【TENAGA 5347 交流专区】国家能源

ThermoFisher

成本降低　國能料獲5.5億淨利

(吉隆坡14日訊)由於國家能源（TENAGA，5347，主板貿服股）的發電成本降低，所以分析員預測，該公司週三公佈的第二季業績，料取得5億5000萬令吉的淨利。

這顯示國能的盈利自08年第三季下跌之後首次回升。分析員表示，「由於全球的煤炭價格在過去3個月下跌25%，所以我們估計，煤炭價格成本低於每公噸100美元，相比於上一季的每公噸114美元。」

另外，隨著預測國能在09財政年後半年(31/8)取得盈利，分析員也估計國能會宣佈派發共10仙的全年股息及現金儲備則維持50億令吉。在過去的兩年裡，國能都在公佈第二季業績的時候，派發中期股息。

德意志銀行(Deutsche)分析員謝安玲〈譯音〉表示，儘管國能在近期調低電費，但是由於煤炭成本下降，因而可以抵銷這影響。

他表示，最新的電費檢討時建議一種非正式的燃油成本轉移及定期檢討電費以緩和國能的燃油成本。

他說：「當然，市場希望政府能夠通過國能要求以設定一個正式及透明化的電費公式。因此，國能應該有更好的計劃，讓消費者能夠瞭解成本，同時，也讓投資者有更明確的預期。

通過增值提高效率

僑豐證券研究主管吳保雲說：「國能必須通過增值及改進採購政策而提高效率。」

他表示，國能在數年前就陸續的突破費用管理及增值的年度目標。在2005年的時候，國能預測能夠達到8億2550萬令吉的費用節省及增值，但是卻省下9億6240萬令吉。另外，在2006年，則取得8億9370萬令吉，相比於預測的6億令吉。而在去年，相比於目標的4億令吉，國能卻節省了5億9240萬令吉。

去年，國能真正的節省了1億7550萬令吉的費用，低於目標的2億6600萬令吉。儘管如此，在經濟衰退及原油價格上升的情況下，卻是值得鼓勵的。

另一名分析員表示，進一步的積極管理也會為公司節省費用，包括謹慎於資本開支及普通的管理開支。與此同時，還有比較重要的就是檢討購電合約(PPA)，對於國能未來的淨利有相當的影響力。

另外，國能的貸款額從08年10月的220億令吉，在短短的3個月內，上升至11月的240億令吉。該分析員表示，由於美元及日圓兌令吉升值，導致貸款增加。

因此，外幣增值，導致公司面對外匯虧損，使到國能面對9億4400萬令吉龐大的虧損。

他表示，相反的，如果令吉在未來走高，國能就有望從外匯走勢中獲益。其實在這之前，國能曾經從令吉兌美元走高的時候獲取利益。

美元貸款佔了國能總貸款的27.5%，而日元貸款則是佔了22.8%，其餘的都是令吉貸款。相反的，90%的營業額卻來自令吉。國能在過去4年，都嘗試將外幣貸款從50%降低至25%。

goodluck88

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION

28/02/2009

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		28/02/2009	29/02/2008	28/02/2009	29/02/2008
		RM'000	RM'000	RM'000	RM'000
1	Revenue	6,906,600	5,972,500	14,321,200	12,014,800
2	Profit/(loss) before tax	815,400	1,216,800	42,700	2,860,800
3	Profit/(loss) for the period	654,500	1,069,200	-286,200	2,586,100
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	674,600	1,063,200	-269,500	2,578,100
5	Basic earnings/(loss) per share (sen)	15.56	24.54	-6.22	59.51
6	Proposed/Declared dividend per share (sen)	4.70	10.00	4.70	10.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent (RM)	5.7550		5.9190

