【TENAGA 5347 交流专区】国家能源

icy97

天然氣短缺開銷增 國能末季續虧4.5億

企業28/10/2011 20:56
（吉隆坡28日訊）天然氣短缺促使開銷增25億令吉，國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）末季再虧4億5390萬令吉，冀向馬石油索取賠償。

該公司總執行長拿督斯里仄卡立指出，天然氣供應短缺問題若持續，國能將會持續過去兩季的虧損表現，大馬工業也難以生存。

“工業用天然氣面臨相同窘境，使用替代燃料成本太高，馬石油遲早需要解決這個問題。”

他指出，公司已開始與馬石油“談判”商討這個問題，其中包括要求馬石油賠償額外開銷導致的損失，但目前未有結論。

仄卡立在匯報時指出，天然氣供應短缺，國能被迫使用替代的蒸餾油和原油發電，成本高達27億令吉；列席者尚有總財務長莫哈末拉菲奇。

每月額外開銷3億
“煤炭價格高漲后成本增4億令吉，扣除天然氣發電所需的6億令吉，公司額外開銷高達25令吉。”

他透露，高峰期每個月最高額外開銷達5億令吉，目前已緩和至每月3億令吉。

但仄卡立對此難題暫無計可施，表示無法控制馬石油可供應的天然氣數量，使用原油和蒸餾油發電已是公司的后備計劃。

“馬石油短時間內將無法恢復正常天然氣供應量，若國能需繼續吸納額外成本，難在此情況下轉虧為盈。”

截至8月底上財年末季，國能淨虧4億5390萬令吉，較去年同期淨賺5億5520萬令吉，大挫1.8倍；營業額按年增13%至91億2020萬令吉。

國能全年淨利則從上財年32億令吉，按年減84%至4億9950萬令吉；營業額增6%至322億690萬令吉。

未知數充斥
業務轉盈難
分析師引述消息指天然氣維修工程遙遙無期，但在政府正式落實燃料成本轉駕（FCPT）機制、電費再調漲后，國能才會有轉盈的余地。

仄卡立宣佈業績后指出，內閣已批准轉駕成本，但政府尚未通知確切落實日期；他不願就此做更深入評論。

僑豐投資研究分析主管吳保雲在報告中指出，成本轉駕制度未有下文，電力收購亦充滿變數，國能虧損不會止于上財年。

儘管國能將向馬石油索取賠償，但吳保雲認為這將只是短期利好，長期前景還是以電費和燃料成本為準。

國能指出，末季平均煤炭價格為每公噸117.30美元（約365令吉）；全年平均價則為每公噸106.90美元（約333令吉）。

上財年全年電力需長3.1%，仄卡立預計，經濟活動趨活躍，本財年需求將達4%。[ChinaPress]

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末季大亏4.5亿 国能恐续面对亏损

财经新闻 财经  2011-10-29 11:34
（吉隆坡28日讯）国家能源（Tenaga，5347，主板贸服股）总执行长拿督斯里仄卡立表示，若天然气短缺问题持续，下季将继续面对如同本季4亿5390万令吉净亏损成绩。

国能今日公布的业绩显示，末季净亏4亿5390万令吉，与上财年净赚5亿5520万令吉的风光佳绩形成强烈对比。

国能表示，导致集团蒙受亏损的主因是国油公司（Petronas）天然气供应短缺，逼使集团以价格更高的替代燃料发电，导致发电燃料成本大幅提高，造成赚幅猛挫。

汇损2.2亿
仄卡立在业绩发表记者会上表示，若天然气供应问题继续，相信下一季度的业绩表现将与本季的相仿。

“盈利仍离我们很远。”

他表示，如果天然气供应不恢复正常，国能能做的事情很有限。

“我们目前与政府商量有关解决方案，我们不认为我们这行能在如此少量天然气供应下继续支撑下去。”

国能主席丹斯里廖莫宜则表示：“今年是充满挑战的一年。因为天然气供应问题，让我们的成本高涨。”

根据资料，国能因天然气供应短缺，被迫购买成本和价格高昂的燃油和馏分燃料作替代发电燃料，导致每月成本增约4亿令吉，半年内共额外增21亿令吉成本。

鉴于发电成本高涨，营运成本也随之提高19%，加上全年2亿2700令吉的汇率亏损，令国能业绩雪上加霜。

向国油索赔
仄卡立表示，国能因国油无法提供足够的天然气，正在寻求损失赔偿。

“我们正在寻求一些赔偿。”

