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秋月明鏡

下個風暴？ 日財政赤字比希臘嚴重

【聯合報╱東京特派員陳世昌／5日電】 2010.05.06 05:20 am

  
希臘債務危機給全世界帶來相當衝擊，日本的經濟專家警告說，不要用隔岸觀火的態度來看希臘，日本現在的財政赤字比希臘還要嚴重！

希臘的財政負債，是國家GDP的1.15倍左右，這已令希臘陷於破產邊緣，也讓歐盟受到相當大的衝擊。但回頭看日本，國家的負債為600兆日圓，大約是GDP的1.89倍，遠比希臘還要糟。

專家們說，二次大戰結束後不久，日本的財政赤字是GDP的兩倍左右，那時的日本幾乎破產，如今日本財政赤字不斷增加，大概再兩、三年就會和二戰結束之際一樣。

經濟評論家淺井隆預言，到2014年時日本將破產，到時郵政儲金、銀行存款、年金等所有資產都將化為烏有。雖然有人認為這樣的預言誇大其詞，不過日本的財政確實令人擔憂。

日本財政很明顯的正在惡化中。92兆的國家歲出預算中，稅收只有37兆，因此2010年度的國債發行額高達44兆，現在的鳩山政權又沒有醫治國家財政赤字妙方。

最近鳩山政權最被詬病的政策之一，是免費發放給中學生以下的孩童每人2萬6千日圓補助，這個被批為政策買票的做法，讓日本政府多負擔5兆日圓左右，要補足這個財政缺口，除了增稅別無他法。

日本副首相兼財務大臣菅直人已多次表達對財政赤字的不安，他說，「以現在的情況來看，不曉得日本的財政還能夠支持多久？」他要求增加消費稅改善財政問題，但歷代日本政權都擔心增稅會丟掉政權，不敢貿然施行，鳩山首相也明言未來四年不增加消費稅，讓日本稅收沒有改善的空間。

600兆的國家負債加上每年近50兆日圓的國債發行額，讓日本一步一步走入危險水域。希臘危機影響全球市場，日本若出現類似問題，嚴重性將超過希臘不知多少倍。

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歐盟：英今年預算赤字將比希臘高

http://udn.com/NEWS/WORLD/WORS1/5580934.shtml

旋子思

道瓊一度狂跌千點 恐慌殺盤湧現

【聯合報╱記者田思怡／即時報導】 2010.05.07 09:47 am

  
美股投資人憂心希臘債務危機擴大並阻礙全球經濟復甦，道瓊指數6日下午一度暴跌近1000點。

投資人看到電視播出希臘首都雅典街頭的群眾抗爭畫面，擔憂希臘政府無法實撙節措施，導致債務危機擴大，危及歐洲甚至美國經濟。投資人大量殺出股票，道瓊指數直線下滑，一度暴跌998.50點，之後縮小到下跌500多點。

【中央社紐約7日綜合外電報導】

美國股市6日重挫，跌幅是一年來最大，因為歐洲債務危機恐中斷全球景氣復甦。道瓊盤中狂跌將近1000點，創1987年來最大盤中跌點，市值瞬間蒸發逾1兆美元，收盤跌幅縮小，留下很長下影線。

終場，道瓊工業平均指數還是大跌347.8點或3.2%，收10520.32點，盤中最低來到9869.62點，大跌9.2%。標準普爾500指數一度重挫8.6%，創2008年12月來最大跌幅，收盤下跌3.2%，收1128.15點。這兩大指數收盤跌幅都創下2009年4月20日來最大。那斯達克綜合指數收盤大跌3.4%，收2319.64點。

「這是恐慌性殺盤，」波士頓LPL金融公司首席投資員懷特（Burt White）。「市場擔心歐洲的情勢恐減低全球的經濟成長並令信用市場停滯。」

紐約證交所發言人阿達莫尼斯（Rich Adamonis）說，股市重挫時「有一些壞的交易」。證交所向CNBC表示，雖然有不當交易亂竄的傳言，系統並沒有問題。Nasdaq OMX集團公司說，該公司正夥同其他市場調查股市重挫時的買賣情形。

花旗集團（Citigroup US-C）在CNBC指道瓊指數盤中重挫9.2%時，該銀行可能有壞交易後表示，該公司並未發現任何錯誤交易的證據。CNBC則指它的消息是來自「多重管道」。

寶鹼（Procter & Gamble US-PG）也表示該公司正深入檢查電子交易，以確認是否有錯誤的買賣。寶鹼股價一度狂跌37%，收盤下跌2.3%。

歐元匯率的貶幅創2008年信用市場崩跌以來最大，在紐約時間下午5:10貶值1.5%，來到1.2620美元，一度來到1.2529，是14個月來最低。

歐洲央行（ECB）總裁特瑞謝（Jean-ClaudeTrichet）6日將利率維持在歷史最低的1%不變，並說央行不會討論到是否購買公債以防杜歐元區債務危機的問題，市場原先傳出他會有這類措施。

「ECB可以仿效美國聯準會方式立即修正這種情形─藉由購買壞的固定收入工具並以美元支付而馬上提供流動性，」賓州Turner投資夥伴公司量化策略部主管David Kovacs說。「市場如今害怕的理由是特瑞謝指這件事連討論都沒有討論。聰明的投資人據此就拋售風險較高的資產。」

