【专题讨论】好书分享：<Common Stock & Uncommon Profit>

chookf

Fisher 的選股方法，難以如GRAHAM般大量COPY，
所以他在WALLSTREETS的地位不如GRAHAM．．．

但其實二者是並行的．．．

我之前說過，GRAHAM是價值投資上券的完成者，
Fisher 是下券完成者，兒BUFFET是上下券的合一且補充者．．．

林區的選股方法其實也是集GRAHAM＆Fisher之長，
嚴格來說，林區的選股方法和BUFFET沒什麼區別，
分別只是林區喜歡買多些，因此只買下公司部分股權，
加上基金受制股權投資必須分散的規定，所以比較，也是被迫必須靈活．．．
而BUFFET則喜歡買下整間公司而已．．．

invest_klse

我的感觉是，

传授或学习 Graham 的选股法，像是学习数学和物理，是一门科学。
传授或学习 Fisher 的选股法，像是学习音乐和美术，是一门艺术。

Peter Lynch 说，投资是科学、也是一艺术。。。

[ 本帖最后由 invest_klse 于 10-8-2008 12:58 PM 编辑 ]

invest_klse

很多人都说， fisher 反对分散投资。
其实，在本书中 Fisher 只是说：“ don't overstress diversification ”。
请注意。。。他是说不要太强调分散，而不是说不要分散。

他希望大家不要太强调分散，是因为过于分散会降低了你所选股票的品质。
而且，如果根据他所列出的 15 points 来选股的话，符合条件的股票数量绝对是很少的。
然而，Fisher 也说，everybody make mistake，因此，适当的分散是必须的。


以下是本书中，fisher 提议的分散程度：
首先，所投资的股项，必须是根据书中 15 points 选出来得。（只要符合大部分就可以了，未必要 15 项全部合格。）
1。 如果投资于历史悠久的大型公司，投资额不要超过总额的20%。
2。 若投资于中型的公司，则每家公司的投资额不要超过 10%。
3。 若投资于小型、年轻的公司，则不要超过 5%。

换个角度来说，就是：
如果你选择把所有资金都投入到大型公司（如 Motorola），则需要分散到 5 家公司。
如果全部资金都打算投资于年轻小公司，则需要分散到 20 家。

Fisher 给的理由是：
小型公司的增长潜能很大（股价可能在几年内上升几十、几百倍），但失败、倒闭风险也大，因而需要比较分散。大型公司的成长不可能太高，但胜在稳健、安全，可以比较集中投资。另外，Fisher 也不鼓励把钱投资在两家相同领域（industry）的大公司，这也是一种分散风险的要求。

当然，以上所说得过去比例不是一成不变的。Fisher 说，如果一开始时某人投资了5家大型公司，每家公司占其投资额20%。 后来，其中一家公司的成长高于其它，使得它的是市值增加到占投资额的 40%， 这种情况是可以接受的。

[ 本帖最后由 invest_klse 于 10-8-2008 02:02 PM 编辑 ]

invest_klse

虽然选股方法不同，但单单就分散程度来讲，Fisher 和 Graham 的建议是相近的。

在 《The IntelligentInvestor》 中，Graham 说，如果投资于 Secondary Companies （中型、小型的公司） ，需要10~30家公司来分散风险 （其实，Graham 也不鼓励过于分散）。若是投资于大型、历史悠久、有优良盈利历史的公司，分散程度可以小一些。

他们还有一个共同点，就是他们两人都比较鼓励投资者们把较大部分的资金投资于大型公司。
（这个“大部分”，可以是 40% 到 90%，由投资者根据自己的风险承担程度而伸缩性决定。）
同时，可以用小部分的钱投资于一些较小型的公司。

万一投入小公司的钱因为判断错误而损失掉了，从大型公司处所得到的回酬还可以抵消掉这个损失，甚至使整个 portfolio 继续成长。。。

换句话说，他们的这种分配，主要是强调安全性。

choo_chooo

我也买了本封面一模一样的。。但还没看。。。 英文， 难消化啊

maxwind80

菲利普·费雪（Philip A. Fisher，1907-2004）：现代投资理论的开路先锋之一，成长股价值投资策略之父，教父级的投资大师，华尔街极受尊重和推崇的投资专家之一   

菲利普·费雪的投资术 .............

费雪的基本论点....................

买进优良普通股的十五个要点 ........

投资人十不原则 ............

费雪与成长股............

菲利普·费雪的8点投资心得.......

http://baike.baidu.com/view/1187640.htm