股价微涨
不过，他表示还没有做出任何的决定，现阶段仅与政府和石油天然气公司进行讨论。

国能今日以5.86令吉挂收，起3仙或0.5%，盘中最高为5.91令吉，最低5.74令吉，全天成交量为492万8800股。

印证券商悲观预测
国家能源宣布2011财年末季净亏4亿5390万令吉，印证了分析员根据天然气短缺将导致继续面对亏损的预测。

末季业绩成绩，也印证了市场和券商稍早前对业绩的悲观预测。

稍早前，各界纷纷就国油的液化天然气厂仍然在维修，而且Bekok C 的绕道工程也延迟，所以导致国能被迫以寻找替代燃料发电，成本拉高而蒙受亏损。

将耗更多煤炭
分析员曾表示：“天然气短缺之际，我们认为国能末季将消耗更多煤炭，约达6.7吨，而上3季平均使用量为4.6吨。”

煤炭价格在第4季仍偏高，平均每吨为120美元；不过，令吉兑美元小幅增值，稍微舒缓煤炭成本的压力。

末季亏损相近
根据刚出炉的国能季度财报，正如分析员预测当季亏损主因为天然气供应继续短缺，集团持续承受高涨成本压力。

据分析员稍早前的报告显示：“国能第4季很有可能会蒙受亏损，也许与第3季的4.6亿令吉亏损不相上下。”

第4季期间，国能平均只获得950百万标准立方英尺（mmscfd）的天然气，比第3季的940百万标准立方英尺略高。[NanYang]

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燃料成本高‧天然氣供應不足‧國能明年淨利下調

大馬財經 業績評論  2011-10-31 19:06
（吉隆坡31日訊）國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）2011財政年第四季蒙虧，分析員相信在高燃料成本和天然氣供應不足問題困擾，加上政府基於大選考量料不會上調電費，令短期盈利前景充斥不明朗因素，紛紛下調2012財政年淨利目標。

第四季蒙虧
整體仍符預期
僑豐研究表示，受天然氣供應短缺，以及煤炭發電廠產能飽和影響，導致國能2011財政年第四季蒙虧4億9千950萬令吉，但整體表現仍符合預期。
“我們預見國能前景現仍不明朗，主要是集團仍需背負沉重燃料成本，而天然氣供應不足等問題揮之不去。”

大馬研究說，國能預計將在年杪解決由國油為發電領域額外燃料成本買單的訴求，但國油料難在明年解決天然氣供應短缺問題，估計國能2011財政年天然氣供應僅高於950mmscfd（百萬標準立方英尺）的10%水平。

目前，國能與政府洽商為天然氣供應短缺帶來的額外燃料成本提供賠償，但國能、國油和獨立發電廠的賠償比重仍不明朗。

興業研究指出，國油計劃在2012財政年進行維修，恐導致國能面對另外21日天然氣供應僅有900mmscfd的嚴重不足情況，料天然氣供應每減少100mmscfd將使國能面對每日900萬令吉額外成本。

達證券表示，國能管理層預計在最糟情況下，天然氣供應可能持續徘徊在1千至1千零50mmscfd水平，直到2012年中旬馬六甲液化天然氣終站投入運作後方有望獲得改善。

“1千250mmscfd是國能天然氣發電廠的收支平衡水平，因此這意味著短期內集團需繼續以昂貴的石油進行發電。”

不過，管理層指出煤炭價格下跌，讓國能可以低於指數價取得部份供應，加上政府已批准煤炭成本轉嫁門檻至每公噸110美元，都有望稍微舒緩集團財務壓力。

但馬銀行研究指出，國能短期盈利前景仍暉暗不明，2012年首季料持續蒙虧，且情況唯有在天然氣供應恢復正常才能扭轉乾坤。

“國能在2011年已消耗44億令吉現金，若情況未見改善，我們預計集團現金儲備僅能支撐4至5個季度。”

大選考量
電費料不會上調
與此同時，國能管理層預見隨著新電費調整，12月電費可能提昇4%，若政府點頭同意，屆時將提昇國能2012財政年淨利預測23.6%或5億8千400萬令吉，但政府現仍未作出決定，而馬銀行研究相信在全國大選近在眉捷之際，政府會否上調電費令人懷疑。

有鑑於此，豐隆研究下調國能2012和2013財政年淨利預測52.5%和22.2%，分別至9億8千200萬和21億6千400萬令吉，2014財政年淨利則為22億5千萬令吉。

另一方面，MIDF研究認為，在政府未來能源計劃中，國能將參與4千500兆瓦天然氣發電廠工程，而鑒於第一代獨立發電廠協議洽商工作進展不順，因此最佳方案是讓有關協議在2016年到期失效。