ThermoFisher

料擺脫劣勢
國能股價漲40仙

（吉隆坡16日訊）原料成本下滑使國家能源（TENAGA，5347，主板貿易）次季轉虧為盈，分析員看好，國能已擺脫“最糟糕的情況”，今日股價猛漲40仙。

僑豐投資研究聯席董事兼分析員吳保雲指出，天然氣成本更低，加上需求跌幅沒預期般嚴重，使國能淨利優于預期。

他說，電力需求逐步改善，加上天然氣和煤炭成本跌幅，足以抵銷今年3月1日開始調低的電費衝擊，因為看好國能最差勁的業績情況已過去，未來前景將越愈轉佳。

吳保雲也說，國能在新富馬隆綜指的權重更佳，也是關鍵藍籌股，相信將逐漸帶動正面的投資意願，使國能成為今年下半年的“必投資”股項之一。

瑞士信貸（Credit Suisse）也在報告指出，國能最糟的電力銷量“似乎已成過去”。

該行下調煤炭成本預測，並看好投資者對國能的投資意願將改善。

煤炭成本在次季從每噸85美元（約307令吉）進一步下跌至目前的61美元（約220令吉）。

下半年業績更佳

僑豐投資研究指出，天然氣價格下調（從14.31令吉調低至10.70令吉）的效益，將從09財年第3季開始全面顯現出來。

該行預測，國能下半年業績將更佳，並上調09財年財測，預期全年可錄得25億7180萬令吉的淨利。

“而且一旦令吉匯率轉強，國能未來料可錄得匯差收益。”

另一方面，ECM證券研究指出，煤炭成本雖滑落，但國能最大隱憂仍是電力需求。

該行說，儘管3月份電力需求出現復甦跡象，但需求能否延續仍是個未知數。

該行預測，09財年電力需求將呈零成長，估計實際需求不會和預測相差太遠。


股價躍至6個月新高

前景轉佳、利好環繞，激勵國能股價攀至6個月新高，穩據上升股榜首！

國能今早起20仙，以6.70令吉迎市，甫開市即吸引強勁購興，開盤僅交易15分鐘，股價即上漲35仙或5.4%，至6.85令吉。

這也是國能自去年10月14日以來的最高價位。

由于券商對次季業績及業務前景給予正面評級，國能股價維持窄幅揚升格局，穩據10大上升股龍頭寶座。

休市時，國能上漲30仙，暫掛6.80令吉，半日共有654萬9600股易手。

國能以6.90令吉全日最高價閉市，起40仙，成交量989萬500股。

ThermoFisher

最壞已過去　國能下半年表現料更強勁

（吉隆坡16日訊）根據國家能源（TENAGA，5347，主板貿服股）昨日公佈的第二季業績，分析員普遍認為，該公司最壞的狀況已經過去，而且在需求逐漸復甦的影響下，該公司將能夠在下半年取得更加強勁的表現。

國家能源09財政年第二季的核心淨利，按季提高56%，至7億7200萬令吉的水平。

同時，儘管該公司的營業額按季下滑7%，但是在營運成本按季減少11%的幫助下，該公司的營運賺幅成功按季提高8%，至31%。

總的來說，國家能源第二季的表現超越市場人士的預期。

國家能源指出，該公司第二季表現良好的重要因素，包括了煤炭價格走軟、下滑中的需求可能已經來到谷底、單位成本下降等。

國家能源09年3月份的單位銷售（半島）已經被強化，而4月份的初步跡象顯示，單位銷售已經進一步穩定。

國家能源的管理層預料未來需求將會進一步提高，而且他們認為，09年需求收縮的幅度應該不會超過3%。

僑豐投資銀行指出，從上述的情況來看，他們認為，國家能源最壞的狀況已經過去。

同時，他們認為，該公司下半年的表現將會更加的強勁，因為煤炭現貨價格已經進一步從85美元，下滑到目前的61美元。

天然氣降價正面影響

此外，天然氣價格從14.31令吉/mmBTU，下滑到10.7令吉，也將會從第三季開始為國家能源帶來正面的影響。

該投行也認為，因為年杪的佳節因素以及經濟放緩所導致的需求下滑，預料也將會轉變。而且隨著令吉走強，該投行預料國家能源將在未來獲得外匯轉換賺益。

艾芬投資銀行表示，他們對國家能源保持正面的看法，因為該公司的盈利品質在良好的監管平台下得以提升、價值具吸引力、投資者投資電力領域的代理。

此外，艾芬投資銀行也因為煤炭成本下滑、支付給獨立發電商的款項減少、高數量的天然氣使用率、需求的強化等因素，將對國能09到2010財政年的盈利預測，分別調高56%以及24%。