繼MSCI世界指數及道瓊歐洲600指數之後，MSCI亞太指數也回吐2010年的漲幅。美股道瓊指數和標準普爾500指數6日都短暫回吐今年漲幅，收盤跌幅縮減。

美國銀行（Bank of America US-BAC）、惠普（Hewlett-Packard US-HPQ）和美國運通（AmericanExpress US-AXP）跌幅都超過4.3%，引領道瓊指數走低。

全球最大的飛機引擎、發電設備及火車頭製造公司奇異（General Electric US-GE）一度大跌17%，收盤下跌4.4%。

蘋果公司（Apple US-AAPL）一度狂跌22%，跌幅是2000年來最大，收盤下跌3.8%。

科技股及工業類股的盤中跌幅都創歷史最大，分別下跌10%及11%，收盤跌幅都在3.4%以內。

標準普爾500指數今天盤中高低點相差8.73個百分點，是2008年11月20日來最大。

美國各證交所的成交量約193億股，為2008年10月來最大，且是今年均量的兩倍多。漲跌家數比約1:10。

MSCI世界指數下跌2.8%，過去三天累跌6.4%，是14個月來的最大跌幅。

旋子思

金融時報：美股大崩盤 市場人士嚇呆

【中央社╱台北7日電】 2010.05.07 04:09 pm

  
英國金融時報（Financial Times）報導，美國3大指數紐約時間昨天下午2時30分瞬間崩盤，原因不明，市場人士嚇呆，擔心這次崩盤「相當嚴重」─與股市過去的黑暗期旗鼓相當。

市場人士緊盯著交易、電視和電腦螢幕，這個現象令人想起2008年秋天，媒體瘋狂報導雷曼兄弟（LehmanBrothers）倒閉相關消息的場景。與雷曼兄弟事件不同的是，昨天的電視報導，總是在道瓊工業指數大跌和希臘暴動嚴重之間盤旋。

美國金融節目Mad Money主持人柏奈特女士（Ms.Burnett）和克芮麥（Jim Cramer）每5分鐘由電子郵件及社群網站得知盤中最新狀況，眼睜睜的看著寶鹼公司（Procter & Gamble US-PG）股票重挫32%。寶鹼股票本應為道瓊最穩建的股票之一。

克瑞麥說：「這不是它應有的價格。去買寶鹼就對了。」就在他解釋完畢前，寶鹼股價跌幅縮小為5%。

有些股票變動的幅度則前所未見。昨天最詭異的變動是顧問公司埃森哲（Accenture US-ACN）股價，下午2時47分，1分鐘內就由原本的40多美元驟跌至1美分，然後又很快恢復先前的水準。

就在電視螢幕出現收盤的掌聲時，股市總算稍有起色，增加投資人信心，大家紛紛在推特（Twitter）上轉寄「我撐過了2.45崩盤」T恤廣告。2.45表示下午2時45分。

一名資深銀行交易員的話，可代表華爾街的心聲：「這是世界末日嗎？不是，但在幾分鐘之內的確有這種感覺。」

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歐股連三挫 主權債利空持續肆虐

【中央社╱台北7日綜合外電報導】 2010.05.07 04:57 am

  
歐洲股市連續第三天大跌，在債務危機恐擴散全歐的憂心下，基準指數創兩個月來最低。

道瓊歐洲600指數（DOW JONES STOXX 600 INDEX）終場下挫1.5%，收246.90點，連三天跌幅已使市值縮減4310億美元。這項指數自4月15日創今年高點來已經回檔9.3%。

希臘雖然獲得1100億歐元金援，市場卻認為援助恐需擴大至西班牙和葡萄牙。西班牙6日發行五年期公債，殖利率創2008年來最高，預算赤字難以縮減是主要原因。

「危機蔓延最終可能演變成恐慌性及惡性失控的機率很高，決策官員的反應會帶來很危險的後果。」倫敦聯合信貸集團首席經濟師Marco Annunziata今天在給客戶的報告中說。

歐洲央行（ECB）的決策官員6日在里斯本集會，而在希臘金援方案未能緩和對於自葡萄牙以迄愛爾蘭等國預算赤字的憂心後，投資人如今寄望央行能安撫金融市場。

但央行總裁特瑞謝（Jean-Claude Trichet）卻拒絕經濟學家要他考慮購買公債以協助緩和財務危機的要求，他向記者表示「我們不會討論這個問題」。

希臘10年期公債相對德國同年期公債殖利率的溢價今天竄升至800個基本點。歐洲VStoxx指數今天上漲至一年來最高，這項指數是以選擇權規避道瓊歐盟50指數（EURO STOXX 50）下跌風險的成本指標。

歐洲央行（ECB）6日維持利率1%不變，還是在歷史最低點，是連續第13個月維持超低利率不變。倫敦瑞士銀行（UBS AG）策略師Karen Olney和Nick Nelson 說，還是有理由買進歐洲的股票。

他們兩人在給客戶報告中說：「雖然有許多必須憂心的理由，歐洲多數國家距離垃圾等級還是很遠，且GDP成長是在復甦中。這是買進歐洲股票一個很好的背景，特別是在企業因歐元疲弱而受惠之際。」

西歐18個股市的國家基準指數有17個下跌。德國DAX-30下跌0.8%。英國FTSE-100下跌1.5%，英國國會選舉可能不會出現多數黨，這是1974年來首見。法國CAC-40大跌2.2%。

義大利FTSE MIB指數大跌4.3%。

歐洲最大的基金經理公司表示，由於波動創7月來最大，這使得歐元區的投資太過危險，即使股價已經較全球便宜13%。

「我們沒有進場，」巴黎Groupama資產管理公司股票部的Romain Boscher說。「如果看的是未來一年，目前是買進時機，如果看的是一個月，目前還太早。波動還會很激烈。」