肯納格研究指出，相關獨立發電廠可透過現有產能，或未來資本開銷計劃參與競標新發電廠，而國能將參與所有的競標計劃，以確保取得更具競爭力的購電協議率和高發電量。（星洲日報／財經）

khokhokho

更本就是騙局，下來就是要起電費了

jingxianho

TENAGA未来的两三个月依然要面对汽油短缺，好怕电费会起价

新闻link: Tenaga faces gas shortage for 2-3 mths more

superhotman

mr .kamenraider, even the financial result of tenaga is bad, but the graf is vy good looking leh, some 1 is accumulated it..

jingxianho

mr .kamenraider, even the financial result of tenaga is bad, but the graf is vy good looking leh, so ...
superhotman 发表于 1-11-2011 03:21 PM

如果以技术分析，的确是不错，但是fundamental来说就不是那么好了

icy97

陈华贵：电费不变 国能季内仍缺天然气

财经新闻 财经  2011-11-02 12:42
（新加坡1日讯）能源、绿色工艺及水务部长拿督斯里陈华贵指出，国家能源（Tenaga，5347，主板贸服股）将在二至三个月内继续面对天然气短缺影响。

他说，国家能源将额外成本，使用替代燃料发电，并面对不小的损失。

“现阶段的电费价格将维持不变，这是政府的决定。”

受这项负面消息后和全球股市下跌的影响，国家能源周二股价下跌17仙，或2.84%，至5.81令吉。

陈华贵在新加坡国际能源周研讨会上向媒体指出，国家能源身为电力营运公司和天然气供应商国家石油正努力为天然气定价系统进行洽谈。

国家能源仅以购买燃料取代天然气发电，在下班那年消耗了额外21亿令吉的附加成本。

国能要国油承担成本
陈华贵指出，政府已收到国家能源的多次要求协助应对高燃料成本的影响，并将会深入研究，看可如果帮助该公司。

“天然气短缺的问题主要是因为国家石油的生产平台维修问题，我们会在未来两三个月内解决这个问题，这只是维修工作的问题，而不是缺乏天然气。”

另一方面，消息人士透露，国能与独立发电厂（IPP）联署信函给首相纳吉，要求国油（Petronas）承担因天然气供应短缺而导致高涨的发电成本。

《星报》消息指出，国能连同独立发电厂商上呈首相纳吉信函，要求国油承担因天然气供应短缺，而导致发电业者被逼以高价购买替代燃料发电的额外成本。

该信函由国能总执行长拿督斯里仄卡立和大马独立发电厂协会（Penjanabebas）总裁黄平肃医生（译名）签署，内容主要为要求国油承担高出成本。

据了解，国油在2009年承诺，每天供应12亿5000万mmscfd的天然气，但由于原因如厂房维修等因素，导致供应量短缺，逼使国能和其他独立发电厂，必须以高价购买替代燃料发电，导致燃料成本和营运成本高涨。

这些独立发电厂，包括了杨忠礼电力（YTLPowr，6742，主板基建股）、GB3、云顶杉原电力（Genting Sanyen Power）、电力工艺有限公司（Powertek）、BP电力、实嘉里（Segari）和Prai电力 。

价格便宜 客户依赖 国油：已警告供应量不稳定
信函中也提及，因天然气短缺，国能在过去数月必须以价钱比天然气高出5倍的馏分燃料发电，并表示无法再承担高涨的成本。

过去，国能发电燃料比率为60%天然气、33%燃煤和7%水力发电。

自天然气供应短缺后，国能燃煤使用量提高至接近比率一半，每月成本更超过4亿令吉，这也是导致国能在末季净亏4亿5390万令吉的主因。

针对天然气供应短缺的问题，国油回应道：“早在2005年，我们就告诉客户天然气产量不稳定，可随时导致供应量不足，但因为价格便宜关系，所以客户还是依赖天然气。”

建小气田积极增产
目前，国油正积极增加供应量，包括建立小型天然气田，如Tangga Barat、Berantai和North Malay Basin。

“上述小型天然气田，料在今年结束前开始供应天然气，直到2015年。”

此外，当马六甲再液化天然气终站竣工后，国油表示会开始进口液化天然气。同时，国油也从大马泰国联合发展区域，增购215mmscfd的天然气，也启动了移动岸外平台单位，填补Bekok C的产量。

国油发言人表示：“我们积极协助解决目前情况，也会在必要时采取缓解措施。”[NanYang]

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政府若不分擔燃油成本 穆迪：國能或再舉債融資

企業08/11/2011 22:00
（吉隆坡8日訊）評級機構認為，若政府無法為分擔高企燃油重擔提供中期方案，國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）或需提高債務來融資營運資本。

穆迪投資者服務（Moody’s Investors Service）發佈特別評論報告說，國能已估計今年末季，每月必須撥出額外3億令吉作為燃油成本。

報告指出，國能債務若上揚，或會影響2012財年的信評。

“儘管利息付款壓力趨漲，國能的評級讓它仍有較高負債率的空間。”

