全世界最伟大的投资者 & 18位最伟大的投资家

hello2009

全世界最伟大的投资者（一）

如果股市是公共海滩，仍然飘扬在救生员椅子上方的旗子可能是显示“高度危险”的红色，至少也得是深黄色。这个夏天虽然比春天平静，但也没有好太多，因为欧元下跌和美国国内失业人口居高不下，每天提醒你全球经济仍在起伏不定。而且股市仍像以往那样动荡不已。根据谢弗投资研究所（Schaeffer's Investment Research）数据，道琼斯工业指数今年预计将有90天波动幅度达到100点或以上──是经济危机前任何三年达到此波幅天数的两倍多。基金经理不断发出警告，许多去年表现优异的股票风险较高或曾经濒死的公司目前再次陷入困境。这就难怪许多主流投资者持观望态度了，总体来说，美国人共持有9.4万亿美元现金，比2007年高出27％。
当然，惊恐的投资者遇到大浪的地方，正是最成功的专业人士认为可以乘势获利的地方。今年“全世界最伟大的投资者”关注四个人，他们证明了自己即使在困难时期也可以在股市大捞一笔。确实一些人在今夏股市下跌后比此前更乐观了，毕竟他们看好的股票都很便宜。

虽然是这样，然而这些人目前尚未对艰难的市况感到厌倦，而且不管你信不信，他们中没一个人相信新的金融监管规则将对他们的投资组合产生太大影响。这些人加起来共有100年的投资经验，对于持有什么股票安全他们非常挑剔而且自律。在共同基金业打拼了几十年的苏珊•伯恩（Susan Byrne）正在买入股息丰厚的大型综合企业股票；而赛拉•泽豪森（Thyra Zerhusen）喜欢利基市场的较小型企业，尤其是科技和工业类股。

国际投资专业人士戴维•希罗（David Herro）认为，安然度过市场动荡的最佳方式是买入欧洲股票，尽管欧洲是市场动荡的策源地。就连巴菲特（Warren Buffett）也一直在重整涉足广泛、规模宏大的伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway）帝国，以使其少受市场意外动荡的影响。要想知道这些经验老到的人如何平衡谨慎和乐观，请阅读以下篇章。



沃伦•巴菲特
伯克希尔哈撒韦公司首席执行长

在最近一次奥马哈桥牌比赛上，人们问起巴菲特漂亮的蓝色西装，巴菲特掀开衣襟，显示了定做服装的中国商标，他说，我有一衣柜这样的衣服。他通常为他的投资组合买入通用电气（General Electric）、可口可乐（Coca-Cola）和哈里戴维森（Harley-Davidson）等美国品牌，但当其他地方的股价合适时，他就会改变方向。而且从现实情况看，他也同样愿意像改造自己的衣橱一样对公司进行改造。

巴菲特作为伯克希尔哈撒韦的掌舵人已有44年的投资经验，这构成了他的传奇。公司每股账面价值每年涨20％，是同期内标准普尔500指数9.3％涨幅的两倍多。每股账面价值是公司资产减去负债。这个月巴菲特将庆祝他80岁的生日，他喜欢拿计划死后“再工作六年”开玩笑。但从他近期的操作来看，他还是考虑到了自己的年龄问题。他进行了一些巧妙的调整，已使伯克希尔哈撒韦更接近自动操作，一些研究巴菲特的人士认为，他正在为他不再领导公司作准备。宾夕法尼亚州资产管理经理朗提斯（Paul Lountzis）说，巴菲特正在确保他的投资组合万无一失。朗提斯的投资组合里包括伯克希尔哈撒韦股票。

其结果是：伯克希尔哈撒韦的收入更依赖公司日常运营收益，而较少依赖股票和债券的投资。2009年伯克希尔哈撒韦的制造、服务和零售公司共计带来了617亿美元营收，而1999年时仅为57亿美元，巴菲特投资组合的获利在营收中所占比重下降。最能凸显这一变化的是巴菲特以263亿美元收购了Burlington Northern Santa Fe铁路公司。为了筹资完成这次收购，伯克希尔哈撒韦卖掉了强生（Johnson & Johnson）、宝洁（Procter & Gamble）和卡夫（Kraft）等长期持有的股票。近期其他显示巴菲特不再恋战这个市场的迹象是：在2010年股东大会上，巴菲特和他的长期搭档芒格（Charlie Munger）提出考虑派发股息的可能性，而在以前这是会遭谴责的想法，因为这将进一步缩减伯克希尔哈撒韦可投资资金的数量。