義大利聯合聖保羅銀行（Intesa Sanpaolo SpA IT-ISP）重挫7.7%，聯合信貸銀行（UniCredit Spa IT-UCG）大跌7.4%，導致義大利FTSE MIB指數創去年7月來最低。

匯豐控股（HSBC Holdings GB-HSBA）大跌3.7%，巴克萊集團（Barclays GB-BARC）重挫6.5%。

阿爾卡特朗訊（Alcatel-Lucent SA FR-ALU）重挫6.5%，該公司淨損是分析師預估值的兩倍多。

威廉莫里森超市（William Morrison Supermarkets GB-MRW）下滑3.2%，這家英國食品雜貨商報告銷售成長減速。

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美股暴跌 全球股匯市大地震

【聯合晚報╱記者陳雲上/台北報導】 2010.05.07 02:54 pm

  
歐洲債市危機升高，全球股匯市陷入恐慌性賣盤，加上傳出美股交易員錯植交易金額1600萬美元為160億美元，全球股匯市大地震，歐元一度跌破1.27美元新低，韓元早盤貶至1160，台幣以31.749元開出後一度貶至31.838元，但隨著局勢明朗，各國股匯價跌勢縮小，午盤台幣止貶回升，中午以31.710元暫收，台幣升值3.9分，成交量爆出9億7700萬美元的大量。

匯銀人士指出，歐洲希臘債信風波、延燒到西班牙、葡萄牙，市場疑慮再起，歐元一度跌到1.2697美元的14個月新低價位，恐慌性資金狂湧進美國十年期公債，造成美債殖利率暴跌逾10%，殖利率從昨日的3.6%一度跌破3.3%，加上美股交易員的烏龍錯單，美股重挫近千點，國際金融局勢陷入高度恐慌，恐慌指數VIX大漲31.7%創下2008年9月以來最大漲幅。

加上今早韓元重貶至1160新低，帶動台幣早盤開出後一度貶向31.838元的一年來新低價位，但隨著美股消息面明朗化，及連續三天全球股匯瘋狂下跌後回檔整理，歐元、澳幣、韓元也逐漸回穩，韓元重返1148左右價位，台幣隨之止貶回升，盤中最高來到31.692元，午盤台幣暫收31.710元，但因台幣盤高忽貶、忽升，出口商逢高拋匯，外資和進口商補買美元需求增加，使得午盤再次爆出近10億美元的大量，交易活絡。

旋子思

道瓊錯帳擺烏龍 1兆美元瞬間蒸發
【聯合晚報╱紐約特派員傅依傑/六日電】2010.05.07 04:13 pm

盤中重挫998.5點
創史上最大跌點

華爾街股市6日爆演驚濤駭浪行情，道瓊工業指數一天高、低點差距高達約1010點，一度重挫998.5點，創史上盤中最大跌點紀錄，市值瞬間蒸發逾1兆美元。而狂跌及猛拉發生在收盤前最後一個半小時，令投資人膽顫心驚，收盤跌幅縮小，留下很長下影線。

這是近年華爾街股市最不可思議的交易日。紐約證交所、那斯達克交易系統、聯邦證管會目前都在調查中，初步認為，原因之一是交易員搞烏龍，處理一筆期貨賣單時按錯鍵，賣1600萬美元搞錯成賣160億美元，加上電腦程式自動交易推波助瀾，觸發狂跌不可收拾。

那斯達克系統收盤後也發布聲明，取消6日下午2點40分至3點股市瘋狂時「錯誤」交易。

市場6日早盤因希臘債信利空下挫，中午跌約百點，跌勢還算「正常」，但2時許失控狂跌，可能此時發生下單烏龍意外。

發現下單錯誤後，道指在2點45分狂拉，急轉直上，3點左右衝回10400點，隨後一小時趨穩。道指6日高點為10879點，最低為9869點，高低點相差1010點或9%，創下跌日最大點差紀錄。這是下單烏龍與電腦程式交易惹的禍。

收盤跌近350點
1年單日最大跌點

道指最後跌347.80點或3.2%，以10520.32點作收，史坦普500指數挫37.75點或3.24%、收1128.15點，那斯達克指數跌82.65點或3.44% ，以2319.64點收盤。

道指在最後一小時絕地反攻，收復失土，但仍跌近350點，創一年來單日最大跌點。

旋子思

美股暴跌 亞股恐懼蔓延…
【聯合晚報╱編譯彭淮棟/綜合報導】2010.05.07 04:12 pm

美股驚爆千點自由落體，希臘債瘟繼續發酵，亞股今天不能自外於大氣候，早盤一片跌聲。

東京日經指數連續重挫兩天，今天開盤後一度跌逾4%，摔到10257.32點，是3月初以來最低谷，隨後投資人發現賣超，而形成空頭回補，拉拔股勢，午前失血400.06點，回升至10295.63 點，跌幅3.74%。

日本央行上午緊急挹注2兆日圓 (台幣6860億元)，以穩定市場。

日經的二百天移動平均線在10300點上下，東京立花證券營運長平野健一表示，日股今天的最大問題是能不能超越這條線。他表示，7日下半天，投資人會密切注意美國的就業數據，以及歐元區為希臘危機舉行的高峰會動態。

香港恆生指數早盤下挫140.36點，跌到19993.05點，跌幅0.7%。澳股開盤一度跌逾2%，然後回升，晨市下挫0.7%。新加坡跌1%，印尼跌1.7%，紐西蘭跌2.6%。