報告透露，國能目前藉由現金儲備，資助較高的營運資本需求，使手上現金跌至8月底的39億令吉，之前3個月為63億令吉。

穆迪預計，隨著馬石油（Petronas）已在10月初，完成建造海上煉油台Bekok C的流動岸外生產單位（MOPU），天然氣供應料有改善，明年7月再氣化終站啟用后則進一步緩和短缺的現象。

“國能料在2012財年接獲950到1050萬立方米（mmscfd）的天然氣供應，但仍低于全面運作所需的水平，所以整體影響揮之不去。”[ChinaPress]

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天然气短缺不影响前景 穆迪维持国能评级Baa1

财经新闻 财经  2011-11-09 10:45
（吉隆坡8日讯）尽管面对天然气短缺的问题，穆迪评估机构依然将国家能源（Tenaga，5347，主板贸服股）的评级维持在Baa1，并认为其前景平稳。

穆迪分析员陈艾文（译音）相信，马来西亚政府将会即时干预，解决国家能源的天然气短缺危机。

马来西亚政府同时也是国家能源和天然气供应商国家石油的大股东。

陈艾文今天在报告中提到，国能自2011年第二季起，就采用了燃油以及蒸汽发电，发电成本比天然气高出5倍。

已吸取额外负担
陈艾文指出，截至目前，国能已经吸取了额外的负担，并还有一些剩余的空间；然而，延长的大马电力领域不平衡现象，加上政府缺乏一些资助式的政策，将会纳入评估的范围内，对评级造成压力。

他说，国能所面对的天然气短缺问题，是因为国油天然气设施维修工作以及其中一座天然气工厂由于遭到火患而停产。

政府持续性的支持下，穆迪对于国能的前景依然保持平稳的看法，主要是因为：
1.        天然气问题将会在短期内消失，因为新的供应资源将会出现；
2.        政府在未来6个月至8个月，决定一个妥当的成本分担模式，以抵消国能加重的负担。
3.        国能使用更昂贵燃油及蒸汽燃料对财务所带来的负面影响，将会是暂时性的。

急寻替代供应
为了解决天然气短缺问题，国能也登报征求咨询服务，协助国能子公司——国能燃料服务私人有限公司（其任务为替国油发电厂购买燃料）策划“液化天然气供应管理”。

通告说，国能寻求适合的公司，以助公司对液化天然气“供应与需求，风险及对价格造成打击以及产品素质”方面了解更多。

国能表示，这项咨询服务将会以工程项目的形式进行，为期六周，打从2012年1月1日开始。无论如何，国能也提到，咨询服务（在项目结束后）可能可以持续，并且以工作日计算。

通告言明，这项竞标活动是限于液化天然气咨询公司的参与，不公开给公众。

天然气短缺严重冲击国能盈利，该公司已连续两季蒙亏。

国能在2011财年的净利从上财年的32亿令吉，减至4亿9950万令吉。

这一次的重击也导致国能面对现金短缺的问题。国能被指出每月多付出额外的4亿令吉，以购买天然气以外的替代燃料。[NanYang]

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國能無懼降級‧政府提供支援

分析評論  2011-11-11 19:03
（吉隆坡11日訊）標准普爾將國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）評級從“穩定”調降至“負面”，長期企業信貸評級保持“BBB+”。

分析
大馬研究認為，國能評級展望調降至負面，主要是盈利能力轉弱，以及較高的營運成本，將對其財務風險狀況造成顯著的衝擊。不過，標普保持信貸評級，突顯政府在國能財務中扮演的重要角色。

該行同意標普的看法，即國能很可能會解決天然氣短缺問題，因為穩定電流供應，以確保國家經濟健全是重要的。何況潛在調降國能債券將對資本市場帶來負面的衝擊，特別是對國家多元基建計劃的抵押破壞。

大馬研究指出，評估機構調降國能評級並不令人感到意外，因該行從4月起就強調天然氣短缺將對國能產生負面影響。

該行認為，國能及獨立發電商正聯手遊說政府將額外的燃料成本轉嫁國家石油，預料國能使用石油等昂貴燃料的成本可以獲得及時的解決方案，現財政年額外的21億令吉燃油成本，或可在下財政年取回一半。（星洲日報／財經）

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分析员：标普下修展望 恐为国能带来负面影响

财经新闻 财经  2011-11-12 18:24
（八打灵再也12日讯）随着评级机构标准与普尔（S&P）下修国家能源（Tenaga，5347，主板贸服股）的展望，券商认为，这可能会为国能带来负面影响。