所有这一切意味着无论谁继任巴菲特的职位，都会是在经营一个完全不同的公司。2008年巴菲特宣布有四位秘密的候选者竞逐他首席投资长继任人的职位。每个人都在猜测交接时间，而巴菲特拒绝就这一问题发表评论。但在这次年会上，86岁的芒格强烈暗示说，公司增加一位负责投资的高管“越早越好”。一件事是肯定的：即使资本减少了，他或她都将担起重大责任。

巴菲特挑选的股票

去年巴菲特卖出了一些他青睐的股票，但也悄悄地买入了以下这些公司的股票。

Republic Services (RSG)
快速成长的废弃物处理公司，该公司还派发丰厚的股息。

Becton Dickinson (BDX)
医疗改革的不确定性，使这家医疗器材生产企业的股价看起来较为便宜。

Iron Mountain (IRM)
这是一家信息管理公司，因人们对网上探听隐私的忧虑而受益。

乐购（Tesco） (TSCDY)
总部位于英国，拥有4,800家连锁店，擅长在全球范围内适应本地市场，2007年以来开始进军美国市场。

（本文是《全世界最伟大的投资者》系列文章的第一篇，其他文章将在本周陆续刊出，敬请期待。）

Dyan Machan / Reshma Kapadia

（本文译自Smart Money）

hello2009

全世界最伟大的投资者（二）

赛拉•泽豪森
Optimum投资顾问公司首席投资长

只要芝加哥的天气允许，泽豪森都会骑自行车或穿旱冰鞋去上班。这位德国出生的资金经理人努力避开街道，穿行在公园或人行道上。泽豪森承认，她非常谨慎而且有点多疑。
很明显她的小小偏执带来了回报。对投资组合里什么可能会押错的关注，帮助泽豪森静静地击败了市场。据晨星数据（Morningstar），在过去10年里，她的Aston/Optimum中型股票基金每年平均回报率接近9％，击败了96％的同业。这个数字较同期内标准普尔500指数高出10个百分点。效仿巴菲特的作法，泽豪森投资35至40家公司的股票并持有，投资公司的数量少于通常的投资组合。晨星基金分析师卡瑟曼（David Kathman）说，她不做显而易见的事情，但这正是一个好投资者的标志。她的表现帮助她管理的基金资产规模大增，从1999年的2,000万美元增至目前的17亿美元。

投资并不是泽豪森最初的目标，她会三国语言，在苏黎士主修过生命科学，并在突尼斯实习过灌溉项目。在新婚之际迁至芝加哥郊区后，她发现这一经验根本没用，所以她通过学习获得了经济学硕士学位。有过16年担任股票分析师的经历后，泽豪森最终在90年代中期获得了管理资金的机会。她专攻市值介于10亿至120亿美元的的中型企业。她说这些股票“很大程度上是被忽略了”──低调的泽豪森也可以这样说自己。

她买入的公司股票有少许共同点：他们专攻一到两项业务并出售必须的服务或商品。她将市销率或市盈率与公司成长进行比较，以此判断公司股票是否值得买。她挑选的许多股票都曾引发疑虑，2002年同事们怀疑她买入路透（Reuters）股票的决定是否正确，因为在科技泡沫破裂后，路透处境艰难。但泽豪森认为路透即将好转，而且股价较为便宜。她说，人们常常认为你最好的主意是疯狂的想法。（她对路透的投资目前已增加了三倍）。

泽豪森拒绝透露自己的年龄，只是说她比巴菲特年轻。她说，她仍对去年的经济复苏惊叹不已。但今年的市场下跌并没有让她担心，在她看来，关于欧洲的消息只是在吓唬人罢了。当股市下跌的时候，她买入媒体巨擘Gannett和语音技术公司Nuance Communications等不被看好的股票。与此同时，今年春天企业获利改善及元件短缺的报告，首先让她对经济感到放心。她说，一个月前我本不该说，但我确实认为经济复苏有其支撑。

