【TENAGA 5347 交流专区】国家能源

sembtan

（吉隆坡）國家能源（TENAGA，5347；主板貿服組）首半年遭受高煤炭成本的壓縮，煤炭價格高居和無法轉嫁成本讓前景展望面對嚴峻挑戰，分析員紛紛調低今明兩個財政年的盈利和股息派送預測。

不過，外國投資者的股權持有從去年4月高峰的28.4%走跌至今年3月的20.8%。國能目前股價已經跌至誘人水平，若接下來因外資賣壓調整，分析員視之為趁低買進的時機。

煤炭成本壓縮賺幅

該股今日開高走低，以7令吉5仙，小漲5仙掀開交易。後勁不足，該股最終閉市掛6令吉95仙，挫5仙。

國能首半年電力需求保持蓬勃，煤炭現貨價格高居在每公噸120美元的水平，成為國能首半年賺幅遭壓縮的主因，分析員相信未來幾季將繼續侵蝕盈利。

大馬研究大幅調低今明兩個財年的核心凈利預測各16和34%，達28億2000萬和21億1700萬令吉，仍表示有更多下調的空間。

煤炭高價預計導致下半年核心凈利較首季挫滑61%。煤炭價格今年至今上揚40%；即使回落，2009財政年仍高企102美元的高價，核心凈利料再遭削薄25%。

“煤炭價格每漲高10美元，國內季度成本將提高1億1000萬至1億2000萬美元。”該行調升2008和2009財政年的煤炭價格預測至每公噸71和102美元，早前預測各為62和72美元。

國能最快只能在明年6月要求調漲電費紓緩成本壓力。目前，煤炭佔總燃料成本的31%。管理層以75.4美元購買111%的媒炭需求，預計煤炭成本增加13億令吉。

今年股息預測下降至25仙

大馬研究預測自由現金流量下降20%至50%，達18億至26億令吉。按照40%至60%凈現金流量股息派送政策，股息預測料下降至25仙和15仙，比較2007財政年為50.3仙。

“隨著經濟放緩，我們也調低國能營收成長預測，料達6%至6.3%。”

亞歐美研究則將今明兩個財政年的核心淨利預測各下修13.1%和6.5%，國能轉嫁成本予消費者的可能性微。

“煤炭成本每增加10美元（以每公噸80令吉預測作標準），2009財政年淨利將滑落3億5000萬令吉。”

達證券也因煤炭採購成本上揚，2008年盈利預測下修3.3%，2009財政年盈利預測則下調3.2%。

“股息政策也遭受影響，2008和2009財政年的股息派送，料將減少至26仙和19仙。”

益資利研究預計，國能今年將派送每股39仙的股息。電力需求持穩，今明兩個財年各增6.5%和6.4%，不過每股盈利料走跌至60.4仙和52.9仙。

下修2008財政年盈利預測4%

聯昌研究下修2008財政年盈利預測4%，反映煤炭價格從現有70美元預測調高至75.40美元。2009和2010財政年煤炭價格預測維持不變，各為93.30和83.39美元。

即使如此，該行對國能的評價不俗，股票交易水平接近賬面值，主要關鍵催化劑包括電費調整架構出爐和購電協議的談判敲定。

MIMB研究也認為，國能下半年業績因煤炭成本衝擊走弱，不過該股遭受過度拋賣。

sembtan

（吉隆坡15日訊）面對著由國際原產品漲價掀起的物價漲潮，經濟學家認為，政府應極力平衡社會利益與壟斷性政聯企業（GLC）盈利表現。

但消費者也需做好心理準備，面對產品或服務漲價的衝擊，因為這畢竟是全球趨勢。

國家能源（TENAGA，5347，主板貿易）宣佈，次季淨利按年勁挫32%，並指煤炭價格及其他成本高漲，若不調整電費，未來盈利將繼續下跌。

煤炭價格每上揚1美元（約3.17令吉），將使國能盈利下跌5000萬令吉。

成本高漲壓縮企業賺幅，政府在監控價格時，對政企盈利及社會福利該如何取捨？

興業研究經濟學家白文春回應《中國報》提問時指出，政府應在兩者間取得平衡，隨著成本揚升，應將部分價格轉嫁消費者。

“不過，目前通貨膨脹壓力沉重，政府應顧慮轉嫁幅度，並非悉數轉移成本。”

他指出，政企在高成本環境下，也應承擔社會責任，透過提升效率及損失盈利，吸納部分揚升成本。

“做為壟斷性企業，國能也需顧及社會責任，對社會福利做出貢獻。”

不過，他坦言，國際原產品價格高漲是不爭的事實，政府最終仍需將價格轉嫁消費者，消費者需有心理準備。

避免雙重打擊

白文春估計，政府可能允許國能調高部分電費，惟時機則難以揣測。

“若政府調高電費，應該由各造共同負擔揚升價格。”

他指出，若政府控制價格之際，忽視政企的成本漲幅，政企最終陷入財困時，還是得動用資金拯救。

另一名經濟學家則認為，政府不應為了補貼社會福利，犧牲馬股頂尖股項。

他也強調，政府應關注政企能否永續經營。

“以國能而言，政府可考慮調高商用電費，維持消費者電費。”