鉴于国能的盈利减弱和成本走高，标普因而将国能的展望由“稳定”下调至“负面”。

信贷评级BBB+
与此同时，标普也将国能的长期企业信贷评级和高级无担保票据评级，皆定于“BBB+”。

艾芬投资银行分析员表示，标普很可能受国能的美元主导债券评级影响而下调国能的展望。

“下调展望之举可能引致美元主导债券收益率扬升，继而推高国能未来的国际债券借贷成本。”

尽管如此，由于国能不可能透过美元债券筹资，因此，分析员认为，国际评级机构可能下调国能评级，并不会为国能未来的借贷成本构成重大影响。

大马投资研究分析员说：“若国能的债券评级遭下调，可能会对资本市场构成反面影响，同时，也会对大马的多项基础建设工程造成附带影响。”

成本或转嫁国油
至于国能面临天然气供应短缺的问题，该行分析员表示，国能与独立电力供应商游说政府将额外的燃油成本转嫁予其天然气供应商国家石油（Petronas）。

“我们预计，上述解决方案料将有助于解决国能的燃眉之急。”[NanYang]

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燃料成本賠償政策 國能冀下月中出爐

企業24/11/2011 21:35
（吉隆坡24日訊）國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）希望，早前要求的替代燃料額外成本賠償政策，可在12月中出爐，否則即將“殺到”的現金短缺危機，將嚴重衝擊P其業務運作。

國能總執行長拿督斯里仄卡立透露，從去年起至今年10月，由于天然氣短缺必須以替代燃料發電，因而衍生高達30億令吉額外成本，故向政府要求索取賠償。

他指出，各單位已展開洽商，並由首相署表現管理及傳遞單位協調，召見包括國能、馬石油（Petronas）和相關代表，聆聽各方意見，再把建議提呈給經濟理事會。

“我們希望當局會在12月中定奪，所有問題能隨著賠償政策出爐告一段落，但政策不純粹決定賠償數額，卻和賠償比例、誰該負責有關事項，因為一旦日后發生類似問題，至少有個政策參照。”

現金短缺衝擊業務
他今日在國能屠妖節餐會后，如是回應媒體詢問。

出席餐會的有國能主席丹斯里廖莫宜、人力資源部長拿督斯里蘇巴馬念、聯邦直轄區與城市和諧部長拿督拉惹儂仄和外交部副部長柯希蘭。

仄卡立補充，30億令吉只是截至10月的額外成本，但數據持續增長，甚至影響截至11月底首季財報，相信將繼續蒙虧；截至8月底末季，國能淨虧4億5390萬令吉。

“但有否足夠現金支撐業務運作又是一大問題，現金短缺危機已迫在眉睫，儘管未到驚人水平，卻是我們憂慮事項，因為這將嚴重衝擊業務運作。”

據評級機構穆迪投資者服務報告，國能手上現金已跌至8月底的39億令吉，之前3個月為63億令吉。

明年供應料再現缺口
馬石油提供給國能的天然氣供應，已在近期提高到1000萬立方米（mmscfd），但因為特定維修工作，明年料將繼續面對供應短缺問題。

仄卡立說，國能和馬石油及政府緊密合作，確保改善天然氣供應短缺問題。

他透露，近期獲得的天然氣供應已提高到1000萬立方米，雖然仍低于正常發電運作所需的1250萬立方米，卻遠比早前的800到850萬立方米來得高。

“我們獲知，馬石油將繼續展開特定維修工作，所以明年初將繼續面對天然氣供應短缺問題。”

他強調，國能將確保我國擁有最佳水平的供電量，即使斥資消耗替代燃料也在所不惜，盡量滿足國內的用電需求。[ChinaPress]

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受國油天然氣供應牽制‧國能首季料續虧5億

分析評論  2011-11-29 19:11
（吉隆坡29日訊）國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）不時受國油天然氣供應“變數”所牽制，前期天然氣受維修保養工程干擾供應未獲全面補足，本月23日新供應干擾又起，興業研究預測2012財年首季將繼續蒙受淨虧約5億令吉。

基於天然氣供應比預期低，興業預測2012年首季一如上財政年第四季，虧損約5億令吉。上季虧損4億5千390萬令吉。”

興業說，自從Bekok C區塊的天然氣設施進行維修保養完成一個月後，11間國家能源只獲平均900至1千的1億標準立方英尺單位（mmscfd）天然氣。9月與10月平均獲900-950單位天然氣。

“國油持續面臨天然氣供應不足，要即時獲供應正常化，看來國家能源也不能抱太大希望。”

本月23日獲國油化學（PCHEM，5183，主板工業產品組）管理層告知，基於保養維修Guntong―E區塊天然氣供應減少70%。分析員認為此回衝擊不太顯著，因是12月24日至翌年1月4日的非供電高峰期；期間獲900單位天然氣人供應。