受到調高盈利預測的影響，艾芬投行因而調高對國能的目標價格，至8.5令吉，但是該投行仍然維持「買進」的投資建議。

拉昔胡申研究調低國能09到2011財政年的煤炭價格預測，從原本的95美元降低到85美元。

無論如何，該研究機構表示，受到09到2011財政年有效稅率提高的影響，上述利好因素將被抵銷。

該研究機構維持對國家能源「超越大市」的投資建議，但是因為調整盈利預測，因此將目標價格提高到8.8令吉。

僑豐投資銀行指出，他們已經稍稍提高對需求的預測，並且減低能源以及獨立發電商成本，因為國家能源承諾使用更多較廉宜的天然氣做為能源。

受到上述因素的影響，該投資銀行給予國家能源的盈利預測也因而提高18%。

無論如何，該投資銀行仍然維持8.4令吉的合理價格預測，並且將投資建議維持在「買進」的水平上。

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ThermoFisher

負債率減低
國能股價受激勵

（吉隆坡22日訊）國家能源（TENAGA，5347，主板貿易）贖回並撤銷債券，負債率減少，帶動今日股價往上揚。

國能向馬交所報備指出，回購並撤銷總值3908萬5000美元（約1億4202萬令吉）債券，使總債務下滑0.8%至232億3080萬令吉。

最新發展刺激股價走高，惟漲幅在20仙以下遊走。今早國能以揚10仙至7.20令吉迎市，休市掛7.25令吉，揚15仙，交投為225萬400股。

大馬投資研究分析報告指出，國能早在2月份趁利率好陸續回購債券，相信這計劃尚在進行中。

“預計國能仍有9600萬美元（約3億4972萬令吉）的債券需要回購，總債務將下滑2%至230億令吉。”

該行指出，截至去年12月底，國能2096屆滿的債券殖利率為6.9%，如今已揚升至8.1%，甚至優于票面利率（Coupon rate）7.9%。

換言之，票面利率0.6%的差額使國能從回購3908萬5000美元債券中，每年節省高達86萬6000令吉。

國能積極管理資本，顯示公司現金流量慚恢復、成本架構改善及價格機制透明化。

大馬投資研究維持國能“買進”投資評級，合理價8令吉。

閉市時，國能報7.20令吉，揚10仙，成交量為481萬2200股。

ahlauweihotmail

福布斯2000排名榜　国家能源排第575名

（吉隆坡22日讯）美国财经杂志《福布斯2000》（Forbes）公布最新的全球最大公司排名榜，国家能源有限公司（5347，主板贸易服务组）今年度的排名突飞猛进，较去年跃升50名，排名第575名。

据国能今日在一项文告中称，尽管它面对如电力需求成长放缓、燃油价格不稳定，以及令吉汇价不稳定的环境挑战下，但是公司仍然取得骄人的成绩。

国能主席兼首席执行员拿督斯里仄卡立莫哈末诺称，由最新排名显示，该公司自2004年在成本管理与价值塑造条件下，所获得卓越进展持续获得认同。

该公司在2007年时获得681名排名，较2006年的排名跃升91名，它在2008年时的排名在跃升56名，排名第625名。

上述排名榜是在2004年起开始推介，它是利用销售、盈利、资产与市值的同等加权来衡量公司的规模，然后按照规模大小来排列。

国家能源说，今年在福布斯全球2000排名榜中的19家大马公司，该集团排名第3，因它的销售高达75亿8000万美元、资产值达205亿8000万美元，以及市值达75亿4000万美元。

