【YTLPOWR 6742 交流专区1】楊忠礼能源

原帖由 jackphang 于 9-3-2007 12:00 AM 发表


ytlpowr算是不错的长期成长股。

个人比较喜欢YTL Corp！

gto28

杨老板的动作来了。。。

母公司及其子公司被低估，其中以最赚钱的YTLPOWR最严重。
大马股友不识货只会炒股烧自己，不止忠诚的小股东肚烂，连老板都火大。


股價若繼續被低估
楊忠禮機構考慮海外上市  
updated:2007-03-14 18:45:09 MYT

http://biz.sinchew-i.com/content.phtml?sec=2&sdate=&artid=200703140841

（吉隆坡訊）楊忠禮機構（YTL,4677）董事經理丹斯里楊肅斌表示，如果該公司在馬股上市的公司股價，無法於5年內消除嚴重被“低估”的情況，該公司將考慮在海外進行上市。

楊肅斌在接受《路透社》專訪時指出，該公司努力加強股東回酬，以縮窄股價被低估的折的價，這包括發股息、特別股息、股票回購及折價售股給股東方式。


他一直認為楊忠禮機構的股價低於合理價。他說:“一旦所制定的新政策無法解決股價低估的交易狀況，我們將進行檢討尋求在其他股市上市的選擇。”

他說:“我或許在5年內的時間內，就可探討及告知哪裡是最佳的海外上市股市。”

他指出，公司業務將在5年內漸漸建立龐大，期間公司業務有很大的成長空間，到時該公司將決定對公司最好的方案。

楊忠禮機構旗下業務包括英國韋塞克斯水供（Wessex Water）公司及澳洲電力公司ElectraNet。該公司也計劃興建總值80億令吉，銜接吉隆坡與新加坡的子彈火車。

該公司股價在過去12個月共暴漲81%，表現超越大市，但一些分析員認為該股依然在合理水平以下價格交易。

該公司為了其日本投資者維持在東京上市，但拒絕將韋塞克斯水供在英國上市，還保持在馬股的上市。

進行股票回購派高股息

金英證券將楊忠禮機構的目標價設在8令吉，而該股的週二（13日）閉市價企於6令吉60仙。該股的賬面值達1.43倍，為道瓊斯全球工業指數的公司中最低。

為了推動股價，該公司積極進行股票回購，派發高股息，以加強股東回報。

該公司股息已在2006/07漲了2倍至每股22.5仙，而根據目前的股票價格，這已推高週息率至3.3%。

此外，該公司也開始以50%折價方式，把子公司的庫存股票獻售給股東，並通過最大子公司楊忠禮電力（YTLPOWR,6742）開始進行，而其他子公司楊忠禮洋灰（YTLCMT,8737）及升喜產業信託（STAREIT,5109）預計在稍後涉及類似活動。

楊肅斌說，母公司的股東每年都接獲獻售子公司股票的權利。

楊忠禮電力續派特別股息

該公司旗下上市子公司為楊忠禮置地（YTLLAND,2577）及楊忠禮電子（YTLE,0009），後者也競標即將公佈的大馬寬頻執照。

楊肅斌說，楊忠禮電力將繼續派發特別股息，而母公司也會進行類似舉動。

他說:“是的，某程度上而言，母公司有能力這麼做，我們有現金。” （星洲日報／財經‧2007.03.14）

MonteCarlo88

原帖由 gto28 于 15-3-2007 01:24 AM 发表
該公司旗下上市子公司為楊忠禮置地（YTLLAND,2577）及楊忠禮電子（YTLE,0009），後者也競標即將公佈的大馬寬頻執照。

When will 公佈的大馬寬頻執照? Total got how many license will be given?

shuhjiunho

YTL集团和其他公司被低估？
还是老板他们高估了自己的公司？

对我来说，这些价格刚刚好，稍微被低估，可是确不至于是被严重低估的那一类型。
如果严重被低估，我们就应该大量买进了。可是我认为还不是时候。。。
你有没有看到杨家族也大量的买进？

lautmerah

股票回購及折價售股給股東方式。:@

有沒有搞錯，回購來折價賣給股東，一般股東買得到嗎？
擺明是肥了固定的股東，用公司錢高進低出。

yysiow

有呀....如果你有10粒的YTL..就可以用1k來還1粒的ytlpower ya.
只要你是股東...應該都會買到吧.

gto28

如果公司赚大钱，而市场并没有反映其应有的价格。那么身为老板就会有市场不肯定自己能力的感觉。

海外健全市场，即使某些时段情绪化及不合理，最后市场还是会反映好公司应有的价格。在大马，我看到的多是凭感觉行事，盲从炒股。

杨老板不爽是有其理由的。

还有，UNCLE, 我想了解你怎么估价。

gto28

不要忘记股息、特別股息和股票回購。这些都是直接给股东的。

gto28

能拿到再说。
YTLE现在其实没什么赚钱。

hawk123

是啊

根据巴菲特的论述:

他是很乐意他公司的股价被低估的.
这代表他可以买进更多他公司的股票.