興業強調，國家能源的盈利前景繼續受到國油的“變化球”牽制，盈利前景持續動蕩而疲弱，或者在馬六甲的國油液化天然氣再氣化明年7月間完成，抑或“成本直接轉移措施出爐”才能改變大局。

興業調低國家能源評級至“落後大市”，目標價由5令吉45仙調低至5令吉。除非國油對供應干擾給予一些形式的“賠償”（21億令吉或每股38仙），那才有調整評級的可能。

調高電費料難行
調高電費看來不太可能，6月1日政府才批准電費調漲2%；基於明年大選的政治考量，再次調高電費更是不可能。

根據國家能源管理層估算，若為反映煤炭價上漲而調漲電費4%，每年可獲增12億令吉盈利。若從明年元旦實施，8月杪截止財政年可額外獲8億令吉盈利。
政府早前接受煤炭價格應反映市價的說法，應由以往的每公噸85美元調高至110美元，但未獲貫徹。（星洲日報／財經）

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國油政府將各分擔國能額外成本10億

大馬  2011-12-01 22:30
（吉隆坡1日訊）國家石油（PETRONAS）將與國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）和政府共同分擔國能因天然氣短缺造成的額外的天然氣成本，只要雙方能夠達成協議，國油將與國能分擔三分之一的額外成本。

國家能源接獲政府的來函，為該公司因面對天然氣短缺而提供一項燃料成本分擔機制，作為正視該公司目前承擔日益高漲成本的問題。

國能發表文告指出，上述函件表明，國能、國油及政府將各別均勻分擔從2010年1月1日至2011年10月31日，因輸送替代燃料及進口燃料導致國能所負擔的不同成本，涉及的總額約30億6千900萬令吉。（星洲互動）

icy97

券商買進心頭好．利空已反映在股價 券商：國能積極自救

股市01/12/2011 23:15

券商 ：ECM證券研究
目標價：7.96令吉

國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）連續兩季虧損早已反映在近期走勢，加上政府已在擬定燃料成本賠償政策，縱使不成功還是有其他解決方案。

在燃料成本賠償政策下，政府將每半年檢視燃油成本，再決定電費調整幅度。

綜觀近期調整，政府在今年5月30日，已將天然氣補貼價由10.70令吉，上調至13.70令吉，並決定每6個月上調3令吉，直至達到市價水平（40令吉）。

調電費抵銷成本負擔
自01年6月1日起，國能獲准上調電費至7%，其中5%作為抵銷天然氣價格造成的成本負擔。

即使礙于政治因素導致電費調整擱置，國能依然可以透過成本分攤、付款賠償等方式，緩和成本支出。

現金週轉不靈的國能，連續兩季無力承擔公司的資本開銷，燃眉之急，該公司必然想出其他解決辦法，作為國家電力公用事業公司，也是西馬的電力傳輸和分銷公司，將繼續成為各界焦點。

該股今日閉市收在5.68令吉，起3仙，成交量705萬4000股。[ChinaPress]

icy97

政府國油“援手”料扭轉劣勢‧國能財測上調58%

分析評論  2011-12-02 19:06
（吉隆坡2日訊）政府與國家石油（PETRONAS）伸出援手，與國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）分擔31億令吉的額外成本，預料扭轉國能劣勢，在約20億令吉的成本回撥下，分析員預見國能有望在2012財政年至少達無盈虧，淨利預測上調幅度最高達58%。

料不派息
不過，儘管國能資產負債有望恢復元氣，但分析員卻不預見國能派發股息，同時因燃料成本轉嫁機制未明與天然氣短缺等阻力，國能長期前景仍挑戰重重，股價長期潛力受限。

受到利好消息提振，國能一度起13仙到5令吉81仙，寫下11月15日以來最高點，該股終場套利，跌4仙至5令吉64仙。

馬銀行金英研究指出，燃料成本共享機制將改善國能盈利展望與資產負債表，並加強國能債務展望，由於這將賠償首季兩個月的損失，預見國能至少能在2012財政年達到收支平衡。

現金能力料舒緩
國能截至2011財政年杪的現金僅有40億令吉，而高達44億令吉的開銷顯然已超越國能負擔範圍，在政府與國油支援下，現金能力將舒緩。

達證券對該消息不意外，相信這將提振國能2012財政年盈利預測高達58%，達29億8千800萬令吉，2013財政年淨利預測為29億9千200萬令吉。

在獲得補償與年杪天然氣供應增至1千150mmscfd下，黃氏唯高達研究也預見，國能盈利在2012財政年強勁復甦，寫下23億零700萬令吉佳績；大馬研究新淨利預測更高，達49億3千300萬令吉。

