

楊忠禮電力高股息魅力不再
另一隻電力股楊忠禮電力（YTLPOWR，6742，主板基建計劃組）管理層則披露減少派發股息，主要為任何潛在併購計劃作好準備，有鋻於此，預料在2012年財政年每股股息降至4.7仙。

興業對楊忠禮電力取得1Bestarinet計劃合約持正面態度，這主要是可善用它現有WiMAX綱絡，間接改善它的綱絡覆蓋率及進一步擴大用戶群，並從模擬教學計劃中取得重复收入。

楊忠禮電力缺乏催化因素及股息也不再吸引人，惟1Bestarinet計劃將有助其WiMAX綱絡使用，獲得“市場一致”的評級，合理價為2令吉。整體電力業評級則從“中和”調升至“加碼”等級。（星洲日報／財經）

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SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION

29/02/2012

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		29/02/2012	28/02/2011	29/02/2012	28/02/2011
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000
1	Revenue	8,628,200	7,371,300	17,322,600	15,102,500
2	Profit/(loss) before tax	3,585,100	736,300	3,369,700	1,887,500
3	Profit/(loss) for the period	2,810,800	642,300	2,587,800	1,473,700
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	2,815,200	641,100	2,590,500	1,470,500
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	51.59	11.60	47.47	26.60
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	5.09	4.50	5.09	4.50
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	6.4130		5.9450

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直至天然气短缺解决 国能冀政府续分担成本

财经新闻 财经  2012-04-13 11:57
（吉隆坡12日讯）国家能源（Tenaga，5347，主板贸服股）表示，政府和国家石油已决定继续三方燃油成本分担机制，至少直到马六甲液化天然气终站在9月投产、不再面对天然气短缺问题后。

为了应对天然气短缺问题，国能在过去使用石油和蒸馏液的替代燃料发电，成本因此高涨。

国能、国油和政府三方去年10月达成共识，透过燃油成本分担机制，各别分担三分之一的成本，即分担2010年1月1日至2011年10月31日期间的额外成本。

国能总执行长拿督斯里仄卡立今日在业绩汇报会上透露，这项机制将持续下去，三方共同分担2011年11月之后的额外成本。

但他强调，国能从去年11月之后已减少使用替代燃料，从11月开始至今年2月，额外的燃油成本为4亿6500万令吉。

“我们相信，今年的燃油成本会比去年的30亿令吉少许多。假设持续目前的成本，希望今年的额外成本不会超过10亿令吉。”

他说，相信我国液化天然气终站于9月投产后，天然气不足的问题将会解决，届时成本分担机制也能停止。

减用替代燃料
“只要我们减少使用替代燃料，意味着政府和国油支付的赔偿也跟着减少。”

他未正面回应是否会调整电费的课题，仅表示国能只能通过政府分担或转嫁消费者两个方法来降低成本压力，目前政府仍在协助分担成本中。

同时，仄卡立也透露，国能正与几方洽购天然气一事，目前仍未确定天然气购买价，但可以肯定的是，将会跟随国际价格水平。

他也预计未来24个月的煤炭价格将会维持稳定，近期不会看见任何急涨趋势。

获20.2亿赔偿 次季净利激增339%

由于接获政府和国油的20亿2300万令吉赔偿，国能截至今年2月29日次季净利激增339.12%至28亿1520万令吉。

相比之下，国能于上财年次季共录得6亿4110万令吉净利。

若排除20亿令吉的赔偿金，净利则达12亿9820万令吉。

派息5.09仙
同时，董事部也建议派发每股5.09仙中期股息。

第二季营业额也按年跃升17.05%至86亿2820万令吉，上财年次季为73亿7130万令吉；但若按季比较，则较首季微挫0.8%。

国能表示，营运开支减少，以及令吉兑日元和美元走强带来6亿2840万令吉汇兑盈利（上财年次季为4亿1910万令吉汇兑亏损），是带动次季业绩表现的原因。

首半年方面，国能共录得25亿9050万令吉净利，比上财年同期的14亿7050万令吉增加76.16%；同期营业额也按年扬升14.70%至173亿2260万令吉，上财年同期为151亿250万令吉。