泽豪森选择的股票

泽豪森在如下这些她认为“大致被忽略的”中型企业中选择低价股。

Molex (MOLX)
工业元件企业，因市场对较小且功能更复杂手机的需求而受益。

Akamai (AKAM)
其技术提高了网络视频和电子商务的速度。

Nuance Communications (NUAN)
音频识别技术公司，迎合医疗保健市场的需求，其软件甚至能听懂泽豪森德国腔的英语。

BorgWarner (BWA)
汽车配件公司，泽豪森说，它有一个很棒的管理团队，而且在海外增长强劲。

（本文是《全世界最伟大的投资者》系列文章的第二篇，其他文章将在本周陆续刊出，敬请期待。）

Dyan Machan / Reshma Kapadia

（本文译自Smart Money）

hello2009

全世界最伟大的投资者（三）

戴维•希罗(David Herro)
奥克马克国际基金(Oakmark International Fund)的投资组合经理

如果你在星巴克咖啡馆看见希罗正在零钱罐里翻找什么，用不着吃惊。身为资金规模52亿美元的奥克马克国际基金的投资组合经理，希罗并不是在寻找零钱为自己的泡沫摩卡买单，而是在搜寻20世纪20年代铸造的1美分硬币，其中一些现在已身价成百上千美元。没错，希罗的搜寻招惹了其他人异样的眼光，但对希罗来说，这种做法却再正常不过了，无论是在收藏还是投资方面。
1998年，当投资者纷纷逃离亚洲货币危机过后的新兴市场时，希罗却在这些市场大举买进。而油价飙升时，他又对能源股避之不及。现在热钱潮水般涌入巴西和中国等国家，希罗对这些市场的投资却仅占其投资组合的区区7%。这个49岁的“大男孩”说，一旦某个股市火爆起来，“人们趋之若鹜，我们则退避三舍”。那现在让希罗欢喜的市场是什么呢？答曰：欧洲──最近因债务危机使得投资者竞相出逃的地方。

这种与大多数人背道而行的方法帮助希罗──一个土生土长的美国威斯康辛州乡下人，在过去十年击败了99%的同业竞争者。过去十年中，希罗的基金回报率达到几乎每年8%，比摩根士丹利资本国际欧洲、大洋洲和远东指数(MSCI EAFE)高出7个百分点。立特曼/格列格利资产管理公司(Litman/Gregory)的首席投资长杰瑞米•德古鲁特(Jeremy DeGroot)说，“他愿意等着，直到全世界都来关注他的想法”。希罗为这家公司提供咨询。这说明他经常为哪支股票是真正值得投资的问题与其他投资人意见相左。作为一个爱车人，希罗把他购买的股票比喻成宝马3系，而不是极其便宜的南斯拉夫“垃圾”货。奢侈品零售商厉峰集团(Richemont)在他眼里就是宝马，该集团的股票与其他股票相比似乎相当昂贵，但由于这家公司的盈利能力和在发展中国家的广泛布局，其股票的确物有所值。

为了给自己的信念寻找依据，希罗与其工作人员定期出差海外，会见对象不仅包括他们想投资的公司，还包括这些公司的竞争对手、经销商和控股股东。最近，虽然希罗不再称新兴市场存在泡沫，但他认为投资欧洲和日本的蓝筹股是从美国以外国家的经济增长中获利的更好选择。他管理的基金将大约60%的资金投在欧洲市场，尽管该地区发生了债务危机。希罗认为贬值的欧元最终会帮助欧洲经济得到恢复，他也愿意买入那些长期生存能力未受影响公司的股票。他刚刚大举买进了厉峰集团和西班牙国家银行(Banco Santander)的股票。

此外，希罗还继续持有一部分其投资组合中2009年跑赢大盘的股票，因为他觉得发行这些股票的公司很多都已成功提升了自己的竞争力。这一理念也使希罗与传统思维格格不入，但只要他的投资组合可以产生出与部分1美分硬币今日售价相当的增值倍数，他就不会在意。希罗说，“人们是如此习惯填鸭式教育，你不用害怕与众不同”。