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歐元本週創金融危機以來最大貶幅 歐債危機燎原
   

中央商情網╱中央商情網 2010-05-08 16:02 調整字級：     （中央社台北2010年5月8日電）歐元本週創2008年全球信用市場崩盤以來最大貶幅，主要受到歐洲央行無力紓解市場對於希臘危機延燒的疑慮。

歐元兌美元本週計貶4.1%，改寫2008年10月24日以來最大貶幅，由4月30日的1.3294美元兌1歐元貶至1.2755美元。歐元昨天升1.1%，本週來首次上揚。歐元兌日圓本週計貶6.4%，也創2008年10月以來最大貶幅，由124.78日圓貶至116.81日圓。

歐元昨天創近4週來最大升幅，投資人臆測歐洲央行可能出手馳援飽受危機威脅的銀行，遏止希臘危機蔓延。日圓兌美元升幅也達11週以來最大，股市重挫削減成長相關的資產需求。彭博調查數據顯示，歐元區第一季經濟成長0.1%，政府數據將於5月12日公佈。

紐約美隆銀行（Bank of New York Mellon）外匯主管尚卡（Samarjit Shankar）說：「市場一片腥風血雨」，「現在重點在於歐洲當局未能提出有效辦法，安撫市場投資人。目前仍有一絲絲希望，週末可能有不尋常的消息宣佈。」

美元兌日圓本週計貶2.4%，由93.85日圓貶至91.59日圓，貶幅達2月以來最大。

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希腊债务危机全世界埋单 中国直接出15亿美元
2010-05-08  10：12  中國證劵報

为救助陷入债务危机困境的希腊，欧元区国家和国际货币基金组织(IMF)将携手提供为期三年总计1100亿欧元的救助，其中欧元区出资800亿欧元，IMF提供300欧元。IMF预计将在星期日将援助方案进行表决。


　　这次大规模救助行动，欧元区责无旁贷，出了大头；但实际其他国家也受牵连，而且是全世界埋单。按照汇率换算，IMF的援助将达到约400亿美元。IMF钱从哪里来？其实就是从全世界的口袋里掏。《华尔街日报》的文章就说，IMF就好比是一个全球信贷实体，成员国交费，IMF董事会负责放贷。


　　IMF的钱，主要来自于成员国按份额的出资。在目前IMF份额排序中，美国作为世界经济老大，份额为17.09%，日本为6.12%，德国为5.98，英国和法国均为4.94%，中国则为3.72%。如此换算下来，美国须为这次救助希腊出资约68亿美元，欧元区总体救助金额则肯定高于800亿欧元，远在万里之外的中国，也须付出约15亿美元。


　　但实际上，美国和中国等主要经济体出资额要远大于目前的换算数据。这是因为虽然所有成员国都有义务向IMF注资，但考虑到许多发展中国家经济基础较差，其本身尚需要IMF的救助，因此，这些国家的份额注资其实是不可用的。按照IMF今年1月的声明，这一部分不可用的份额约在21%。


　　而在落实伦敦二十国集团峰会做出的向IMF增资5000亿美元的决定中，主要经济体承担了大头，其中，美国、日本和欧盟都承诺了1000亿美元，中国虽然只拥有IMF3.72%的份额，但实际也购买了约500亿美元的IMF债券。


　　如果以此换算，在IMF提供给希腊400亿美元援助中，至少有30亿美元来自中国。当然，因为这些钱已经归属IMF调配使用，因此同中国立刻掏腰包援助还颇为不同。


　　但从希腊债务危机仍需IMF介入并导致全世界埋单可以看出，在目前全球化的时代，在相互关联的资本市场，没有人能独善其身。经济实力雄厚的欧元区尚不能独自处理希腊的问题，更别提其他国家遇到类似问题。全球共同行动，避免希腊重蹈雷曼兄弟垮台而引起的多米诺骨牌效应，显然符合世界各国利益。从这个意义上，希腊也属于“大得不能倒”。


　　同时，必须引起高度警惕的是，从国际金融危机，到目前的主权债务危机，其肇源地都是发达国家，这显现出这些国家金融和财政政策隐含的严重问题。要杜绝类似危机再次发生，一方面作为受援国的希腊必须亡羊补牢，严格财政纪律；另一方面，作为其他有类似问题的发达国家，比如，所谓的“笨猪四国”(即葡萄牙、意大利、希腊和西班牙，有时也将爱尔兰和英国包含在内)，也包括美国，必须制定切实有效且负责任的财政政策。


　　对于IMF救助希腊，美国共和党议员Todd Tiahrt批评指出，让美国纳税人拿自己的血汗钱来支持富裕国家的失败政策，这是不公平的，这是个“原则问题”。同样，让包括中国、印度、巴西等在内的许多发展中国家为富裕国家不负责任的财政政策埋单，这更不公平。如何规范发达国家的松弛的甚至不负责任的财政政策，理应成为即将召开的G20峰会讨论的重要问题。(记者 刘洪)

旋子思

暴跌一瞬間 歐美股沒回魂

【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】 2010.05.08 02:39 pm

  
歐洲債信危機、華爾街股市暴跌，使全球投資者信心大受震撼，再加上英國大選無黨過半，歐美股市7日繼續下跌，美國重要股市指數今年以來的斬獲全化為烏有。黃金期貨因投資人避險而大漲，突破每英兩1200美元大關。紐約商業交易所交易最熱絡的6月石油期貨繼續探底，繼6日暴跌3.6%後，7日再跌2美元或2.6%，以每桶75.11美元收盤。