公司现财年次季和上半年的每股盈利分别为51.59仙和47.47仙，上财年同期分别为11.60仙和26.60仙。

国能今日闭市报6.51令吉，涨14仙或2.198%。

仄卡立最后记者会
仄卡立表示，公司已有几位新总财务长的人选名单，希望在5月杪前正式委任新职，接替刚辞职的总财务长莫哈末拉菲马力肯。

“我们还未开始面试，但已有人向我们建议几个人选。”

拒透露人选
但他不愿透露这些人选是来自哪个领域，或是否来自官联公司。

虽然已经宣布辞职，但莫哈末拉菲马力肯今日仍旧出席业绩汇报会。

而仄卡立的合约也将在今年6月到期，意味着今日是两人最后一次出席国能的业绩汇报会。

已在国能服务8年的仄卡立，以“很好”和“非常享受”形容自己过去的工作。

“公司能在我离开前转亏为盈，我觉得很开心，随着公司已步入轨道，也是我急流勇退的时候。”

询及总执行长一职是否已有人选，国能主席丹斯里廖莫宜拒绝回应，仅表示待仄卡立6月期满后，自然会作出宣布。[Nanyang]

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政府分擔機制護航‧燃料價走低‧國能前景撥雲見日

熱股評析  2012-04-13 19:09
（吉隆坡13日訊）國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）獲得政府提供的天然氣供應和發電開銷分擔機制護航，加上燃料市價走低，業績展望日益明朗，分析員紛紛調高目標價。

不過，也有分析員認為，國能股價已反映多數利好，建議投資者暫時套利退場。

無論如何，國能業績回勇，刺激股價上揚，終場盤升10仙，收6令吉61仙，成交量達976萬零800股。

國能昨日公佈截至2012年2月29日止首6個月業績，扣除政府補貼，6個月核心淨利按年降低39.6%至8億6千100萬令吉，表現優於市場預期。

整體來看，政府和國家石油（Petronas）提供20億令吉補貼，加上天然氣供應增加、煤炭價格下跌和水力發電量提高等影響，國能第二季淨利分別按年和按季上揚10.3%和逾2倍。

分析員原本估計國能今年將暫停派息，該公司卻宣佈派發每股5.09仙股息，原因在於業務改善、資產負債表健全。國能管理層表明，若天然氣供應穩定，他們可以派發更高股息。

第二季電力需求按年增加4.3%，符合國能3至4%的成長預測，全年成長預測則介於4至5%。

第二季發電成本降低，因為天然氣供應從1千零50單位按季增加4.8%至1千100單位。管理層披露國油在現財政年仍可供應1千至1千150單位，興業資本認為，由於國能計劃在5月和7月維修天然氣廠，供應量料降至900至950單位，恐怕為國能帶來一些風險。

第二季煤炭平均價按季減低1.3%至108.60美元，未來可能繼續走低。管理層估計，印尼向礦產徵收25%出口稅的政策短期內不會落實，因當地礦商正積極遊說政府。除了從印尼進口70%煤炭，國能也考慮向南非、澳洲或俄羅斯購買煤炭。

馬銀行研究指出，由於雨量依然充沛，相信水力發電可以繼續提供廉價電力。

明後年財測上調
該行認為，隨著業務改善，國能的展望日益明朗，他們決定調整2012至2014財政年盈利預測，除了2012年調低8.8%，其餘年份分別上修1.7%和4.2%。
“2012年盈利下修，是因為估計繳稅率達25%，比當初預期高。”

MIDF研究考慮到電力需求預測從2.7%升至4%、天然氣供應改善等條件，調升2012至2013財政年盈利預測6%至2%。

雖然多數分析員調高國能目標價，但黃氏唯高達獨排眾議而出，認為國能股價今年至今上揚了10%，比馬股高6%，反映了天然氣供應增加、煤炭降價、政府補貼等利好，建議投資者套利，並在股價跌至6令吉左右再重新累積，以待電費調高、第一代購電協議期滿等正面因素出現。

電費短期料不調漲
第十三屆全國大選隨時會舉行，受此影響，分析員普遍估計電費短期內不會上漲，管理層昨日也作相同暗示。2011年12月第二次檢討並未調高電費，預期今年6月也是如此。