僑豐研究預計，國能將因此獲得高達17億3千萬令吉的一次性回撥，而2012財政年“其他”燃料成本也將自11億挫至3億6千800萬令吉，促使2012與2013財政年淨利預測分別走高22與5%。

馬銀行金英隨電費有望在12或明年1月內調漲、煤價過去3個月已走疲8%、燃料成本負擔減少下，上調國能2012至2014財政年淨利預測17.4、7.3與2.7%。

天然氣供應未解決
明年盈利或受拖累
天然氣供應不足依然是國能艱鉅挑戰，下一波的賠償仍未明下，可能繼續拖累國能2012財政年盈利。

根據馬銀行金英，國能目前獲得的天然氣供應為1千零50標準立方英尺單位（mmscfd），仍低過正常水平1千250mmscfd，這意味國能仍需在2012財政年首季承擔其他燃料成本才能彌補供應短缺。

興業研究也強調，國油對國能的天然氣供應依然面臨困境，國能仍自其他燃料選項與進口電力方面承擔33%的未來上漲成本，若天然氣短缺問題持續，上述成本共享機制能否讓國能回撥未來成本走高的66%，仍是未知數。

僑豐也提到，即使國能股價短期內有望隨政府與國油分享額外成本的消息起舞，但其他懸而未決的問題，如煤與液化天然氣的成本專家機制仍不明朗，仍將限制股價長期潛力。

電費若上調
淨利額外增20%
另一方面，政府將在本月進行次輪的電費評估，馬銀行金英不排除電費上調的可能性，一旦落實，國能2012財政年淨利料額外走高5億8千400萬令吉或20.1%。

大選前料不上調電費
不過，一些分析員以政治觀點出發，認為全面的燃料成本轉嫁機制仍不明朗，相信政府在大選前都不會上調電費。

國能管理層表示，依據目前煤價、與政府的協議，國能希望上調電費4%。馬銀行金英根據目前煤價每公噸115美元推算，若國能上調電費如願，2012財政年淨利料額外走高5億8千400萬令吉。

黃氏唯高達直言，國能下個上調電費計劃雖不太可能在大選前圓夢，但政府與國油分擔成本的決策已顯示，國能有能力在津貼下轉嫁燃料上漲的成本。

另外，煤價自9月節節敗退，每公噸已走疲10美元或8.1%，並相等於國能高達5億5千萬令吉成本，因此若煤價續走低，將為國能帶來大幅的成本節制。（星洲日報／財經）

icy97

國能或要求電費漲4% 若獲 准下月生效

財經02/12/2011 17:24
（吉隆坡2日訊）又是要檢討電費的時候，根據政府合約和現在的煤價走勢，國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）可在本月要求調高電費4%！

一旦獲政府批准，新電費架構將在明年1月生效。

關鍵在于政府會在1年內調漲電費兩次嗎？
政府剛在6月1日宣佈，電費平均調漲7.12%，即每千瓦調高22.3仙，但每月使用量不超過300千瓦時的家庭，每月電費77令吉以下者，不受影響。

政府足足用了14個月，才作了上述決定。原本去年3月就要決定調漲電費的幅度，為了不加重國人負擔，一直延遲到今年6月。

現今市場關注的是，這一回的檢討會按時進行嗎？
馬銀行投銀分析報告指出，據國能管理層講解，依目前的煤價和政府合約，該公司可在政府于本月展開的電費次輪檢討上，要求調漲4%。

將檢討補貼制度
分析員說，若國能成功起價，2012財年淨利預測將調高5億8400萬令吉。

不過，聯昌證券研究認為，全國大選即將到來，政府很大可能不調高電費，國能或遭到拒絕。

政府為減輕貧窮用戶的生活困難，凡電費每月少過20令吉者，可繼續免繳，直到今年12月31日，過后將再檢討此補貼制度。

換言之，即使國能不獲准調高電費，本月也會有全新的能源補貼制度，否則政府再延長補貼優惠期。

分析員說，國際經濟復甦仍未明朗，物價漲民眾苦，市場可從2012年財政預算案看出政府助國民抗通脹的恆心，透過各種直接或間接的措施，包括未大幅減少補貼，目的是不要再加重人民負擔。

國能欲在本月提高電費的希望，很可能因此被破壞。

賠償期限未明
前路步步維艱
國家能源提早收“聖誕禮物”，與政府和馬石油達成“燃料成本分擔機制”，即時獲得20億令吉，一解燃眉之急，但這是一次過分擔，抑或直到天然氣供應充足，仍未明確；前路依然步步維艱。