ThermoFisher

國能流動資金料續增
大馬財經 即時新聞  2009-04-23 16:34

（吉隆坡）國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）重新購回3900萬美元（約馬幣1億1040萬令吉）債券，並計劃在半年內持續重新購回債券，受看好流動資金可繼續揚升。

國能是以3900萬美元重新購回上述2025/2096公司債，不僅降低債務0.8%至232億美元（約馬幣835億2000萬令吉），也讓美元債務佔總債務比重從26.1%降低至25.4%。同時，國能也透露將在未來半年透過公開市場，以最高1億3500萬美元（約馬幣4億9250萬令吉）繼續重新購回上述2025/2096公司債與2011/2015票據。

大馬研究指出，由於國能放話將積極下調債務至合理水平，因此料上述重新回購債券政策將會持續，主要是2025/2096公司債回酬已經從去年12月6.9%提高至目前8.1%，比年利率7.5%高出0.6%，上述購回債券計劃可讓國能每年節省高達86萬6000令吉。

這批公司債總值為1億5000萬美元，年利率為7.5%，尚未重新購回債券總額為1億零91萬5000美元。而國能今年2月也回購並取消總值1億6530萬美元（約馬幣5億9885萬令吉）的2011/2015票據，預料目前仍有總值9600萬美元（約馬幣3億5022萬令吉）票據與公司債仍未購買。

星洲互動‧2009.04.23

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峇貢輸送計劃耗90億‧國能料無融資問題
國際財經  2009-05-06 11:57

（吉隆坡）國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）在總值90億令吉的峇貢能源輸送網計劃中，扮演雙重角色，分析員相信這項計劃將如期進行，國能不會面對工程計劃的融資問題。

水壩是以租賃方式運作，峇貢能源輸送網計劃的成本為90億令吉仍然龐大，60億令吉為海底電纜部份，鑒於國能不能持有電纜計劃超過聯號公司的股權水平，因此，融資並不是很大問題。

僑豐說，倘若國能持此計劃40%股權，以90億令吉的成本及70對30的債務與股份比例，國能需掏出大約10億8000萬令吉，為期7年，這表示每年達1億5400萬令吉，仍然符合國能資本開銷估計達30億至35億令吉範疇。

若政府調整天然氣成本，國能在今年7月份也難以爭取調高電費，但以賺幅來說或許仍然是贏家，僑豐研究保持“買進”評估，合理價維持8令吉40仙。

國能週二（5月5日）收市挂7令吉354仙，平盤。

僑豐指出，儘管此計劃或許會拖累國能的資產負債表，但建議中的聯號股權及較長期的興建時間，每年對這間公司的衝擊達1億5400萬令吉是微乎其微，因為此計劃的每年估計資本開銷高達30億至35億令吉。

以馬幣貸款融資

峇貢海底電纜計劃已獲內閣首肯，國能首席執行員拿督斯里仄卡立透露，國能偏向馬幣借款融資此計劃，預計7年完成，使峇貢計劃再次成為市場焦點。

國能是與砂能源（SARAWAK,2356,主板貿服組）及政府組織一支財團，以成立一家聯營公司，租賃此即完成的峇貢水壩計劃。財團也設立另一家聯營公司，以持有電纜計劃，預計明年施工。