史坦普500指數7日盤中一度大跌3%，收盤時仍折損1.53%，總結本周共跌6.4%。道瓊指數最後下跌139.89點、以10380.43點作收。史坦普500指數下跌17.27點或1.53%、達1110.88點。那斯達克指數下跌54點或2.33%、以2265.64點作收。

歐洲股市7日一開盤就全面下跌，收盤時泛歐洲FTSEurofirst 300指數折掉3.9%，總結一周來共跌8.9%。倫敦FTSE 100指數下跌3.9%，巴黎CAC 40指數跌4.6%，法蘭克福DAX指數下降3.72%。

MSCI世界指數下跌2.4%，Stoxx歐洲600指數重挫3.9%，跌到去年11月以來的最低點。

旋子思

恐怖的是…美股暴跌恐成謎

【聯合晚報╱編譯彭淮棟/綜合報導】 2010.05.08 02:39 pm

  

紐約股市7日續跌，紐約證交所大廳一名交易員表情誇張。
歐新社
美國政府的金管機關和華爾街高層徹夜追查6日美股瞬間暴跌千點的恐怖烏龍，希望找到原因、減少損害，並防止歹戲重演。但沒有人知道要查多久，而比恐怖烏龍更恐怖的是，原因可能成謎，因此沒有誰敢說夢魘不會再來。

聯邦證管會已通知全美所有交易所高層，10日到華府開會討論。主查本案的聯邦證管會 (SEC)和商品期貨交易委員會至少必須處理三個問題：

‧烏龍果真是單單一個交易員打錯字母引爆的嗎，也就是他下單時要打m(million，百萬)，卻按了b(billion，十億)。

‧還是說，美股倒栽蔥的起因是那些高速電腦化的交易系統出問題？

‧但是，每一個錢進股市的人最急著想知道：這股市走山會不會重演？

可怕的是，問題不得其解，而不得其解的問題很容易重現。也因為如此，從問題發生開始，各大交易所的高層就彼此說三道四，互派不是，股民則擔心畢生積蓄哪天會不會真的一夕東流。

研究股市超過半世紀的聖地牙哥加州大學金融系教授塞維爾說：「當局可能要好一陣子才找到解釋，因為他們必須一筆一筆交易詳細耙梳。」

圈內人透露，SEC正在詳細過濾出事當天的無數筆交易，兩大交易所紐約證交所和那斯達克也在篩檢交易資料，迄今不得要領。紐約證交所只說正和當局合作調查，那斯達克發言人也拒絕評估調查何時會有結果。

美國國會初步似乎鎖定電腦交易系統，要求SEC徹查這些瞬間提供數百萬筆買賣資訊的程式。議員表示，如果不能確保這類科技不出岔，6日的慘象就是活生生的教訓。

程式買賣系統指的是高頻交易 (high-frequency trading)，運用高速電腦，在極短時間內，自動為交易員釐清買家和賣家，完成交易。

不過，為一百多家高頻交易公司擔任經紀的Lime公司說，高頻交易程式是美股數分鐘暴跌千點後迅速回升的功臣。

秋月明鏡

希臘危機 全球埋單

【聯合晚報╱編譯彭淮棟/綜合報導】 2010.05.09 02:28 pm

  
希臘問題變成世界問題：希臘危機，全球埋單，希臘陷困，全球拖累。

為什麼?第一，為了挽救希臘債務危機，歐盟和國際貨幣基金(IMF)日前聯手提供為期三年總共1100億歐元(台幣4兆4500億元)，其中IMF承擔三百億歐元。IMF承擔的款子其實掏的是全世界的口袋，因為IMF負責的援款由會員國分攤，中國承擔的額度，至少相當於30億美元(台幣950億元)。

第二，雅典恐慌蔓延歐洲，震撼美股，現在累及全球經濟，從亞洲公司集資受阻，到美國人放錢的貨幣市場基金吃緊，無一倖免。IMF的資金主要來自會員國按份額貢獻。例如，依目前的排序，全球最大經濟體美國，份額占17.09%，其次是日本6.12%、德國5.98%，英國和法國各為4.94%，中國是3.72%。

然而美國和中國等主要經濟實際掏出的腰包遠遠不止此數，因為去年G20倫敦會，決定向IMF增資五千億美元，由主要經濟體出資，美、日、歐盟承諾一千億，中國沒有承諾，但購入五百億美元的IMF新發行債券。按這些比例推算，IMF對希臘的援助，中國至少出30億美元。

至於希臘債瘟的全球影響，心驚膽跳的投資人已迫使巴西調降出售債券的規模，利率上升，則引起韓元等亞洲貨幣走軟。全球已有十家原本計畫發行股票的公司取消IPO，是2008 年10月以來最多公司取消IPO的一周。

全球焦慮很可能減緩美國復甦的步調，而由於股市收縮，貸款再告緊張，支撐美國經濟的消費者支出可能下降。倫敦金融服務公司T. Rowe Price債券基金經理凱爾森說，世界是一條船，希臘不只是歐洲問題，也是美國、日本、英國的問題。

十年前 (1997年7月)泰銖暴跌，引爆的亞洲金融危機過了一年多才造成俄羅斯的違約危機，並拖垮美國避險基金「長期資本管理」 (ITCM)，演成美國金融體系災難。相形之下，希臘引爆的這場危機傳遍全球，從葡萄牙債券到美國藍籌股，全都不保，整個過程不過數秒而已。

