【silkygirl 个人专区】个人投机投资交流楼

silkygirl

我个人对于股市的操作方式是：趋势投机加价值投资，把两项操作结合一起为赚钱的目标。我认为价值投资和趋势投机是个完美组合，两者的收益都会因趋势与时势而产生变化。

我对所谓价值投资的观点是选定了优质和有发展空间，以及有良好成长趋势与良好背景的公司，一般上，我会选蓝筹股，因为想要在马股市中找到被低估的优质股确实很难。

由于资金不够雄厚，我会把50%的资金投入价值投资，40%投入趋势投机，另外10%放储蓄户口做日常应急之需。我之所以会把以往的60%资金改变成50%资金投入价值投资，是因为从2007年的投资与投机记录中发现我是比较适合趋势投机的。2007年买进的一小部分蓝筹股被套至今都还未到价，也许是在错的时间追高了。反之在2007年买进所有的趋势投机股都早已套利了。也许之前我还没有真正做到价值投资的基本操作。

最近我阅读了一篇何谓价值投资的文章，才发现自己一直以来并没有领悟到真正的价值投资的心态。作者道出了真正的价值投资对资本市场有3条假设，这里我把[作者：十年磨一剑]的文章贴上：

一、什么是价值投资？
关于什么是价值投资的讨论已经够多了，价值投资的祖师是格雷厄姆—多德，价值投资甚至不能算理论，它的内涵简单得不能再简单了。
   
价值投资对资本市场有3条假设：
1、证券的价格受一些影响深远又变幻莫测的因素的支配，格雷厄姆称其为“市场先生”，证券价格的趋势是不可预测的；

2、尽管证券的市场价格变幻莫测，但证券有稳定的基础经济价值，或者说是内在价值。内在价值与证券价格有时是相等的，但通常是不相等的；

3、在证券价格明显低于内在价值的时候（此时有很大的安全边际）购买证券，最终必将产生超额回报。格雷厄姆将证券价格低于内在价值的差距，称之为“安全边际”。巴菲特直接把价值投资称为“以40美分的价格买入价值1美元的东西”。

以上述3条假设为基础，价值投资的核心流程就很简单了：价值投资者先评估某一金融资产的内在价值，并将其与“市场先生”所提供的市场价格相比，如果价格远低于内在价值，就具有很大的安全边际，价值投资者就买入该证券。

这条规则是格雷厄姆—多德价值投资理论的要诀。这也是全部价值投资者的根基，价值投资的后继者如巴菲特等很多人都将在实践中将价值投资发扬光大，其价值投资哲学可能大不相同——都加入了自己的特色和嗜好——不同之处可能恰恰在整个投资步骤的处理方式上。这些步骤包括：

    * 选择要评估的证券；
    * 估算证券的内在价值；
    * 计算每一证券所要求的合理的安全边际；
    * 确定证券组合比例；
    * 确定何时沽售证券。

很多著名的价值投资者均是在上述5个地方有所差异，这样尽管同处格雷厄姆—多德部落，但具体处理方式大有不同，如选股、对安全边际的要求、集中投资还是分散投资、长期投资还是短期投资，不同的人有不同的嗜好和处理方式。价值投资的确有不同的流派，也应该有不同的流派。

二、什么不是价值投资？
那什么不是价值投资呢？在资本市场上有千千万万的投资者，任何理性的投资者都不承认自己选择的是买价高于内在价值的证券，但事实上，真正的价值投资者是极为罕见的。

那么哪些人不是价值投资者呢？

1、技术分析者不是价值投资者。
技术分析者从不进行任何基础分析，他们不关注公司的财务报表、公司所处的行业、产品及要素市场的特征，总之他们不关心证券的内在价值，而专注于价格史。他们企图通过证券价格的历史资料，发现证券价格的运行趋势，从而实现低买高卖。

2、有效市场论者不是价值投资者。
有效市场论者认为市场上根本没有被低估的证券，所有证券的价格都完美的反映了证券的全部信息，价格与内在价值之间没有差异。有效市场论者显然不是价值投资者，他们认为最好的投资方法就是买入指数基金。