峇貢水壩計劃是中國以外亞洲最大規模的水壩，座落在砂州拉讓江，全面總發電量達2400兆瓦，包括8個渦輪，每個渦輪發電量達300兆瓦。

輸送網將聯繫峇貢水壩至西馬彭亨文冬的分站，系統稱峇貢能源輸送網。

國能在此計劃擔任向砂拉越州購買電力的買家角色，也是峇貢電纜的工程持有人。

僑豐相信，計劃將如期進行，因國能不會要求不合理的回酬率，也不會壓縮聯營公司要求降低過低的電力成本。

過去暗示的每千瓦時18至20仙是可接受水平，比獨立發電廠目前提供給國能的能源成本平均為每千瓦時25仙廉宜。

國能經與砂能源簽署初步協議，向砂州購買砂能源在此計劃投入生產後所興建的其他水壩之電力。

鑒於國能是此計劃持有人，預計內部回酬率為個位數，不像大馬獨立發電廠一般的12至14%內部回酬率。

峇貢水壩計劃的更多詳情或出爐，意味著將降低國能的燃料價格風險。

獨立發電廠的購電協議重新洽談仍然沒有新進展，預料政府或傾向於燃料轉嫁的方式，進而影響洽談的結果。

星洲日報／財經‧2009.05.06

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成本高达28亿 国能拟丹州建2发电厂
2009/05/23 17:57:03
●南洋商报


（吉隆坡23日讯）国家能源（Tenaga，5347，主板贸服股）计划在吉兰丹兴建两座水力发电厂，成本可能高达28亿令吉。

根据《商业时报》引述国能高级官员指出，国能的这项计划，主要是设法提高其再生能源的电力生产。

目前，国能正与灌溉及水渠局（DID）进行洽谈，以便双方能共同承担此计划的发展成本，而这两座水力发电厂共可生产700兆瓦（MW）的电力。

根据报道指出，这可能是大马半岛最大型的最后两座水力发电厂，因西马已没有足够的主要河流，可大量生产电力。

而随着燃料成本如天然气和煤炭的价格不稳定，大马政府希望通过以可再生能源的方式，提高电力生产量。以水力进行发电，可节省燃油成本。

国能水电部总经理沙哈尔表示，这两座水力发电厂的兴建计划，将座落在Lebir和能吉里（Nenggiri）。

“我们已经实地研究，目前正与灌溉及水渠局洽谈，携手发展这项计划。”

鉴于灌溉及水渠局已着手计划扩大吉兰丹河流，以及兴建一座防洪水堤，因此建议在兴建水力发电厂的计划中，双方能共同承担成本。

目前，国行在大马半岛共营运15座水力发电厂，然而，这仅占西马总电力生产约10％。

另外，国能在乌鲁丁加奴和彭亨Ulu Jerai的水力发电厂计划，已通过环境评估研究，同时将参与招标。

乌鲁丁加奴和彭亨Ulu Jerai的水力发电厂，将分别生产250兆瓦和372兆瓦的电力。

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國能大砍電力需求預測
大馬財經 即時新聞  2009-05-28 17:52

（吉隆坡）國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）基於首季經濟萎縮比預期嚴重，大馬今年避免不了衰退，大砍全年電力需求預測。

這間公司首席執行員拿督斯里仄卡立表示，這間公司截至今年8月31日止的電力需求可能萎縮1.5%，主要是石化和製造業需求大跌。他在去年10月原預測電力需求會成長3%。

他接受《彭博社》專訪時說：“截至今年3月止的3個月情況真的很糟，不過4月和5月稍有改善，但我不認為我們能夠收復失地。”

大馬首季經濟萎縮6.2%，比市場預期惡化，首相今宣佈調低全年經濟成長預測至萎縮4至5%，之前預測成長1%至萎縮1%。

星洲互動‧2009.05.28

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國能大砍電力需求預測
大馬財經 即時新聞  2009-05-28 17:52

（吉隆坡）國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）基於首季經濟萎縮比預期嚴重，大馬今年避免不了衰退，大砍全年電力需求預測。

這間公司首席執行員拿督斯里仄卡立表示，這間公司截至今年8月31日止的電力需求可能萎縮1.5%，主要是石化和製造業需求大跌。他在去年10月原預測電力需求會成長3%。

他接受《彭博社》專訪時說：“截至今年3月止的3個月情況真的很糟，不過4月和5月稍有改善，但我不認為我們能夠收復失地。”