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周遊華爾街／看衰歐元 市場一面倒

【經濟日報╱編譯季晶晶／取材自華爾街日報】 2010.05.09 04:09 am

  
在市場一片混亂之際，除了少數短線進出已獲利的投機客外，現在可說一大票人都在放空歐元，這個歐洲共同貨幣宛如過街老鼠人人喊打。

畢竟歐洲共同貨幣正面臨問世11年來最大的危機，而市場擔心的危機之一是，全球銀行恐出現新一波的流動性危機。

由於能解決此次危機的有效政策付之闕如，歐元中期、長期的合理價究竟會落在哪裡？

各家貨幣分析師紛紛預測歐元匯價的谷底，而且都遠低於現在的1.27美元，這並不令人驚訝。他們看法不一致的地方在於，歐元究竟會跌至哪個價位才回穩，以及跌至谷底的速度。

有些人的預測很極端，例如避險基金業者藍金資產管理公司（BlueGold）總體經濟及貨幣部門董事總理理任永力認為，歐元再過幾個月即將貶至與美元平價。他說，主權債務危機將使外國央行避免以歐元作為準備貨幣。

巴黎銀行（BNP Paribas）分析師對歐元目標價也和任永力一樣，但認為費時會較久。根據該銀行最近的研究報告，他們預估歐元匯價將在2011年跨越1美元的門檻，部分原因是此次危機意味「歐洲債市不再是一個同質實體」，這表示未來流入歐元的資本將減少。

雖然這些預測看來可能過於極端，但值得一提的是，許多衡量指標都顯示，歐元明顯遭高估。

伯朗兄弟哈里曼銀行（Brown Brothers Harriman）貨幣策略師辛恩說，根據購買力平價理論，歐元合理價僅1.16美元。這剛好是歐元1999年元旦問世時的價位。

事實上，歐元長期平均匯價也是接近此價位，在1.2美元左右，該價位考量的區間介於歐元2000年11月創下的0.84美元低點，以及2008年7月近1.6美元的高點之間。

研究業者外匯分析公司（FEA）合夥人吉爾莫指出，市場通常不會回復至此區間的中位數後，就停住不動，通常都會超跌或超漲。所以他預估，歐元回穩前有可能下探1.1美元。

為什麼市場一面倒看衰歐元？

某種程度上，歐元區大而無當的政治結構讓決策者難以積極行動，以防止源自希臘的主權債務危機拖累其他歐元區國家，以及放款給他們的銀行。德國梅克爾首相或歐洲央行（ECB）總裁特里謝都辦不到。同時也因為可行的強勢解決之道，例如由ECB購買歐元區國家的債券，本身就不利於歐元匯價。

現在進退維谷：唯一控制歐元貶值危機的方法就是採取行動，讓歐元進一步走弱。

特里謝6日說，ECB未討論直接購買債券的方案，而是力求維持匯價穩定。特里謝的說法顯露出ECB的深沈恐懼，擔心必須為歐元區主權債大印鈔票，以及可能引發的通膨效應。

即便如此，花旗集團首席經濟學家比特仍認為，流動性危機將嚴重到ECB最終還是必須「捏著鼻子，採取歐式的量化寬鬆政策」。

一旦ECB將新印的歐元注入債市，貨幣交易員將別無選擇，只能拋售歐元。

旋子思

邰蒂專欄／希臘危機 引爆集體恐懼

【經濟日報╱邰蒂（Gillian Tett）】 2010.05.10 03:22 am

  
三周前，冰島火山灰幾乎讓全世界處於半癱瘓狀態；如今，希臘債務危機在金融體系上空，罩上更厚一層烏雲。

近來市場劇烈震盪，謠言滿天飛，盛傳部分銀行正被切斷信用額度，也有消息指歐洲央行（ECB）正準備緊急援助。

這些傳言雖都已遭嚴正的駁斥，但有件事非常清楚：在這一片混亂中，恐懼和困惑再度盯上金融體系；部分金融圈人士甚至預言：雷曼兄弟倒閉期間湧現的那種恐慌，正捲土重來。

此話怎講？市場上周瘋狂的波動，部分或許可歸咎於電腦運作問題，然而，比較棘手的問題是投資人面對一組極端不確定的因素，或者說的更精確點，是一種類似「不確定性的平方」（uncertainty squared）情況，甚至是立方。

從一方面來看，全球經濟前景本已充滿疑慮，雖然最近已開始出現部分溫和的復甦，但如果各國央行撤除支撐流動性的措施，沒人知道復甦腳步能否持續。

在此同時，西方國家在政治上也充滿不確定因素。英國剛結束無定論的選舉，美國還困在政治僵局裡，更戲劇化的是，雅典上周身陷火海，因為一般民眾對撙節方案極度不滿，讓外界開始質疑希臘政府是否能撐得住。

這些情況都為金融改革的未來埋下變數，更重要的是，這麼一來更難看出政府債務的發展，或者更精確地說，各國政府是否有能力實施財政改革。

例如最近希臘不斷重申會推行削減赤字的措施，歐洲其他國家實際上已承諾會支持這個做法，要提供1,100億歐元金援。不過，希臘資產價格為何還是持續崩跌，其中一個原因是許多投資人懷疑這些計畫最後會成真。這種心態和恐懼顯然不限定只用在希臘。