希罗选择的股票

不按牌理出牌的希罗认为欧洲和日本股票存在巨大的增长潜力。

格莱素史克药厂（GlaxoSmithKline）
这一制药业巨头从其消费者医疗保健业务中获得了提振。

安联保险公司（Allianz）
因担忧政府养老金靠不住的投资者开始增加储蓄，这家资产管理公司应能从中受益。

罗姆公司（Rohm）
由于高科技公司纷纷开始重新进货，这家日本半导体制造商将从中受益。

西班牙国家银行（Banco Santander）
西班牙国家银行在巴西等拉丁美洲国家的业务规模很大，这应可以帮助其抵消因欧洲债务危机带来的损失。

厉峰集团（Richemont）
这家奢侈品零售商在发展中国家有广泛的业务布局。

（本文是《全世界最伟大的投资者》系列文章的第三篇，其他文章将在本周陆续刊出，敬请期待。）

Dyan Machan / Reshma Kapadia

（本文译自Smart Money）

hello2009

全世界最伟大的投资者（四）

苏珊•伯恩(Susan Byrne)
Westwood Holdings的首席投资长

今年63岁的伯恩对年轻投资者有点恼怒。她说，人们买入股票是为了提升自己的购买力，但对于整整一代人来说，令人烦心的是没人想长期、认真地投资。Westwood Holdings掌管着106亿美元资产，它的红利每年增长近15%这使得它的投资收益每五年就增加一倍。
这位有7个孙儿的健谈祖母并不经常登台演讲──40年的投资经验是她最好的发言人。前面所说她的恼怒可能源自对过去几年股市表现的回顾。伯恩的一大特点就是能发现那些价值被低估而现金又十分充裕的公司，这类公司为她提供了以抄底价买入股票并从中渔利的机会。这意味着她管理的基金可能在汹涌上扬的市场行情中表现落后，如2009年高风险公司股票大涨，而她的基金比同行总体水平落后16个百分点。不过，伯恩的理念也帮助她避开了美国国际集团(AIG)、雷曼(Lehman)和房利美(Fanny Mae)等在此次金融危机暴跌的股票。伯恩的旗舰基金Gamco Westwood Equity的长期表现优于标准普尔500指数。该基金15年中的年均投资回报率为8%，而标普500指数同期的年均涨幅为7%。（她管理的另一只价格稍低的WHG基金表现也非常强劲。）

伯恩在美国加州帕萨迪娜市一个有六个儿女的家庭中长大，她是老大，自认为是家里的“总管”，言谈中总是流露出自己无所不能的自信。她在挑选股票之前，先要纵览一番美国经济，并确定哪些行业有着最佳增长前景。这种方法使她后来购买了富士施乐(Xerox)、康明斯(Cummins)和霍尼韦尔(Honeywell)等现金充裕公司的股票，她认为即使在经济复苏缓慢的市场环境中这些股票也会有不俗的表现。虽然在去年的牛市里此类股票未能水涨船高，但这并未让密苏里州教师退休金管理局等客户感到担心，该局首席投资长克雷格•霍斯汀(Craig Husting)说，我们并不指望她手里的高质量股票在高风险垃圾股得势的时候大幅上涨。Westwood为密苏里州教师退休金管理局打理着8.25亿美元投资。

在伯恩看来，美国正处在一个七年经济周期的第三或第四年，在这一周期内总体经济增长将呈温和之势。她说，不要期望看到呈V字型的经济复苏，经济复苏走势就像平方根符号。伯恩发现大公司并未在今天极低的利率下为了日后的发展而大举借债，这令她有点困惑。她说，“这些公司简直就是站在一个百元美钞堆了有三尺深的院子里，但竟然没人低头去捡”。如今企业和家庭都在缩减债务，伯恩继续关注那些她熟悉、有品牌影响力且红利不断增长的公司股票。她说, “资历更老、更加成熟的公司总会脱颍而出的”。如果投资者把伯恩视作一个可以信赖的品牌，她将十分高兴地接受这个拿她与他人比较之后得出的礼赞。

伯恩选择的股票

基于自己关于经济复苏缓慢的判断，伯恩一直坚持持有那些现金充裕的大型工业公司的股票。

ITT公司
这家大型企业集团的业务应受到其水处理业务的提振。

霍尼韦尔公司(Honeywell International)
此次住房业萧条使该公司受到了打击，但这家公司在节能型取暖和制冷业务上有良好前景。

康明斯(Cummins)
市场对该公司发电机和低污染卡车发动机有强劲需求。

大都会人寿(Metropolitan Life)
这家保险公司对AIG亚洲保险子公司的收购，应能扩大其国际业务并提振其收益。

富兰克林资源公司(Franklin Resources)
这家管理着6,000亿美元投资的资产管理公司从其广受欢迎的收益导向型基金获得了充裕现金，它很可能派发丰厚红利。

（本文是《全世界最伟大的投资者》系列文章的最后一篇。）

Dyan Machan / Reshma Kapadia

（本文译自Smart Money）

silverdawn

大家对MEXICO这位巨头和来历又有多深呢?