3、宏观基础投资者不是价值投资者。
宏观教旨主义投资者关心影响全体证券或者大部分证券的宏观经济因素：通胀率、汇率、利率、经济增长率、失业率、世界经济增长率。他们关注政策动向，并综合考虑投资者和消费者的观点；他们利用所得信息预测宏观经济走势，然后利用这些预测判断哪几组证券或者个别证券受这些趋势影响。总的来说，这是一种自上而下的投资，他们期望自己具有远见卓识，比整个市场反应快，从而进行市场趋势的预测，以实现投资目的——低买高卖。

宏观基础投资者不是价值投资者。巴老认为，价值投资者不必理会宏观经济预测，任何人无法准确进行宏观经济预测，也根本不可能根据宏观经济预测来进行市场趋势预测。巴老在2003年致股东的信中直接警告说“预言家的墓地一大半是给宏观经济学家预留着的”。

4、绝大部分微观基础投资者不是价值投资者。
格雷厄姆—多德式的价值投资者也的确是在使用微观基础分析的方法，但绝大部分微观基础投资者并不是价值投资者。

这些微观基础投资者都是以证券的现价为出发点的。这些投资者研究证券的历史情况，观察其价格如何随那些具备经济影响力的因素的变化而变化，这些因素包括：公司收益、行业背景、新产品的引进、生产技术进步、管理变革、需求变动、财务杠杆、新厂房和新设备投资公司并购、多元化经营等等，然后他们试图预测这些因素中的关键变量是如何变化的。

公司收益是大部分预测的重点。他们认为，证券价格中包括了市场整体对未来收益的预期。如果这些投资者发现他们对未来收益及其他重要变量的估计值超出市场预期值，他们就会购买这些证券。他们认为，当有关方面的新消息被公布时，他们的预测将生效，市场将追捧这些证券，从而他们有机会高价卖出。

应该说这种投资方法同价值投资有相同点，即：都重视经济基础因素和具体的证券。但这种投资方法与价值投资仍有重大差别：

1）这种方法注重对价格的先期预期，而不注重资产内在价值相关的相关价格水平，即假定证券当前价格的估值水平是合理的。但事实上，即使考虑预期利好因素，证券目前价格水平仍有可能是远远高估的；

2）这一方法并不涉及明显的安全边际，以保护投资者免受市场先生的伤害。

事实上，这种方法的思想基础是“弱式、半强式的有效市场”理论，即认为理所当然的认为，证券当前价格是合理的，加入“经研究过的、市场未曾预期到的”利好因素后，证券价格将上涨。显然“证券当前价格是合理的”这种假定太过随意。因此，绝大部分微观基础投资者也不是格雷厄姆—多德式的价值投资者。

很多人简单的把投资者分为基础投资者、技术分析投资者，认为基础投资者就是价值投资者，甚至有人认为按按F10看看基本面就是价值投资。这是一个明显的误解，这个市场上真正的价值投资者是很少的，不仅技术分析者、有效市场论者不是价值投资者，而且全部的宏观基础投资者、绝大部分微观基础投资者都不价值投资者。

很多机构将自己包装成“价值投资者”，但从其投研方法来看，从根本上违背了价值投资的本意；近年来中国资本市场上对“伟大公司”、“长期持有”概念进行无限制的拔高，一些优质公司被炒到了难以想象的价格，完全是一场能同上个世纪70代美国蓝筹泡沫媲美的、中国式的“漂亮50”行情，不少机构也咽下了自己一手炮制的苦果。

绝大部分基础投资者只是一般的投机者，并非价值投资者，这是常识；不宜简单的把一些有专业知识的基础投资者归为价值投资者，违背了安全边际原则就是投机。事实上，很多基础投资者完全就是投机者，他们搞的是价值投机，“价值投资”只不过是他们包装的一个美丽外套而已。

真正的价值投资者是很少的，价值投资者是孤独的。


---------文章更新修改中，待续-----------


[ 本帖最后由 silkygirl 于 13-9-2009 04:07 AM 编辑 ]

elvingan

好分享哦,顶顶顶...
还有持有别的股项吧!!!

silkygirl

投机项目:

Date	Stock	Qty	Order Price	Sold Price
17/10/07	Dataprp	10000	0.535	Sold
23/10/07	Dataprp	10000	---	0.750Gain
23/10/07	LionDiv	5000	1.57	Sold
25/10/07	LionDiv	5000	---	2.24Gain
13/12/07	AMMB	3000	3.80	Sold
11/01/08	AMMB	3000	---	3.96 Gain
21/12/08	Sapcres	3000	1.44	Sold
08/01/08	Sapcres	3000	---	1.80 Gain
03/01/08	Parkson	1000	9.30	Sold
04/01/08	Parkson	1000	---	9.60 Gain
11/03/08	Sime	2000	9.25	10.00 Gain
12/03/08	IOICorp	3000	7.20	7.40 Gain
25/03/08	AMMB	3000	3.36	3.60Gain
02/04/08	Sime	1000	8.90	Sold
07/04/08	Sime	1000	---	8.65  Loss
10/04/08	KLK	1000	15.90	Sold
11/04/08	KLK	1000	---	16.70 Gain
15/04/08	Lionind	5000	2.15	2.42 Gain
12/11/07	Lioncor	1000	0.80	Sold
15/04/08	Lioncor	1000	---	0.73 Loss
23/04/08	TM	5000	3.30	3.62 Gain

有很多以前买的, 有些也卖了....
投资项目:
..............................................

购买日期	股项	数量	购买价	卖出日期	卖出价
06/08/07	IOICORP	2000	5.20		卖
29/06/07	GENTING	2000	X.05		---持有
29/06/07	Resort	1000	3.36	27/03/08	卖3.48
15/01/08	Bursa	1000	XX.90	10/08/09	卖8.35
26/12/08	Bursa	1000	5.XX	---	---持有
04/03/09	Tenaga	1000	5.70	27/10/09	卖8.50
04/03/09	Bursa	2000	4.XX	---	---持有
12/03/09	CIMB	1000	6.XX	18/09/09	卖11.30
13/03/09	PBB	1000	7.XX	---	---持有
24/11/09	Maxis	3000	5.XX		---持有

[ 本帖最后由 silkygirl 于 30-11-2009 12:21 AM 编辑 ]

种股师

建议在Stock Name旁边放（投机／投资）。避免你的追随者混乱／乱乱跟从。

无论如何谢谢你的分享！

chengyk

AMMB 应该不是投机的吧 !!!!

夜铃

只是我的想法：

所谓分享，不是只写出你交易的股项。其实我们更想了解你购买它的原因，投资还是投机，目标价，为什么。。。等等。

silkygirl

投资项目: 搬去3楼。。

[ 本帖最后由 silkygirl 于 27-3-2008 11:32 AM 编辑 ]

silkygirl

是纪录不是分享....

或等我有空时会写出购买它的原因...OK?

silkygirl

原帖由 种股师 于 13-12-2007 11:53 AM 发表
建议在Stock Name旁边放（投机／投资）。避免你的追随者混乱／乱乱跟从。

无论如何谢谢你的分享！

放心啦! 我没有追随者的....

股友

谁说没人追你哦，你不比弹姐差。还是要恭喜silky妹的个人空间开张。

chon

看来你都几花心，又煮蛋，又Silkgirl,又Silkgirl的妹妹，

又LK－PARK，点女网友给你沟晒loh!

royhuangmy

小伙子，人家Bursa Pursuit拿奖金的哦，不要自卑配不上。

股友

瓦老，春哥浆给你暴出来，我股某不用在cari股坛做仙家鸟。

tecom123

哗！！都是些重量级的哦！！！

股友

silky妹是如何买股的？靠技术法？基本法？灵感？tips？分享一下。

silkygirl

原帖由 chengyk 于 13-12-2007 11:56 AM 发表
AMMB 应该不是投机的吧 !!!!

打算拿来投机, 下个星期卖出...

tecom123

靠的是大本钱

silky妹，今天不如再买多点来托下马股咯。。。

chon

上边这位仁兄要和你争吃鸟！

江百虎

原帖由 silkygirl 于 13-12-2007 11:36 AM 发表
投机项目:

13/12/07 -- 今天买进AMMB - 3.80..


Date StockQty
Order Price
13/12/07 AMMB 3000 3.80         

八卦一下。。。

投機抓反彈還好，投資暫時就不宜了。。。中期線已經非常明顯的下彎，年線也開始向下了。。。

silkygirl

原帖由 股友 于 13-12-2007 12:41 PM 发表
silky妹是如何买股的？靠技术法？基本法？灵感？tips？分享一下。

很简单.. 投资就选blue chip, 投机就选..什么热炒就炒什么...

没有时间去研究技术法, 基本法的说..

等下写给你看我以往的投机纪录...还有赚过我的投资股..