畢竟，從英國到葡萄牙甚至美國，其他許多西方國家的財政狀況看起來也相當危急。

過去投資人都忽略這些爛帳，是因為他們相信各國政府有能力行動，但如今政治和經濟迷霧不斷創造出疑惑。最可怕的景象縈繞在投資人心頭，也就是說希臘悲劇只是序曲，真正的大戲很快就會在西方世界上演，因此市場陷入一片恐慌。

這種混亂的局面有辦法解決嗎？但願ECB最後會試著只做這件事。而「好」消息就是過去這兩年的經驗，已讓各國央行決策官員練就一身對付市場騷動的好本領。

但ECB始終有個問題，就是沒有簡單的方式能解決「不確定性的平方」，尤其是政治體系根本不在他們掌控下。

換言之，以為金融危機已在2009年結束的人，最好重新思考。即便沒有火山突然噴發，今年夏天我們可能還會見到更多市場爆炸和烏雲。

（作者Gillian Tett是金融時報專欄作家／編譯廖玉玲）

旋子思

國際清算銀行：已開發國家 債務爆炸

【經濟日報╱編譯廖玉玲、謝璦竹／綜合外電】 2010.05.10 03:22 am

  
歐盟9日召開財長會議，商討穩定歐元機制，宣示捍衛歐元的決心。不過國際清算銀行（BIS）警告，「公共債務爆炸」是所有已開發國家普遍面臨的問題。


瑞典財長柏格說，現在在市場上看到真正的「獸群行為」，投資人會像狼群一樣圍攻某個目標。眼見歐元上周多次改寫14個月新低紀錄，葡萄牙和西班牙的債券殖利率飆高，歐元區16國領袖8日已同意推出歐元穩定機制，並責成各國財長在亞洲10日開市前敲定。

歐洲央行（ECB）官員也訂9日舉行電話會議，市場盛傳ECB將融資6,000億歐元，疏通資金市場。

國際清算銀行報告說，希臘債務引爆的歐債危機並非單一事件，所有已開發國家由於公共債務持續增加，加上人口老化的結構性變化，普遍面臨「公共債務爆炸」的問題。

這份由BIS首席經濟學家賽克帝（Stephen Cecchetti）共同執筆的報告指出，必須採取「劇烈的手段」來削減政府債務。

如果不想加稅，也不能縮減社會福利，BIS提出的替代對策是提高退休年齡，以因應人口老化帶來的沈重負擔。「提高退休年齡的決策似乎是比較好的辦法。」

已開發國家中，芬蘭、希臘、荷蘭、葡萄牙與西班牙等最近都宣布提高退休年齡計畫。BIS警告，如果遲遲不採取行動，負擔不起的債務將造成利率升高，債務更形沈重，甚至促發影子經濟。

9日這天正好也是「歐洲日」。60年前，歷經二戰的摧殘，歐洲百廢待舉。1950年5月9日，法國外交部長舒曼（Robert Shuman）大聲疾呼，需制止歐洲各國的衝突，拉近彼此距離，才能建立可與美國抗衡的聯盟。

他這番歐洲需要鼓舞新動能的「舒曼宣言」（Shuman Declaration），促成法國、德國、義大利、比利時、荷蘭和盧森堡六國成立歐洲媒鋼共同體，也為當今擁有27個會員國的歐盟奠定基礎，而被譽為「歐盟之父」。

但看看如今的歐洲，態勢上雖越趨整合，但遇上冰島火山灰事件與希臘債務危機考驗，顯示歐洲整合的成效仍與理想有差距。

秋月明鏡

美政府救市成無底洞 房利美再需84億

房利美（Fannie Mae）10日宣佈，由於房地場市場和金融市場的損失持續，再次要求美聯邦政府注資84億美元。圖為4月9日在華盛頓特區國會山，房利美前執行副總裁兼CBO羅伯特‧李文（左）與前任總裁兼CEO丹尼爾‧馬德在金融危機調查委員會聽證會上。(Photo by Alex Wong/Getty Images)

【大紀元5月11日訊】（大紀元記者李天宇編譯報導）房利美（Fannie Mae）週一（10日）宣佈，由於房地場市場和金融市場的損失持續，再次要求美聯邦政府注資84億美元。
由於美國政府的救市計劃，房利美自2008年9月以來由美國政府接管。僅今年第一季度，其虧損就高達115億美元，是持續第十二季虧損，但是比去年同期損失的232億美元減少一半。同一期間，去年該公司僅向美財政部支付了15億美元的紅利。

四天前，房地美（Freddie Mac）也向美聯邦政府要求106億美元紓困金。該公司今年首季損失80億美元。為了支撐抵押貸款市場，美國政府於去年12月份取消了對兩房2,000億美元的救援上限，相當於用國庫資金給予兩房空白支票。在此波紓困金要求之前，房利美和房地美已分別獲得了762億美元和507億美元的政府援助。

作為政策的回報，兩房今年第一季為9.4萬房主提供重新貸款，比前一季重貸款人數4.2萬的兩倍多。房利美總裁威廉斯在一份新聞稿中稱，該公司在重貸款以防止房主失去家園方面取得了紮實進展。由於兩房收購和擔保抵押貸款，因而成為銀行和放貸者的資金來源，其季度財務報表一直被視為反映房地產市場風向的關鍵指標。

根據房利美的數據，今年第一季度房市中單家庭房主銀行貸款違約比例從前季的5.38%上升至5.47%，單家庭住房法拍數量比例也從1.03%上升至1.36%。這表示，經濟仍然萎靡，房價持續下跌，特別是失業率仍居高不下，接近10%。而被房利美收回的房屋價格則大大縮水。