墨西哥人登福布斯全球首富 中国富豪入榜数第二
2010年03月11日 08:23　来源：中国新闻网　发表评论　　【字体：↑大 ↓小】　　中新社纽约3月10日电　(记者　孙宇挺)2010福布斯全球富豪排行榜10日在纽约发布，比尔•盖茨从榜首位置跌落到第二，中国大陆则首次以64名富豪人数，居美国之后排名第二。

　　这是福布斯第24次发布这一全球身价十亿美元以上富豪的榜单。与去年的位列第三相比，墨西哥电信运营商卡洛斯•斯利姆•埃卢今年以535亿美元身价位列榜单第一，比尔•盖茨以530亿美元位列第二，沃伦•巴菲特以470亿美元位列第三。这也是自1994年以来，该榜榜首首次被非美国人占据。

　　这份以十亿美元为底线的全球富豪榜，共列出了全世界1011名富豪的名字，相比去年金融危机时的793人增长了不少，但是依旧没有超过2008年的1125名。美国富豪以403人占据了其中的大多数。

　　不过中国大陆富豪们的表现尤为抢眼，从2009年的28人，增加到了今年的64人，增幅引人注目，超过俄罗斯的62名，其中的27人更是首次出现在这一榜单上。

　　中国大陆位列第一的是娃哈哈集团董事长宗庆后，他以70亿美元身价位列榜单第103位，其后的希望集团董事长刘永行以50亿美元身价位列榜单154位，苏宁电器董事长张近东45亿美元位列176位，比亚迪董事长王传福44亿美元紧随其后。

　　中国香港共有25人位列榜单，李嘉诚以210亿美元位列榜单14位，李兆基185亿美元位列22位。

　　中国台湾共有18人上榜。两岸三地富豪人数占到富豪榜的1／10强。

frozenking

好帖，顶！

AlexNeo2009

我比較像知道“全世界最偉大的投資失敗者”

haruing21

这贴我喜欢。。

clc689

好贴 感谢楼主分享的说
david herro的独特理值得学习~

kktay

......顶一下!

hello2009

伟大投资者的7大特征

伟大投资者至少有7个特质是其共同特征,是真正的优势资源,而且是你一旦成年就再无法获得的。事实上,其中几个特质甚至丝毫没有学习的可能,你必须天生具备,若无就此生难寻。

第一个特质是,在他人恐慌时果断买入股票、而在他人盲目乐观时卖掉股票的能力。每个人都认为自己能做到这一点,但是当 1987年10月19日这天到来的时候(历史上著名的“黑色星期一”),市场彻底崩溃,几乎没人有胆量再买入股票。而在1999年(次年即是纳斯达克大崩盘),市场几乎每天都在上扬,你不会允许自己卖掉股票,因为你担心会落后于他人。

第二个特质是,伟大投资者是那种极度着迷于此游戏,并有极强获胜欲的人。他们不只是享受投资的乐趣——投资就是他们的生命。他们清晨醒来时,即使还在半梦半醒之间,想到的第一件事情就是他们研究过的股票,或者是他们考虑要卖掉的股票,又或者是他们的投资组合将面临的最大风险是什么以及如何规避它。不幸的是,你们无法学习这种对于某种东西的执迷,这是天生的。

第三个特质是,从过去所犯错误中吸取教训的强烈意愿。这点对于人们来说是难以做到的,让伟大投资者脱颖而出的正是这种从自己过去错误中学习以避免重犯的强烈渴望。大多数人都会忽略他们曾做过的愚蠢决定,继续向前冲。

第四个特质是,基于常识的与生俱来的风险嗅觉。最优秀的风险控制系统就是常识,但是人们仍会习惯听从电脑的意见,让自己安然睡去。他们忽视了常识,我看到这个错误在投资界一再上演。