大馬首季經濟萎縮6.2%，比市場預期惡化，首相今宣佈調低全年經濟成長預測至萎縮4至5%，之前預測成長1%至萎縮1%。

星洲互動‧2009.05.28

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國能CFO掌馬友乃德　官聯公司換首腦機制啟動

（吉隆坡29日訊）國家能源（TENAGA，5347，主板貿服股）首席財務員兼副總裁莫哈默德依薩汀將會在7月份，出任馬友乃德（UEMLAND，5148，主板產業股）首席執行員，引發市場揣測，國庫控股（Khazanah）已啟動更換政府官聯公司（GLC）首腦的機制，接下來還會有更多的人事更變。

國家能源與馬友乃德皆是由國庫控股控制的政府官聯公司。

針對這項傳言，僑豐研究分析員表示，儘管之前並未有任何的先兆，但有關的跳槽傳言經已略有所聞。對於莫哈默德依薩汀來說加盟馬友乃德，對他個人前途而言也將會是一個非常難得的機會。莫哈默德依薩汀是接替即將退休的拿督阿莫巴達斯。

馬友乃德主席丹斯里達祖丁表示，莫哈默德依薩汀擁有著豐富的財務管理經驗，將有能力為公司帶來持續的成長。

儘管對目前國能正致力於減低海外債務及籌募中期資金，莫哈默德依薩汀的離去或許不是一個好時機。但達祖丁相信，該公司的其他高層可以在聘請到新的首席財務員之前，暫代其職務，並相信，這不會對該公司造成嚴重的影響。

另一方面，莫哈默德依薩汀的加盟，被認為有利於馬友乃德未來發展。因此僑豐研究維持對國家能源「買入」的投資評級，目標價格訂在8.40令吉。

更多高層人事變動

市場消息指出，除了莫哈默德依薩汀，政府官聯公司將會有更多高層人事變動，其中包括馬電訊。消息認為，首相拿督斯理納吉，要讓真正有能力的人士來領導政府官聯公司。

作為政府投資臂膀的國庫控股（Khazanah），目前持有超過50家公司的股權，其中包括馬友乃德、國家能源、國家汽車控股（PROTON，5304，主板消費股）及南北大道（PLUS，5052，主板貿服股）等等，總值超過600億令吉的資產。

ThermoFisher

營運不受影響
國能猛起55仙

（吉隆坡29日訊）國家能源（TENAGA，5347，主板貿易）總財務長拿督依查汀，即將辭職轉任馬友乃德（UEM）集團董事經理兼總執行長，券商認為不會顯著影響國能營運。