為此，房利美表示，在未來數個季度中預計將繼續虧損，還將要求政府救援。
(http://www.dajiyuan.com)

美東時間: 2010-05-10 16:47:05 PM 【萬年曆】

秋月明鏡

PIMCO：希臘危機波及全球 美赤字亟待解決

【大紀元5月11日訊】（大紀元記者秦飛編譯報導）希臘自爆發債務危機以來，世界各國都在密切注意這場歐元區危機可能引起的效應。全球最大債券基金公司太平洋投資管理公司（PIMCO）首席執行長穆罕默德埃爾-埃利安（Mohamed El-Erian）日前在接受美國財經媒體CNBC採訪時說，希臘債務危機可能將蔓延到其它國家，包括美國，除非他們美國能解決自己國內日益嚴重製造的問題。
當談到希臘議會剛以足夠的票數通過財政緊縮措施贏得了足夠的投票來獲得議會通過，埃爾-埃利安對潛在的危機提出了嚴厲警告，他擔心目前的危機會演變成類似2008至2009年的金融危機，儘管兩者目前並不重複。

「我們已經看到在希臘開始的危機成為區域性的，影響了整個歐元區，馬上就要影響全球。」他說。
他說希臘的債務是一套「從國家到區域到全球的傳導機制。因此我們應嚴肅看待這一事件。」

由於投資者擔心金融系統再次凍結，與2008年9月萊雷曼公司（Lehman Brothers）破產時情形相同，使標準普爾500銀行指數金融類股在上週四下跌了近5%。

在談及目前狀況時，一名匿名交易者說當天歐洲各固定收益辦公桌資產交易提早關閉，「現在歐洲銀行正暫終停放款。」

美國也同樣面臨債務負擔，但不像希臘佔占據國內生產總值的比例那樣大，但美國正在接近希臘的水平，可能會引起強烈發嚴重的國內政問題。

「我們不是希臘。我們有更多的時間。但希臘的危機說明債務和赤字很重要。」埃爾-埃利安說。「赤字的結構很重要，而美國沒有太大的彈性。」

「不要低估危機發生的速度。」他補充說。「美國的赤字中有結構性壓力，我們最好在結構性壓力一發不可收拾之前，採取因應措施共同行動。」

目前希臘的危機可能會為美國提供機會，因為在歐洲市場中的高風險較高的國家中的資產流入美國。

但壞處是那些資產大部份都流入了美國債券市場，而這場危機引發的不確定性導致股票受到了重擊。

「你看到的是這套系統慢慢開始出現了連鎖故障。就像一根水管，本應自由流動，但現在出現了堵塞，這讓人擔憂。」埃爾-埃利安說。「目前的危機對這套系統是個衝擊，這將對證券的價值產生影響。」



(http://www.dajiyuan.com)

美東時間: 2010-05-10 16:36:56 PM 【萬年曆】

sbt526

希腊危机有救了?

玩过多米诺骨牌吧？第一张牌倒下，第二张牌也未能幸免，接着是第三张、第四张……不管你把牌摆到多远，最后都免不了倒下的结局。要想避免这种结局，关键一点就是出手不要让第一张牌倒下去。

    希腊是张即将倒下去的多米诺骨牌，值得欣慰的是，有人出手了。10日凌晨，欧盟和国际货币基金组织达成总额达7500亿欧元的“稳定机制”一揽子救助方案，力保欧元稳定。与此同时，欧洲央行当天也史无前例地宣布决定购买欧元区成员国国债。美联储也迅速与欧洲央行联手，以解决希腊之忧。

    有人可能会觉得希腊有救了。但先别急于下结论，这些钱并不只是为希腊一国准备，还包括未来可能陷入债务危机的葡萄牙、西班牙、意大利等一些国家。这7500亿欧元并不是分给希腊一个国家，因为谁也不会把钱一股脑儿全投进一个负债率极高的国家，也不会手拿一把“垃圾”级债券而梦想着收益。

    就拿希腊刚刚从欧盟处获得的1100亿欧元贷款来说，也并不是说轻而易举地就得到了免费的午餐，“吃人的嘴短”，拿了别人的钱，还要答应人家的要求，必须紧缩国家财政开支。

    就拿这次援助的内容，这7500亿欧元也不只是贷款，其中有一部分是提供借贷担保，让这些国家有能力保障自己融资。

    超常规的“猛药”出台预示着欧洲和国际社会已深刻认识到，希腊债务危机已演变成欧元自1999年诞生以来面临的最严峻挑战，危机有可能引发区域性乃至世界性风险，必须尽早出手。欧元是欧洲一体化的重要产物，欧元如受到重创将出现历史的倒退。因此，欧元区领导人8日达成共识，决定要“不惜一切代价”，“采取一切可能手段”维护欧元区的稳定。

    但分析人士指出，目前采取的手段暂时可能会稳定欧元，让希腊乃至整个欧洲都能喘口气，但提供的借贷担保能否兑现直接影响这个政策的效果，因为毕竟7500亿欧元不是笔小数目，况且欧元区国家整体有着很重的债务负担。像希腊这样陷入困境的国家要采取措施削减赤字，切实进行结构性改革，才能让经济实现良性、可持续发展。

    有的专家甚至预言，由于缺乏单个国家应对危机的有效手段，欧元区终将解体。而法国媒体的民意调查也显示，有38%的法国民众希望法国退出欧元区。如果真的如此，世界经济有可能面临二次探底的风险。