他說，即使企業最終可能將成本轉嫁消費者，至少他們不會受雙重打擊。

電費調整衝擊低
國人料可承擔

儘管通貨膨脹壓力上升，經濟學家認為，國人仍可承擔電費調升，尤其是都市居民。

白文春指出，百物騰漲造成通脹壓力大增，惟估計消費者仍可應付電費調整。

他說，經濟策劃單位（EPU）指出，都市每戶家庭平均月入達4356令吉，若電費為200令吉，也僅佔其中4%至5%。

“電費負擔因各別收入水平而異，惟都市居民料仍可應付。”

他指出，電費僅佔消費價格指數（CPI）約2.97%比重，估計調整電費對通脹影響不顯著，消費者也可從節省用電著手，降低電費。

loong81

有人看上tenaga之车吗？

西甲霸王

在等待适合的切入点，好像还有下跌的空间。希望能够在6.00上车吧~~~~

cocoloco

还不是时候！原料还大涨！ wait BELOW RM6.50

renwee510

早都下车了。股息没看头，前景也没看头

loong81

原来大家都瞄准着啊

西甲霸王

可是长期来说tenaga应该是一支可以开番的股吧。。。你真的认为电费不会涨吗？我觉得就算是变天了，一样也是会涨的。。。天下乌鸦一般黑

西甲霸王

我对于那些股评不看好的股都会多加留意，像sime之前不是被评为“卖出“，过后也跌了好一阵子，可是现在还不是升回10左右的价位。那些股评，如果不是枪手，就是马后炮了。

slayer_boxer

调高电费。。。。。今年不大可能的哟。。。。

不然，首相可能要换人咯

西甲霸王

我们亲爱的首相常有出人意表的措施。因为他能人所不能，所以我们不能太过平常的推测他。。。

renwee510

原帖由 西甲霸王 于 23-4-2008 11:32 AM 发表
可是长期来说tenaga应该是一支可以开番的股吧。。。你真的认为电费不会涨吗？我觉得就算是变天了，一样也是会涨的。。。天下乌鸦一般黑

上升是可以，开番嘛，没什么信心。
最重要的是他们的管理层吧。
要涨也是会涨，等咯。。。

原帖由 西甲霸王 于 23-4-2008 11:34 AM 发表
我对于那些股评不看好的股都会多加留意，像sime之前不是被评为“卖出“，过后也跌了好一阵子，可是现在还不是升回10左右的价位。那些股评，如果不是枪手，就是马后炮了。

你投资的方法很好，其实也要那个公司本身素质好。才能逆流而上。不过我对tenaga的管理层没什么信心。

至于那些股评评论，如果相信了，都不知怎样死。

西甲霸王

好像谷底反弹了，心痒痒想收一些票，大家怎么看？

slayer_boxer

我也看到心痒痒

目前瞄准： tenaga, tm  , mrcb,

西甲霸王

mrcb 应该太迟了吧？失去margin of safety 了。但如果够乐观就敢敢去咯

西甲霸王

上车了，6.75。希望不会太冲动拉

sembtan

煤炭價高企料沖稀獲利‧國能財測下調25%
（吉隆坡）國家能源（TENAGA，5347；主板貿服組）禍不單行，繼沙巴拿篤煤炭發電廠喊停後，又遭遇沙巴大停電衝擊；分析員認為，儘管後者對財務影響不大，但國際煤炭價格高企料沖稀獲利能力，下調其2008和2009財政年淨利預測22%和25%。

報導指出，沙巴州週一傍晚6時45分因實邦加私人獨立發電廠發生跳電導致大停電，全州頓時陷入一片漆黑當中，直到晚上10時30分才恢復供電。

受負面消息影響，國能早盤以6令吉85仙平盤開出，但隨後賣壓持續浮現，令股價節節下挫，閉市掛6令吉70仙，下滑15仙或0.21%。

大馬研究認為，此項意外來得真不是時候，主要是國能正積極遊說州政府重新探討中止的拿篤獨立煤炭發電廠計劃。

沙巴州政府是基於該發電廠將引發的環境問題，而在本月初決定中止相關計劃，並另尋其他替代能源及建設地點。

建議探討在沙建發電站潛能

有鑑於此，分析員建議國能應探討在沙巴州進行水力和天然氣發電站潛能，但該公司管理層認為沙巴州缺乏合適地點和天然氣基建設施來應付替代能源發電廠需求。

“我們希望國能好好利用其新聞流量來增加其調高電費，以及獲得政府對煤炭價格津貼的籌碼，以緩和高煤炭價格衝擊，但我們認為上述消息料無助國能達到目標，至少不在短期內。”

分析員認為在財務損失方面，國能除維修和校正費用外，料無其他重大損失，但隨著煤炭價格飆漲，國能發電成本將有所提高，盈利表現料持續下滑。

“我們估計2008和2009年煤炭價格將從每公噸45美元上揚至每公噸71美元和102美元，料拖累國能2008和2009財年核心盈利表現下滑22%和25%。”

國能曾表示，由於煤炭成本高漲，儘管該公司在未來的6至9個月還作好護盤，但未來如果無法轉嫁成本，將嚴重侵蝕公司的盈利表現。

西甲霸王

tenaga 几时要发中期股息了？应该快了吧？不懂会有多少呢？

ah-b

Remaisear告诉我TENAGA的坏消息已经出到7788了,
差不多是时候买来收了~

西甲霸王

我是沙巴人，当晚我住的地方只是停了2个小时。可是停电这回事在沙巴是司空见惯，见怪不怪的了。对sesb和tnb都没有什么太大的影响的。别忘了，这里的州会只有一席是火箭的，其他都是国阵的。 虽然是蛮悲哀的，也满怀念在西马念书时不用受到停电之苦。。。