據悉，政府正商討直接補償發電開銷的機制，與大道補貼相似，這對國能有利。

政府批准國能實施發電開銷分擔機制至2012年9月，國能2011年1月至10月的20億2千300萬令吉補償已到手，2011年11月至今年2月的6個月額外開銷是4億6千500萬令吉也上呈政府，分析員預計國能可在第三季獲得2億5千萬令吉左右的補償。

馬銀行研究指出，雖然補貼不多，但至少保證了國能的獲利，不會再次蒙受巨虧。（星洲日報／財經）

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Company Name	:	TENAGA NASIONAL BHD
Stock Name	:	TENAGA
Date Announced	:	26/04/2012

EX-date	:	14/05/2012
Entitlement date	:	16/05/2012
Entitlement time	:	04:00:00 PM
Entitlement subject	:	Interim Dividend
Entitlement description	:	Interim Dividend of 5.09 sen per ordinary share comprising franked dividend of 0.38 sen gross per ordinary share less income tax of 25% and a single tier dividend of 4.71 sen per ordinary share in respect of the Financial Year ending 31 August 2012
Period of interest payment	:	to
Financial Year End	:	31/08/2012
Share transfer book & register of members will be	:	to closed from (both dates inclusive) for the purpose of determining the entitlements
Registrar's name ,address, telephone no	:	Symphony Share Registrars Sdn. Bhd. Level 6, Symphony House Pusat Dagangan Dana 1, Jalan PJU 1A/46 47301 Petaling Jaya Selangor Darul Ehsan Tel. : 03-7841 8000 Fax : 03-7841 8151
Payment date	:	25/05/2012
a. Securities transferred into the Depositor's Securities Account before 4:00 pm in respect of transfers	:	16/05/2012
b. Securities deposited into the Depositor's Securities Account before 12:30 pm in respect of securities exempted from mandatory deposit	:
c. Securities bought on the Exchange on a cum entitlement basis according to the Rules of the Exchange.
Number of new shares/securities issued (units) (If applicable)	:
Entitlement indicator	:	Currency
Currency	:	Malaysian Ringgit (MYR)
Entitlement in Currency	:	0.0509

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建數發電廠 國能5年內斥97億

財經30/04/2012 21:09
（烏魯登嘉樓30日訊）國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）平均每年使用20億令吉發電，擬未來5年內耗資97億令吉，興建數個發電廠，提高國內發電量。

該公司總執行長拿督斯里仄卡立指出，已鑑定數個地點，大部分投資額將在2017年以前，用來建造發電廠。

他今日在烏魯登嘉樓出席登嘉樓河水轉道儀式后指出，目前在建造中的發電廠包括位于霹靂州的曼絨蘇丹阿茲蘭莎發電廠，工程總值60億令吉。

其他發電廠則是耗資16億令吉興建，位于烏魯登嘉樓的水力發電廠；及位于彭亨州烏魯日萊的發電廠，共耗資21億令吉興建。

“這些計劃將在未來5年內，分別以煤炭和水力發電生產額外2000兆瓦及630兆瓦電量；換言之，不包括其他成本，國能平均每年使用20億令吉發電。”[ChinaPress]

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燃料降價‧政府扶一把‧改善成本‧國能淨利料增14%

熱股評析  2012-05-02 19:04
（吉隆坡2日訊）全球煤炭和美國天然氣價格下跌，對改造國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）成本架構效果正面，加上國家石油（Petronas）與政府可能承擔馬六甲再氣化天然氣額外成本，降低未來燃油成本壓力，而且股價已接近過去5年估值低段，大馬研究重申該股“買進”評級。

電力站蒸餾氣作燃料
該行分析員在參觀國能位於波德申1千500兆瓦敦姑嘉阿法電力站（TJPS）後，對TJPS半數電力產能以蒸餾氣作為燃料表示驚喜，TJPS可說是國能旗下最新一代氣體發電廠，而且已被評選為全球最佳M701F汽輪機使用者之一。

“考量TJPS的高效產能，國能可能將這家發電廠當作天然氣短缺時的替代發電產能。”