國能今日股價猛起，閉市報8.15令吉，升55仙，成交量2318萬6000。

僑豐投資研究分析主管吳保雲指出，依查汀在此刻離開，對國能欲降低外幣債務，以及峇貢水壩中期潛在籌資計劃而言，並不理想。

電力需求很糟

不過，該公司營運不受顯著影響，其他高階主管可在新總財務長上任前代看守。

該行維持國能“買進”評級，目標價為8.40令吉。

另外，國能總執行長拿督斯里仄卡立日前透露，隨石化及製造領域的電力需求率先滑落，截至8月31日現財年電力需求，可能萎縮多達1.5%。

他在去年10月曾預測，電力需求或增長3%。

仄卡立在一項專訪說，截至3月底的3個月電力需求“真的很糟”。

但他說，電力需求有望在下財年回揚，或成長3%，但不足以帶動2010年盈利，因為國能須額外支付8億令吉給Jimah發電廠。

據“彭博社”向分析員取得的統計，國能截至8月底的今明兩個財年，料分別錄得17億8000萬令吉及25億7000萬令吉淨利。

ThermoFisher

投資者套利
國能回吐漲幅

（吉隆坡1日訊）國家能源（TENAGA，5347，主板貿易）料不能在7月1日前，獲政府批准調整電費，但電力需求開始轉佳，獲券商給予正面評級。

不過，這未能激勵國能股價表現，該股因投資者套利，一度成為下跌股榜首；與上週五盤據上升股榜首的情況，形成強烈對比。

國能今早跌25仙，以7.90令吉開市，盤中一度跌40仙，至7.75令吉。

閉市時，國能報7.90令吉，跌25仙，成交量413萬5000股。

國能已在4月30日，呈交電費檢討計劃給政府。

但國能總執行長拿督斯里仄卡立透露，當局仍在檢視是項計劃，預期到了7月中，才能知道電費調整的確切時間。

換言之，國能不能在7月1日限期前調整電費。

必須急速反彈

仄卡立是在上週五早上和分析員進行電話會談，除了澄清總財務長拿督依查汀離職一事，也提供最新業務進展，包括國能正亟力爭取落實成本轉嫁機制。

隨著依查汀轉任馬友乃德集團董事經理兼總執行長，國能已開始物色新總財務長人選，預期將在6月第3個星期鑒定人選。

聯昌證券研究在報告指出，燃油成本壓力紓緩、電力需求欠佳，以致當局沒有很迫切調整電費的需求。

根勢報告，4月份及5月份的電力需求開始轉佳，因此，國能維持09財年電力需求僅按年下滑1.5%的預測。

但報告說，國能余下5個月的電力需求必須急速反彈走高，才能達到此目標。

“鑒于08財年的高電力需求基準，我們維持09財年電力需求將按年下跌4.5%的預測。”

國能在09財年首7個月的電力需求，按年下挫3.5%。

該行維持“中立”評級，目標價8.40令吉。

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看好電費調漲
國能淨利料達10億

（吉隆坡4日訊）首相親商政策料允許國家能源（TENAGA，5347，主板貿易）繼續調高電費，加上令兌走勢回揚及煤炭成本下降，國能第3季淨利料達10億令吉、中期前景看好。

馬銀行投資銀行分析師王吉騰指出，首相納吉的親商政策將降低管制風險，預料為落實燃油成本轉價機制鋪路。

管制風險降低，將是國能股價重估催化劑。

電力需求已在2月觸底、令吉兌美元及日圓也各別升值6.2%及4.4%，令國能取得5億8000萬令吉匯差收益，有助改善市場情緒。

煤炭成本按季跌22%，預計國能09財年第3季淨利達10億令吉。

該行重申國能“買進”評級，目標價格9令吉。

王吉騰認為，政府將經常檢討電費，讓國享有穩定資產回酬。

常檢討電費

自政聯企業（GLCs）轉型計劃2005年落實以來，國能已3度調整電費。

他指出，除了砂拉越，國能壟斷大馬電力供應市場，加上2013年前未有新的獨立發電廠（IPPs）投入營運，中期盈利料提升。

國能今日走勢平穩，今早以7.55令吉平盤報開后，表現正面，休市時報7.60令吉，揚5仙。

閉市時，該股報7.80令吉，揚25仙，成交量報444萬1800股。

ThermoFisher

看好電費調漲
國能淨利料達10億

（吉隆坡4日訊）首相親商政策料允許國家能源（TENAGA，5347，主板貿易）繼續調高電費，加上令兌走勢回揚及煤炭成本下降，國能第3季淨利料達10億令吉、中期前景看好。