第五个特质是,伟大的投资家都对于他们自己的想法怀有绝对的信心,即使是在面对批评的时候。巴菲特坚持不投身疯狂的网络热潮,尽管人们公开批评他忽略科技股。当其他人都放弃了价值投资的时候,巴菲特依然岿然不动。《巴伦周刊》为此把他做成了封面人物,标题是“沃伦,你哪儿出错了?”当然,事后这进一步证明了巴菲特的智慧,《巴伦周刊》则变成了完美的反面教材。

第六个特质是,左右脑都很好用,而不仅仅是开动左脑(左脑擅长数学和组织)。一个伟大投资家的两边大脑都发挥作用。作为一个投资家,你需要进行计算,要有逻辑合理的投资理论,这都是你的左脑做的事情。但是你也需要做一些另外的事情,比如根据微妙线索来判断该公司的管理团队。你需要静下心来,在脑中勾画出当前情势的大图景,而不是往死里去分析。你要具备幽默感、谦卑的心态和基本常识。

第七个特质是最少见的一项特质:在投资过程中,大起大落之中却丝毫不改投资思路的能力。这对于大多数人而言几乎是不可能做到的。当股票开始下跌,人们很难坚持承受损失而不抛出股票。人们不喜欢承受暂时性的痛苦,即便从长远来看会有更好的收益。很少有投资家能应对高回报率所必须经历的短期波动。他们将短期波动等同于风险。这是极不理性的。

我必须声明,人们一旦步入成年期就无法再学到上述特质。这个时候,你在日后成为卓越投资者的潜力已经被决定了。这种潜力经过锻炼可以获得,但无法从头建立,因为这与你脑组织的结构以及孩童时期的经历密切相关。这不是说金融教育、阅读以及投资经验都不重要。这些很重要,但只能让你够资格进入这个游戏并玩下去。那些都是可以被任何人复制的东西,而上述7个特质却不可能。

hello2009

18位最伟大的投资家

1、伯纳德•巴鲁克（Bernard Baruch）, 享年94岁（1870年8月19日－1965年6月20日）


●经历了美国1929年股灾仍能积累几千万美元财富的大投资家

　　一位具有传奇色彩的风险投资家，一位曾经征服了华尔街，后又征服了华盛顿的最著名、最受人敬慕的人物。1897年以300美元做风险投资起家，32岁积累了320万元的财富，经历1929－1933年经济大萧条之后，仍能积累起几千万美元的财富。巴鲁克是那个时代少有的几位“既赚了钱又保存了胜利果实的大炒家”。

　　据估计，巴鲁克1929年财产最高值可能在2200万元至2500万美元之间。1931年11的财产清单显示巴鲁克那时的总资产是1600万美元，其中现金870万美元，股票369万美元，债券306万美元，借贷55万元。巴鲁克留下来的物业价值超过了1400万美元，一生对各项事业的捐款将近2000万美元。

　　《Lessons from the Greatest Stock Traders of All Time, John Boik, McGraw-Hill, 2004》（中译本名为《至高无上：来自最伟大证券交易者的经验》），巴鲁克被列为5位最伟大证券交易者之一。

　　美国共同基金之父罗伊•纽伯格（也是我选的18位最伟大的投资家之一）说：“巴鲁克是能最好把握时机的投资者，他的哲学是，只求做好但不贪婪。他从不等待最高点或最低点。他在弱市中买，在强市中卖。他提倡早买早卖。”

●“群众永远是错的”是巴鲁克投资哲学的第一要义

　　巴鲁克的一个经典小故事：有一天，他在华尔街上擦鞋，擦鞋童向他提供了股票赚钱的秘诀。巴鲁克一回到办公室就把所有的股票全部抛出去了。

　　“群众永远是错的”是巴鲁克投资哲学的第一要义。他很多关于投资的深刻认识都是从这一基本原理衍生而来的。比如，巴鲁克主张一个非常简单的标准，来鉴别何时算是应该买入的低价和该卖出的高位：当人们都为股市欢呼时，你就得果断卖出，别管它还会不会继续涨；当股票便宜到没人想要的时候，你应该敢于买进，不要管它是否还会再下跌。人们常常惊异巴鲁克的判断力，能把握稍纵即逝的机会。