與市場預期天然氣供應將在今年初恢復至1千150百萬標准立方英尺（MMSCFD）相反，國能天然氣供應甚至一度下跌至900百萬標准立方英尺，低於國油所承諾的1千250百萬標准立方英尺28%。

無論如何，國油和政府將承擔約67%額外蒸餾氣和燃油成本。

該行也說，全球煤炭和美國天然氣價格下跌，對改善國能成本架構效果正面，預計煤炭成本每下跌10%，國能2013財政年淨利將增加14%。

此外，考量政治因素，國家石油（Petronas）與政府可能繼續承擔馬六甲再氣化天然氣的額外成本，降低燃油成本壓力。

第一代獨立發電廠電供協議即將陸續失效，若建立新發電廠取代舊發電廠，產能付費可能降低，變相減輕固定能源收購成本。

該行補充，就股價估值來說，國能目前以1.2倍賬面值交易，非常接近股票過去5年來平均1至2.6倍賬面值低位，若以盈利計算，該股本益比目前只有11倍，同樣處在過去3年間10至16倍本益比估值地位。

為此，大馬研究維持財測不變，2012至2014財政年淨利預測分別是29億8千340萬令吉、35億2千370萬令吉和37億零780萬令吉，目標價7令吉35仙，給予“買進”評級。

天然氣供應問題解決
另外，隨著國家石油與新加坡的吉寶企業（Keppel）簽署天然氣供應合約，顯示國油的天然氣供應問題全面獲得解決，這對國家能源是項好消息，因干擾該公司逾年的天然氣缺乏窘境將迎刃而解，未來盈利恢复透明度。

此前國油和吉寶企業簽署22億美元交易，每日增售43百萬立方英尺天然氣給吉寶企業，大馬研究相信，這意味國油不再面對天然氣供應問題，特別是其馬六甲里卡士再液化天然氣工廠將於今年8月開始操作，後者天然氣產能達500單位（百萬立方英尺/每日），而其中的200單位將供應給本地發電業領域。

該行看好國能，主要是天然氣供應穩定將加強盈利透明度，全球煤炭及美國基礎天然氣價格下跌，煤炭價格每公吨下跌10美元，國能的2013年財政年淨利則增長14%。

去年初，國能就開始面對天然氣供應缺短的窘境，主要是國油重新編排其上游領域的保養維修工程所致，一度使國能暫時被逼向楊忠禮電力（YTLPOWR，6742，主板基建計劃組）旗下新加坡的西拉也發電廠購買電力。

目前國能在股價/賬面值比的1倍水平交易，為過去5年幅度1倍至2.6倍中偏低水平，或是2012年財政年預測本益比的11倍水平（比較過去3年平均幅度10倍至16倍間）。（星洲日報／財經）

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阿茲曼出任國能總執行長

財經03/05/2012 20:52
（吉隆坡3日訊）國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）宣佈總執行長接班人，現任總營運長拿督阿茲曼將從7月1日起走馬上任，現任總執行長拿督斯里仄卡立6月底約滿后離職。

該公司今日向馬證交所報備指出，將委任現年55歲阿茲曼擔任總裁兼總執行長，任期從7月1日起生效，為期3年。

文告指出，阿茲曼持有馬來亞大學工商管理碩士學位，及英國利物浦大學電子工程學位。

他在1979年進入國能文德甲分部，期間擔任不同職位，2008年獲擢升為分銷部門副總裁，2010年擔任總營運長兼執行董事職位至今。

國能現任總執行長仄卡立今年1月底接受訪問時透露，今年6月底約滿后不續約，現年47歲的仄卡立任職長達7年。

他當時已表明，最適合的人選為阿茲曼；此決定獲董事局批准。[ChinaPress]

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新CEO首要挑戰‧助國能重洽購電協議

大馬 熱股評析  2012-05-04 19:01
（吉隆坡4日訊）分析員正面看待國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）內部擢升首席營運員拿督阿茲曼莫哈末出任總裁兼首席執行員一職，並認為國能新舵手的當前挑戰將是重新洽談第一代購電協議。

