家債76%‧亞洲第二高:MSIA BOLEH

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家債76%‧亞洲第二高‧國行料管制房貸及信用卡

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2010-10-28 18:30

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（吉隆坡28日訊）大馬家庭債務持續攀升，目前佔國內生產總值比重（GDP）已經是亞洲第二高，僅次於日本，國家銀行已經放話會抑制家庭債繼續挺高；聯昌研究認為，國行可以落實的計劃，包括市場盛傳已久的降低房貸上限，以及緊縮信用卡的發放，包括收緊申請信用卡的個人和家庭的條件。

國行預料會進一步實施一些謹慎管制措施，並且加強監督，以確保家庭債的穩健，不會危害國家經濟。

根據數據顯示，大馬的人均收入低，但家庭債佔國內生產總值比高達76%，在亞洲僅次於日本的130%；以高舉債著名的美國是96.3%，大馬水平竟與美國差沒有太遠，但如果以國民收入而言，大馬與日本或美國是有很大的距離。

收入低家債高
隱藏危機

比較東南亞同儕，新加坡家庭債為48.3%、泰國為25.4%，印尼更只有12.4%，而作為四小龍，曾經發生信用卡危機的韓國，家庭債只有51.8%，都遠低於大馬，但新加坡和韓國的人均收入遠比大馬高。

經濟學家已經警告，如何大馬放任家庭債持續築高，一旦失控，美國的雷曼事件可能在大馬重演，這是以金融穩健著稱的國行最不樂見的情況。

大馬家庭債高築，聯昌認為是供需拉抬，包括人口結構的改變、強勁的經濟成長、收入的揚升和利率偏低，這讓銀行競搶客戶，推介更多優惠配套，特別是企業貸款疲軟當兒，銀行更一窩蜂搶個人貸款；房價走高帶來的投機活動，進一步帶動貸款需求。

在國行總裁丹斯里潔蒂透露會有措施管制家庭債後，市場一般預測國行會在近期內有所宣佈。

信用卡債每年成長逾16%

根據國行數據顯示，從2000至2010年8月，大馬家庭債成長最快的是信用卡債，每年成長逾16%；汽車貸款次之，每年成長13%左右，房貸也成長近13%；以比重而言，房貸最大，佔總家庭債的48.5%，汽車貸款為25.9%，接下來是個人用途的8.6%%和信用卡債的6.1%。

應先向房貸下手

因此，根據大馬家庭債的結構，聯昌認為，國行要抑制家庭債，應該首先會向比重最大的房貸下手，近期內會宣佈的措施，可能包括市場傳聞已久，將房貸的上限，從現有的90%，降至80或70%，但限於第三間或以上的房子，這樣不違反政府“居者有其屋”的願景，也可以打擊不正常的“炒房”活動。

至於信用卡，因為現在信用卡發放“泛濫”，導致信用卡債成長快速，因此國行預料會向“發放”方面下手，加強申請信用卡的申請條件，另外鼓勵現金卡（諸如賒賬卡等）的使用。

聯昌認為，對許多亞洲經濟，包括大馬在內，消費信貸的增加，是拉抬經濟成長的重要一環，也有助平衡過度依賴出口的成長模式。

前車之鑑

但是，許多前車之鑑，也讓政府知道，消費信貸失控的危險，諸如1930年美國大蕭條、1980年的日本資產泡沫和2008年的次貸風暴引發的全球經濟衰退，反映“水能載舟，亦能覆舟”的道理。這些危機的發生，都是因為低利率環境維持太長的時間，導致債務融資投機活動導致家庭債過度膨脹，最終爆破而發生的後果。

成長與管制應平衡

因此，決策者現在的問題是：繼續通過消費信貸推動經濟成長，還是立刻實施軟信貸管制措施防患於未然？

如果繼續放任消費信貸增長，將有助“加熱”房市活動，並助長消費；但家庭債過高，一旦發生利率揚升或房價暴跌的情況，會對經濟和金融機構造成破壞性的打擊。

所以，聯昌預測，以謹慎著稱的國行，應該會立刻有所行動，以軟管制防止情況惡化，只是在經濟成長和管制之間如何平衡，考驗國行的能力。

呆賬未拉警報
調控幅度兩難

大馬的家庭債，從呆賬水平而言，未至拉響警報水平，但經濟學家認為決策者是否應在情況惡化前進行調控將是當前難題。

多數指標顯示大馬家庭資產負債表依舊健康，其中財務資產覆蓋率為貸款的2.5倍，流動財務資產佔債務比例維持在148.6%強勁水平，而呆賬比也低至3.1%，顯示家庭領域在償債率已走高至49.2%的同時，仍有能力持續償還債務。

影響貨幣政策有效性

儘管如此，聯昌認為，家庭領域過度舉債不僅將導致市場不穩定，更可能對金融系統帶來風險，因高家庭債務可能影響貨幣政策有效性。

大馬家庭債務在2004年至2009年按年上漲11.1%，而2010年8月杪家庭債務較去年年杪的5千166億令吉，進一步上漲8.4%至5千601億令吉；家庭債務佔國內生產總值比例從2004年66.7%增至2009年76%，但今年杪減緩至74.6%。

大馬家庭債務結構和組合與區域國家模式相近，截至2010年8月杪，按揭貸款佔總家庭貸款的48.5%，以及總銀行貸款的26.9%；信用卡貸款則從2000年至2010年8月按年成長16.4%，令其佔家庭債務比重從5%提高至6.1%，或佔總銀行貸款的286億令吉和3.4%。

這表示一旦利率走高，會對背負大量抵押貸款的人造成沉重的負擔，家庭對升息的敏感度，會因此局限了國行貨幣政策的伸縮性和效益。

星洲日報／財經‧2010.10.28

tt5893

做莫没有香港的？你知道为何吗？

knm12345678

大马人(2009年家庭债务占个人可支配收入比重)是140。4%，高过美国，SPORE和韩国，
看来大马人已经忘了97/98年的教训

simpleguyme

高收入嘛！！！ 只不过是高官高收入，人民嘛高hutang咯，如不钱那里来？？下一步嘛，人民嘛lelong lelong，bancrupt，bancrupt。如不，大选后，tax， tax ，tax。

junchiang

太好了，表现出色～