馬銀行投資銀行分析師王吉騰指出，首相納吉的親商政策將降低管制風險，預料為落實燃油成本轉價機制鋪路。

管制風險降低，將是國能股價重估催化劑。

電力需求已在2月觸底、令吉兌美元及日圓也各別升值6.2%及4.4%，令國能取得5億8000萬令吉匯差收益，有助改善市場情緒。

煤炭成本按季跌22%，預計國能09財年第3季淨利達10億令吉。

該行重申國能“買進”評級，目標價格9令吉。

王吉騰認為，政府將經常檢討電費，讓國享有穩定資產回酬。

常檢討電費

自政聯企業（GLCs）轉型計劃2005年落實以來，國能已3度調整電費。

他指出，除了砂拉越，國能壟斷大馬電力供應市場，加上2013年前未有新的獨立發電廠（IPPs）投入營運，中期盈利料提升。

國能今日走勢平穩，今早以7.55令吉平盤報開后，表現正面，休市時報7.60令吉，揚5仙。

閉市時，該股報7.80令吉，揚25仙，成交量報444萬1800股。

ThermoFisher

看好電費調漲
國能淨利料達10億

（吉隆坡4日訊）首相親商政策料允許國家能源（TENAGA，5347，主板貿易）繼續調高電費，加上令兌走勢回揚及煤炭成本下降，國能第3季淨利料達10億令吉、中期前景看好。

馬銀行投資銀行分析師王吉騰指出，首相納吉的親商政策將降低管制風險，預料為落實燃油成本轉價機制鋪路。

管制風險降低，將是國能股價重估催化劑。

電力需求已在2月觸底、令吉兌美元及日圓也各別升值6.2%及4.4%，令國能取得5億8000萬令吉匯差收益，有助改善市場情緒。

煤炭成本按季跌22%，預計國能09財年第3季淨利達10億令吉。

該行重申國能“買進”評級，目標價格9令吉。

王吉騰認為，政府將經常檢討電費，讓國享有穩定資產回酬。

常檢討電費

自政聯企業（GLCs）轉型計劃2005年落實以來，國能已3度調整電費。

他指出，除了砂拉越，國能壟斷大馬電力供應市場，加上2013年前未有新的獨立發電廠（IPPs）投入營運，中期盈利料提升。

國能今日走勢平穩，今早以7.55令吉平盤報開后，表現正面，休市時報7.60令吉，揚5仙。

閉市時，該股報7.80令吉，揚25仙，成交量報444萬1800股。

青天白月

布城）能源、綠色工藝及水務部長拿督陳華貴暗示，電費預料將會在這兩個月內調升，以讓國能依據國際市場價格自由浮動，減少依賴政府的津貼。

他說，除了調升電費，政府已無計可施.

根據《星報》報導，國能已經提呈建議政府在4月調升電費，而政府將會在7月或8月做出決定。

國能使用約67%的天然氣及約25%的煤為發電燃料。政府目前只是津貼國能天然氣，並沒有津貼煤。

拒透露更多詳情

陳華貴拒絕透露更多詳情，但是他表示調高電費將減少國家能源工業減少對政府的依賴。

他說，政府在津貼電費時很難取得平衡，一方面必須面對日益高漲的津貼，但另一方面又不希望加重人民的負擔。

他表示，政府將讓天然氣跟隨自由市場價格浮動，這也意味更高的天然氣價格及無可避免的電費漲價。

國能在今年3月國際天然氣價格降價25%時，平均調低國內3.7%的電費。

天然氣價格跟隨國際油價調整，從最高峰的2008年的每桶147美元，至今年2月的每桶45美元，但是油價已經逐漸調升為目前的約每桶63美元。

星洲日報‧2009.07.10

青天白月

（吉隆坡）國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）2009財政年第3季業績預計比次季更出色，主要因為需求逐步提高及早前馬幣走強，並有望取得5億4300萬令吉外匯收益，不過隨馬幣兌美元逐漸走疲，料第4季又將承受顯著的外匯虧損。

你知道在存老本時，犯了哪些錯嗎？


僑豐研究預期國能季度淨利及核心淨利表現，按年按季皆取得成長，其中天然氣價格下降25%更有助抵銷電費按季跌3.7%窘境，加上煤炭價格走低也促使盈利上揚。

“雖然電費走低，不過成本下降卻有助抵銷營業額挫跌，並捎來良好的營運盈利。”

另一方面，大馬研究則指出，一旦排除外匯收益，其實國能的表現因電力需求走軟而顯得相當疲弱，並認為第4季將表現平平。

國能預定在下週三（7月22日）公佈第3季業績。

星洲互動‧2009.07.16