阿茲曼的長期任務則是完成燃料成本轉嫁機制和將國能業務分割。

國能昨日宣佈委任阿茲曼接任即將約滿的拿督斯里仄卡立，任期為3年，從7月1日生效。

阿茲曼莫哈末在國能服務超過30年，他在1979年加入國能，擔任分區工程師助理，隨後擔任多項要職，並自2010年起受委為首席營運員兼執行董事。

大馬研究對國能內部擢升長期服務的員工持正面看法，並認為現任總裁/首席營運員所設立的策略方向和重心將可延續下去。

聯昌研究也看好此新委任，因阿茲曼擁有豐富的營運經驗，可協助大股東國庫控股（Khazanah）執行該領域的重組方案。

該行對阿茲曼獲選為國能新首腦不感意外，隨著國能首席財務員莫哈末拉菲基在4月離職，顯示了董事部有意挑選具營運能力而非財務專長者為新首腦。

國能新首腦的人選塵埃落定，將令市場對國能群龍無首的憂慮一掃而空，而內部擢升首席營運員為首席執行員，將可確保管理具持續性。

阿茲曼營運經驗豐富
“新首腦具豐富營運經驗，將可協助政府行重組電力供應價值鏈的計劃，其中包括重新談判第一代購電協議、落實完整的燃料轉嫁機制，以及分割國能的商業單位。”

聯昌研究重申“短線買進”國能的建議，目標價7令吉98仙，由於大馬第十三屆大選不明朗，因此未給予該股“超級大市”的評級。

“投資者應累積國能，因為我們相信在大選過後，領域重組將加速，在邁向2012年9月時有利消息將增多，因當局到時必須決定是否要重新洽談第一代購電協議。”

大馬研究保持“買進”評級，目標價7令吉35仙，相等於2012財政年的13倍本益比和1倍股價/賬面值。

由於新首席執行員為市場預測人選之一，投資者對於上述委任反應冷淡，國能今日揚15仙，收6令吉60仙。（星洲日報／財經）

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新CEO：盼達國際資產管理標準‧國能要砍成本30%

大馬  2012-05-24 18:24
（吉隆坡24日訊）國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）即將走馬上任的新任首席執行員拿督阿茲曼莫哈末表示，長期而言，他希望能夠帶領國能達到國際資產管理的公開可獲得規範55（Publicly Available Specification-PAS55）標准，以使國能在未來數年裡將成本削減25%至30%。

阿茲曼莫哈末在一項上任匯報會上指出，他將持續拿督斯里仄卡立之前設下的目標，特別是在短期里將國能的營業基礎擴大至大馬以外市場。阿茲曼莫哈末委任將於今年7月1日生效，以替代擔任該職8年的仄卡立。

盼政府實施IBR
阿茲曼認為，為提昇股東價值，他希望政府可以推行以績效為基礎的管制（IBR），因有關架構將使國能的資產基礎擁有穩定的回酬率，惟在目前天然氣供應不明朗時刻，這項期望還是深具挑戰性。

舉個例子，國能2011年財政年的股本回酬率（包括20億令吉的補償）僅達7.1%，反觀它的加權平均資本成本（WACC）則達到7.5%水平。

阿茲曼莫哈末也表示，政府也意識到，若是國能保持有效率的話，國能的燃油成本應該轉嫁給消費者及/或由政府承擔。

興業研究指出，國能希望政府能夠在2015年前全面實施IBR。

其實政府原則上已經同意實施這項措施，不過，何時實施執行仍是關鍵。這包括燃油成本轉嫁機制（FCPT）必須要自動化。目前國能擁有燃油成本轉嫁機制，不過還得由政府批准，特別是可能受到政治考量因素影響。

興業認為，國能對國油在馬六甲重新液化天然氣工廠的供應價沒有透露太多資訊。不過，相信政府不會調高電費，並改為對進口的液化天然氣提供津貼補償，若屬實的話，將提高國能盈利展望透明度。

投資國能股票的潛在風險，包括天然氣供應受到干擾，馬幣匯率走高，以及煤碳價格走低等因素。

興業暫時保持國能財測，2012年財政年淨利為36億7千970萬令吉，2013年為27億6千990萬令吉，以及2014年為32億6千630萬令吉。

肯納格研究則預測國能2012年財政年淨利為35億5千800萬令吉，而2013年財政年則減少至29億2千200萬令吉。（星洲日報／財經）