　　经典名著《Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds》（非同寻常的大众幻想与群众性癫狂）探讨群体的病态心理现象，作者是Charles Mackay，第一版写于1841年。该书是巴鲁克最喜欢的一本书。该书目前享有的声望在很大程度上要归功于这位赫赫有名的金融家。巴鲁克曾经鼓励、促成了该书在1932年的再版发行，并且为之撰写了一篇序言。巴鲁克称赞这本书为研究自于各种经济活动中的人的心理现象提供了启示。

●巴鲁克的投资十守则

　　巴鲁克提出的投资十守则，看起来平淡无奇，运用起来稳扎稳打，非常有效。

　　在巴鲁克的自传《My Own Story》中，他谈到：“我对所有的炒股规则都抱有怀疑，所以很不愿意多谈。但就我的亲身经历，以下的几点或许能帮助你自律：

　　1、除非你能将炒股当成全时工作，否则别冒险。

　　2、对任何给你‘内幕消息’的人士，无论是理发师、美容师还是餐馆跑堂，都要小心。

　　3、在你买股票之前，找出公司的所有资料，它的管理层、竞争者，它的盈利及增长的可能性。

　　4、别试着在最低点买股、最高点卖股，这是不可能的，除非你撒谎。

　　5、学习快速干净地止损。别希望自己每次都正确。如果犯了错，越快止损越好。

　　6、别买太多股票，最好只买几只股票，以保证你能够仔细地观察它们。

　　7、定期有计划地检查你的投资，看看有什么新的发展可能改变你的想法。

　　8、研究税务情况，在卖股时争取最大的税务效益。

　　9、永远持有一部分现金，不要将钱全部投入股市。

　　10、不要尝试成为万事通，专心于你了解最多的行业。

●巴鲁克的最经典名言

　　我个人认为巴鲁克的下面这句名言是其最经典的。巴鲁克说：“如果投机者一半的时间是正确的，他很幸运。假如一个人意识到他所犯的错误，并且立即放弃亏损，那么，他在10次中做对了3或4次，就可以为他带来财富。”

　　我个人理解，巴鲁克的这句经典名言其实道出了交易的精髓、交易的第一法则：截断亏损，让利润奔跑。巴鲁克设定的止损点是10%。

●巴鲁克的相关著作

　　1、《A Philosophy for Our Time》（1954年）

　　2、《My Own Story》（1957年，自传）

　　3、《Baruch: The Public Years》（1960年，自传）

　　4、《Bernard M. Baruch: the Adventures of a Wall Street legend》，1993年初版、1997年再版，作者James Grant。中译本名为《华尔街冒险家：投资大师巴鲁克传》，2007年出版。

我来了

赞。。。太棒了

hello2009

2、杰西•利弗莫尔（Jesse Livermore），享年63岁（1877年7月26日－1940年11月28日）



●世界上最伟大的交易者
　　Livermore在15岁的时候开始股票交易，堪称世界上最伟大的交易者。他在美国股票市场上四起四落，惊心动魄的战史，以及他表现出来的惊人意志力和智慧，至今仍令人们十分敬佩。

　　《Lessons from the Greatest Stock Traders of All Time, John Boik, McGraw-Hill, 2004》（中译本名为《至高无上：来自最伟大证券交易者的经验》），Livermore被列为5位最伟大证券交易者之一。

　　1940年11月28日，Livermore因为严重的抑郁症开枪自杀身亡。死时留有一张纸条，上面写着一句意味深长的话：我的一生是个失败。

　　●《股票作手回忆录》是各方公认的经典投资书籍

　　无论是投机者，还是价值投资者，都认为以Livermore生平为背景的一本书《Reminiscences of a Stock Operator（股票作手回忆录）》是一本投资经典书籍。这是非常非常难得的。因为价值投资者认为的好书，投机者往往不屑一顾，反之亦然。

　　如果只选10本最经典的投资书籍，相信《股票作手回忆录》定能入选。

　　●Jesse Livermore的交易策略
　　Livermore这位隐逸天才的那些富有革命性的交易策略，今天的人们仍然在使用。Livermore的交易策略是在自己多年的股票交易经历中逐步形成的。其中最重要的一些策略，我总结概述如下：

　　（1）赚大钱不是靠个股价起伏，而是靠主要波动，也就是说不靠解盘，而靠评估整个市场和市场趋势。能够同时判断正确又坚持不动的人很罕见，Livermore发现这是最难学习的一件事情。但是股票作手只有确实了解这一点之后，他才能够赚大钱。