因天然氣供應短缺，國能尋求替代燃料，造成今年首10個月高達30億令吉的額外成本，現金迅速從40億降至10億令吉，財政吃緊。

據國能昨晚文告，只指三方將分擔1月至10月的替代燃料額外成本，未交代該機制是否沿用至明年，成為眾券商最關心的課題。

馬石油已表明，目前天然氣供應產能最多可達1050萬立方米，必須等到馬六甲天然氣終站明年7月運作，才可應付國能需求。

換言之，國能未來半年將繼續受壓于龐大替代燃料成本。

聯昌證券研究說，國能每個月要為替代燃料支付4億令吉，即將到手的20億令吉緊急資金，只能維持5個月，之后再面對資金緊張。

肯納格證券研究臆測新機制屬一次過，故2012財年核心盈利預估維持在19億1000萬令吉，盈利預測則調高85%至34億2000萬令吉。

煤價自9月開始回軟，每噸下跌10美元（約31.4令吉）或8.1%，將為國能節省高達5億5000萬令吉成本。

股價微跌4仙
國能股價今早一度受好消息激勵，高漲12仙至5.80令吉，創下11月15日、兩週高點，但休市時升幅收窄至1仙，報5.69令吉。

閉市時，收5.64令吉，反跌4仙，成交量807萬3100股。[ChinaPress]

icy97

新電力合約可望保持低成本‧國能展望亮麗

分析評論  2011-12-05 19:10
（吉隆坡5日訊）國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）與MMC機構（MMCCORP，2194，主板貿服組）旗下丹絨賓能源簽署新電力合約，國能可望維持穩定、低價的發電成本，展望獲分析員看好。

同時，MMC機構透過51%子公司馬拉科夫（Malakof）控制丹絨賓能源，據傳馬拉科夫可能在數年內重新上市，上述合約有助推升其估值，也直接帶動MMC機構的評級。

上週，國能與丹絨賓能源針對產能達1千兆瓦的新發電廠，簽署了25年購電合約與煤炭供應合約。

豐隆研究表示，半島電力需求每年平均增長4至5%或4千至5千GWh（千兆瓦），新合約可為國能帶來6千500千兆瓦的電力，相信足以應付半島電力需求。

該行指出，在2016年以前，煤炭若處於每公噸115美元或345令吉水平，可能是市面上最便宜的燃料，每千瓦發電成本僅14.5仙。

相比下，由於政府正調整津貼，發電業的天然氣價格可能從仙有的每百萬熱能單位（mmbtu）13令吉70仙，大幅漲至2015年的40令吉70仙，這意味著每千瓦發電成本提高到40仙左右。

不過，分析員強調，天然氣每百萬熱能單位漲價3令吉，政府或允許每千瓦電費調高1.56仙，足以抵銷發電成本漲價的衝擊。

MIDF研究也認為新合約有利國能，惟在缺少合約詳情下，暫時維持原有財測。

該行表示，較早政府、國家石油（Petronas）和國能宣佈分擔燃料成本，加上丹絨賓能源的新合約，國能的好消息可說源源不絕，然而，其股價雖有起色，卻比5月31日創下的高峰低20.7%。

大馬研究指出，雖然國能的煤炭發電比重可能從45%提高到2016年的超過50%，但隨著國油的再氣化廠房啟動，國能可能繼續以天然氣為主要燃料。（星洲日報／財經）

icy97

國能明年國際價購天然氣 費用未必轉嫁消費者

企業13/12/2011 17:32
（吉隆坡13日訊）國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）將在明年在開放市場以國際價格購買天然氣，但這些額外成本費用未必會轉嫁予消費者。

國能總執行長拿督斯里仄卡立指出，公司將和政府商談燃料不足造成的成本增加問題，及相關單位商談各種可行的解決方案，結果須待政府做最后決定。

不過，他並未透露國能提呈的解決方案。

“各方極力尋找最佳解決辦法，但最后決定未必會讓所有人感到滿意。”

他今日在電力工程專業人員證書頒發儀式后的記者會上，如是指出；列席者包括能源委員會總執行長阿末弗茲。

國能今年因馬石油天然氣供應短缺，向外購入替代燃料導致成本劇增，蒙受巨額虧損，早前更和政府以及馬石油商談，要求馬石油給予賠償，馬石油早前表明立場，堅持負擔三分之一的成本。

仄卡立說，因燃料不足造成的36億9000萬令吉，相關報告已提呈，目前有待政府和馬石油審核。

他指出，明年的全國電力需求按年增幅預計達3至4%，國能將盡力確保提供充足供應。

備受燃料短缺困擾的國能，已委任顧問公司，計劃在明年于開放市場購取天然氣，國能已向政府提出此計劃，預計政府將設下天然氣進口架構和相關規範。

“公司已和天然氣供應商進行商談，未來將尋求價格較低的天然氣供應。”　[ChinaPress]