试想想,如果你有一间股价 1 元的公司,该公司每年帮你赚 1.20 元
如果市场一直低估你的公司股价,从 1 元掉到 50 仙,身为老板的你是会高兴还是忧愁?

身为老板,你是很清楚你的公司的详情的.
如果这公司的前景是无可限量,你是非常乐意看到它的股价下跌的,这代表你可以每年以 50 仙或更少来赚取 1.2 元,这是多么诱人的利润.
如果这公司的前景是马马虎虎,你才犯愁吧!

以此来看,杨老板和他的家人都没有买回自己的股票(报章上,他认为公司股价被低估),而以公司的钱来买回市场上的股票,再以半价卖给母公司的股东,这其实是伤害了子公司的股东权益,也代表他心里其实是不认为这公司的股价被低估,同时,他也犯罪了.

巴菲特曾经说过如果公司的管理层以 1 元卖出该公司价值 1.20 元的资产,他认为这其实是犯了严重的民事罪.

还有他也鼓励他公司的经理们不要去理会公司股价的上下,只需关注公司的营运.
他认为很多管理层往往本末倒置,把一盘好生意丢在一旁,却和股票行通过种种其他的数据来证明他公司的前途.
这就是灾难的开始.

shuhjiunho

原帖由 hawk123 于 15-3-2007 10:16 AM 发表
是啊

根据巴菲特的论述:

他是很乐意他公司的股价被低估的.
这代表他可以买进更多他公司的股票.

试想想,如果你有一间股价 1 元的公司,该公司每年帮你赚 1.20 元
如果市场一直低估你的公司股价,从 ...

哈哈哈哈hawk兄的看法和我不谋而合，看来hawk兄对巴老爷的理论，的确有深度的了解。

其实作为老板，最重要的是公司的赚钱能力，和自己个人的现金流。
公司股价对自己根本没太大关系，当然如果老板抵押自己公司的股票，来争取更多的leverage，那又是另谈别论了。不过，这样做是不健康的。老板应该专注的是自己的生意，而不是场外的小动作。

我在报账上看到杨家族这样说，真是感到失望。一直以来我都对杨家族有不错的印象，现在却打了大大的折扣。

shuhjiunho

原帖由 gto28 于 15-3-2007 09:26 AM 发表
如果公司赚大钱，而市场并没有反映其应有的价格。那么身为老板就会有市场不肯定自己能力的感觉。

海外健全市场，即使某些时段情绪化及不合理，最后市场还是会反映好公司应有的价格。在大马，我看到的多是凭感 ...

有时看东西要往不同角度切入。如果老板这样说，我们必须思考为什么他这样说，对他有什么好处。在评估公司和管理层的时候，这种思维也不能缺少。看看管理层的时候，为什么他要下这样的确定。

对于YTL集团，特别是YTLpower和YTL母公司的运作方式，我的评估方式如下。
唉，好长的故事。（我们出来喝喝茶，再谈更容易）
不过我接下来简单带过。。。

shuhjiunho

YTL集团自上一次经济风暴后，管理方式有了很大的改变。公司开始用Financial Leverage和Cashflow来做生意了。就只谈YTLPower，公司有本地的发电厂，印尼的发电厂，英国的自来水公司，和澳洲的电线输送公司。这些生意都是属于“合约型”的生意。就是说，他们只要达到合约内的标准和需求，客户就必须给钱你了。所以客户给不给钱，是YTLPower接手工程前非常非常主要和重要的一个评估。这就说明，为什么YTL不去中国，菲律宾，印度发展了，因为这些国家对外资的投资没有太大的保障。分分钟，公司怎样死的都不知道。