　　（2）Livermore的交易系统的精华，是以研究大盘趋势为基础。一定要等到大盘上涨时，才开始买进，或者在大盘下跌时，才开始放空。Livermore说世界上最强、最真实的朋友，那就是大盘趋势。当市场犹疑不决或是上下振荡的时候，Livermore总是呆在场外。Livermore不遗余力地一再重复这些原则：一厢情愿的想法必须彻底消除；假如你不放过每一个交易日，天天投机，你就不可能成功；每年仅有廖廖可数的几次机会，可能只有四五次，只有这些时机，才可以允许自己下场开立头寸；在上述时机之外的空当里，你应该让市场逐步酝酿下一场大幅运动。

　　（3）操作时一定要追随领头羊，其他股票何去何从用不着考虑。你关注的重点应该是那些领头行业和强势行业中的领头股票。领头羊股票的一个重要特征是突破阻力区域、率先创造新的最高价格。要保持思想的灵活性，记住，今天的领头羊也许不是两年之后的领头羊。正如妇女的衣服、帽子、人造珠宝的时尚总是随着时间的推移而变化，股票市场也不断抛弃过去的领头羊，新领头羊取代了旧领头羊的位置。以前牛市中的领头羊股票很难成为新的牛市中的领头羊股票，这是很有道理的，因为经济和商业情况的变化将产生更大预期利润的新的交易机会。

　　（4）坚决执行止损规则。Livermore把自己的首次损失控制在10%以内。Livermore说，确保投机事业持续下去的惟一抉择是，小心守护自己的资本帐户，决不允许亏损大到足以威胁未来操作的程度，留得青山在，不怕没柴烧。

　　（5）坚决执行向上的金字塔买入原则。请记住，股票永远不会太高，高到让你不能开始买进，也不会低到不能开始卖出。但是在第一笔交易后，除非第一笔出现利润，否则别做第二笔。Livermore说，如果你的头笔交易已经处于亏损状态，就绝不要继续跟时，绝不要摊低亏损的头寸。一定要把这个想法深深地刻在你的脑子里。只有当股价不断上涨的情况下，才继续购买更多的股份。如果是向下放空，只有股价符合预计向下走时，才一路加码。Livermore喜欢做空那些价格创新低的股票。

　　（6）避免购买那些低价的股票。大笔的利润是在大的价格起伏中获得的，它通常不会来自那些低价的股票。



　　●像Livermore那样进行交易

　　Richard Smitten根据Livermore的私人文件和对其家人的访谈，提供了他对Livermore交易方法的深刻看法。

　　Richard Smitten总结了Livermore的交易秘诀。一个成功的交易者应该永远学习3件事情：（1）市场时机，（2）资金管理，（3）情绪控制。Richard Smitten在他的著作中总结了Livermore的市场规则、时机规则、资金管理规则，且明确指出：投机者必须控制的最大问题就是他的情绪，情绪控制是市场中最重要的因素。



　　●Jesse Livermore关于人性的经典名言

　　记住，驱动股市的不是理智、逻辑或纯经济因素，驱动股市的是从来不会改变的人的本性。它不会改变，因为它是我们的本性。

　　在华尔街或在股票投机中，没有什么新的东西。过去发生的事情在将来会一而再，再而三地发生。这是因为人的本性不会改变，正是以人的本性为基础的情绪使人变得愚蠢。我相信这一点。



　　●Jesse Livermore的相关著作

　　1、《Reminiscences of a Stock Operator》，1923年首次出版，作者Edwin Lefevre。中译本已经有三个，海南出版社（1999年）、上海财经大学出版社（2006年）均取名为《股票作手回忆录》，地震出版社（2007年）取名为《股票大作手回忆录》。

　　2、《How to Trade in Stocks》，作者Jesse Livermore（1940年3月出版）。中译本名为《股票大作手操盘术》，丁圣元翻译，企业管理出版社2003年。

　　3、《How to Trade in Stocks》，原著Jesse Livermore（1940年3月出版），Richard Smitten补编（2001年出版）。中译本名为《世界上最伟大的交易商：股市作手杰西•利弗莫尔操盘秘诀》，地震出版社（2007年）。

　　4、《Jesse Livermore：Speculator-King》，Paul Sarnoff（1967年/1985年）。

　　5、《Trade Like Jesse Livermore》，Richard Smitten（2004年）。