印尼其实对外资的保障程度也不太高，加上那儿时常有政治变动，所以YTLPower不敢再印尼下台大的赌注，宁愿和其他人合资，将风险降低，所以印尼的发电厂，也只占了35%的股份。

shuhjiunho

如果收得回钱，那么要多久才能收到钱，这又是一个评估了。

如果能够推算到这一点，YTLPower就可以拿着这张工程王牌去贷款，借钱和筹款了。

然而，除了王牌，贷款人也不傻，除了看YTLPower的信誉，一部分钱也必须琐着在银行，来证明还钱和还利息的能力。如果你有用过Margin和其他的Leverage Tools，你就知道这一点了。所以YTLPower有大部份现金在手。这个方式其实很不错，除了用来做Financial Leverage，也可以用来做其他工程竟标的用具。可是，如果我们评估YTLPower公司有多少现金和推算价格时，对我来说却是完全没有用的，因为这些几乎都是看到，可是不能动的钱。

现在YTLPower借到钱了，当然，因为王牌在手，所以才会考虑利息最低的贷款者配套。所以我们不难发觉，为什么有些贷款的利息，甚至低过银行的FD。这个也是我们评估管理层能力的考量之一。

YTLPower可以赚很多钱，如果配合适当的管理风险，那么也可以收回大部份的钱。可是这笔收到的钱，又大部份拿去还贷款和利息。所以解读公司的现金流的时候，我们不难发现，公司其实生钱不多，多数的钱拿来还债了。也就是说，股东可以拿到的钱，其实不太多。

公司就只赚其中的那个差异而已。

作为投资者，这一点要非常清楚。公司的评估只是能够看生多少钱，而不是从普通的PE下手。

shuhjiunho

YTLPower怎样赚更多钱？

靠Synergy，和成本管理。只要成本管理得更妥善，那么成本下，营业额固定，还是稍微提升，总盈利就更高的。注意，在合约的约束下，营业额大致上都固定，相差不太大的。

另外就是靠M&A，因为YTLPower赚的只是Cashflow的差距，所以如果有更多的工程，那么Cashflow的差距就会相对的提高。所以盈利也会提高。当然，如果有新的M&A或工程，那么以上的步骤又得完全重复了。

shuhjiunho

怎样评估YTLPower的合理价格？

管理层是有能力吗？
这个不需要质疑了。

公司会死吗？
暂时不会，除非杨家族乱乱来，不过估计也不会。

公司以后会赚多少钱？
不知道，不过YTLPower的Synergy和Cost Saving成本控制都做得越来越好。抛开M&A不谈，公司的成本每一年都能够平均下降最少5%。也就是说，公司的Operating Profit可以最少提高5%。
当然如果有M&A，那么将来的贡献就是一级跳的。

那么公司值多少钱？
我比较在意的是，股东能够从公司那儿得到什么。最直接的，就是DY。
如果公司可以定时的派5%的DY给我，那个就是公司的合理价格。即使没有M&A，那么股价也多多少少会锁定在这个价位。YTLPower可是一个不错的Defensive公司。当然，如果股价造成公司可以派的股息率为7-8%，

那么这才是严重的被低估了。
我知道Capital Gain是从M&A那儿弄到的。所以只要有定期的利息，那么Capital Gain就是另外一个优势了。可是你我知道，M&A不是你说要有，就一定有的。

后续?
如果你要博管理层的能力，买他能够做到更多的M&A，如果在公司可以派5%的DY股价买进，是合理的。因为公司每一年平均都可以达到最少5%的成长。如果博到M&A，那么股价就一级跳了！哈哈！

财散人聚

那么如果升息的话，你所说的盈利差距不是缩小吗？

magnumao

感谢shuhjiunho兄的分享,建议此帖升精华.

yysiow

現在YTLPower大部份的業務都是在國外..
那如果馬幣升值..那對業績不是有影響..如果都是以馬幣來算.
如賺英榜 1000, 以1:7來算.就有馬幣7000
馬幣升值
英榜 1000 如果是 1:6.5 來算..那馬幣不是只有 6500
那相對的利潤不是變少了..
那就有一定的影響了...
這樣解對嗎?

gto28

子公司购入自身股票来派给子公司股东的做法对股东有利，这其实是股东本身资金成长的一种方法。这是应该作的。

不过，以折扣卖回母公司的方式的确伤害了子公司股东的感受。早前，网友曾经再佳里发贴COMPLAINT过。但，这也间接告诉我们YTLPOWR这间子公司的股票有一定的价值存在。

希望杨老板可以注意注意。除了关照母公司股东，子公司股东也要多关照。这就是为什么之前我发贴说希望杨老板可以慷慨一点的原因。反正现金多嘛。。。